Postaus

Pekingin aikaa huomenna illalla klo 20:30 julkaistaan syyskuun CPI. Mutta on yksi asia, joka on itse dataa tärkeämpää varoa: Wall Street on jo etukäteen päättänyt, miten tätä dataa tulkitaan. Kokonais-CPI nousi kuukaudessa 0,4 %:sta 0,6 %:iin, mikä on viiden kuukauden suurin nousu. Öljyn hinta on noussut 110 dollariin, ja Brent on ollut levoton siitä päivästä lähtien, kun Houthi-kapinalliset hyökkäsivät Riyadhin lentokentälle. Kuulostaa pelottavalta? Älä kiirehdi. Bloomberg, Deutsche Bank ja Mitsubishi UFJ ovat yksimielisiä: "Öljyn hinnannousu ei ole aiheuttanut laajaa inflaatiota, katso vain ydin-CPI:tä." Deutsche Bank on laskenut ydin-CPI:n kuukausimuutosennusteen 0,16 %:iin, mikä on Wall Streetin alin. Morgan Stanleyn korkein ennuste on 0,21 %. Instituutioiden mediaaniarvio on 0,21 %. Kokonaisindeksi 0,58 %, ydinindeksi 0,21 %. Kaksi täysin erilaista tilannetta. Kertomus on jo kirjoitettu: energia on kohinaa, ydinindeksi on signaali. Fedillä on tilaa olla kärsivällinen. Tämä logiikka on järkevä, mutta se on myös huomenna illalla suurin ansa. Kolme poikkeamaa, kolme skenaariota Ydin-CPI:n kuukausimuutoksen poikkeama 0,2 %:n suuntaan määrää seuraavien kahden viikon kaikkien riskivarojen kohtalon. 0,2 % toteutuu – Fed ei ole "kiireinen", mutta ei myöskään "lopeta". Lokakuun koronnostojen todennäköisyys on nyt noin 20 %, joulukuussa se on vielä yli 70 %. Inflaatio on ollut tavoitetta alhaisempi jo 65 kuukautta, viiden vuoden laskelmat eivät ole valmiit, markkinat eivät unohda yhtä hyvää kuukauden dataa. 0,3 % – keskustelu alkaa uudelleen. Ydinindeksi ei laskenut, inflaatio on kestävämpää kuin odotettiin. Lokakuun koronnostojen todennäköisyys nousee yli 20 %, ja BTC:n juuri 80 000:n tienoilla löytynyt tuki joutuu uudelleen testiin. 0,4 % – suora uudelleenarviointi. Markkinat hinnoittelevat lokakuun koronnoston vain 20 %:iin, mutta jos ydin-CPI räjähtää 0,4 %:iin, kuinka paljon tämä luku nousee? Viitteenä viime viikon työllisyysraportin edeltävä taso – yli 65 %. BTC putoaa suoraan 83 000:sta alle 80 000:n, seuraava tukitaso on 75 000. Mutta todellinen riski ei ole datassa itsessään, vaan positioissa. Markkinat ovat jo hinnoitelleet "ydin-CPI:n maltillisuuden". Lokakuun koronnostojen todennäköisyys on laskenut 70 %:sta 20 %:iin, ja tämän aikana BTC on noussut 75 000:sta 83 000:een. Jos ydin-CPI toteutuu odotetusti, arvaatko, nouseeko vai laskeeko markkina? Vastaus voi olla: ei nouse, jopa laskee hieman. Koska hyvät uutiset on jo hinnoiteltu. Mitä ei kannata tehdä huomenna illalla Ensinnäkin, älä keskity kokonais-CPI:n 0,6 %:iin kaupankäynnissä. Tämä luku on viiveellinen tieto, öljyn hinta nousi jo syyskuussa. Brent on laskenut 110 dollarista noin 103 dollariin, energian marginaalinen vaikutus inflaatioon heikkenee. Markkinat tietävät tämän ennen sinua. Toiseksi, älä panosta vahvasti suuntaan ennen datan julkaisua. Ydin-CPI:n 0,2 % ja 0,3 % ero on vain 0,1 prosenttiyksikköä, mutta BTC:lle se voi tarkoittaa eroa 80 000:n ja 75 000:n välillä. 0,1 % poikkeama, 5 % hinnanvaihtelu. Tämä panos ei ole kannattava. Kolmanneksi, seuraa 10 vuoden Yhdysvaltain valtionvelkakirjojen tuottoja. Viime viikolla tuotto laski jo 5,19 %:iin, 30 vuoden tuotto 5,55 %:iin. Jos CPI:n julkaisun jälkeen tuotot eivät nouse vaan laskevat, markkinat kertovat, että inflaatio ei ole ongelma. Jos tuotot nousevat uudelleen, riippumatta datan ulkonäöstä, riskivarojen paine kasvaa. Pitkän aikavälin logiikka ei ole muuttunut. BTC:n 365 päivän liukuva keskiarvo on jo rikottu, mikä historiallisesti on merkki heikosta markkinasta lähestymässä loppuaan. Mutta tämä ei tarkoita, etteikö huomenna illalla voisi ensin tulla laskua. Data ei ole vielä julkaistu, mutta kertomus on jo ulkona. Kun kaikki keskittyvät ydin-CPI:n 0,2 %:iin, todellinen riski onkin – odotukset ovat liian optimistiset, ja markkinoilla ei ole enää varaa lunastaa tätä optimismia. Nähdään huomenna illalla klo 20:30. $BTC $XAU $BZ #9月CPI公布在即，哈玛克称仍需进一步加息