10. lokakuuta julkaistiin Yhdysvaltojen syyskuun ei-maataloussektorin työllisyystiedot — uusia työpaikkoja 29 000, markkinoiden odotus 90 000, lähes 70 000 poikkeama. Elokuun lukuja korjattiin alaspäin 133 000:lla, työttömyysaste nousi 4,2 prosenttiin. Tämä on heikoin työllisyysraportti viime kuukausilta, niin huono, että markkinoiden odotukset lokakuun koronnostosta romahtivat noin 70 prosentista 15 prosentin tienoille.
Periaatteessa tämä olisi ollut Bitcoinille "iso lahja".
Kun tiedot julkaistiin, Bitcoin nousi — hetkellisesti 87 220 dollariin, päivän nousu yli 3 %.
Entä sitten? Sitten ei tapahtunut mitään.
Muutaman tunnin kuluttua BTC laski noin 84 700 dollariin, ja koko nousu katosi.
Hyvät uutiset annettiin, markkinat näkivät ne, mutta Bitcoin ei vain vahvistunut.
Miksi?
Ensimmäinen este: Yhdysvaltain valtionvelkakirjojen tuotot eivät hyväksy tätä
Saman viikon aikana, kun ei-maataloussektorin tiedot julkaistiin, 10 vuoden valtionvelkakirjan tuotto nousi hetkellisesti 5,34 prosenttiin, korkeimmalle tasolle sitten vuoden 2002 — eli 24 vuoteen.
Fed ei nosta korkoja lokakuussa, joten tuottojen pitäisi laskea?
Päinvastoin.
Pitkän koron valtionvelkakirjojen tuotot eivät seuraa Fedin tämän kuun toimia, vaan inflaatio-odotuksia, budjettialijäämää ja maturiteettipreemioita. Energiainflaatio jatkuu (Brent-raakaöljy noin 100 dollarissa), geopoliittiset riskit eivät ole poistuneet, ja valtionvelan tarjontapaine on valtava — nämä kolme tekijää pitävät pitkät korot korkealla.
Yli 5 prosentin riskitön tuotto on tarjolla, miksi instituutiot ottaisivat riskin ostamalla Bitcoinia?
Toinen este: Dollarindeksi nousi 17 kuukauden huippuun
Bloombergin dollarindeksi on noussut noin 3 % syyskuun pohjista, kolmatta viikkoa peräkkäin, ja on nyt korkeimmillaan 17 kuukauteen.
Bank of American strategisti Hartnett: sijoittajat vähentävät osakkeita, kryptovaluuttoja ja muita riskialttiita omaisuuseriä ja keräävät käteistä.
Tämä on dollarin vahvistumisen todellisuus — raha virtaa takaisin, ei ulos.
Dollarivahvuus painaa dollarimääräisiä riskivarallisuuksia.
Kolmas este: ETF-rahavirrat eivät ole jatkuvia
17.–29. syyskuuta Bitcoin-spot-ETF:ään virtasi yhdeksän peräkkäisen kaupankäyntipäivän ajan nettoa noin 3,08 miljardia dollaria. Näyttää vahvalta, eikö?
Mutta tarkastellaan yksityiskohtia:
28. syyskuuta päivittäinen nettovirta romahti 31 miljoonaan dollariin — alle 400 BTC:tä. Syyskuun alun huippuvaiheessa päivittäinen virta oli lähes miljardi dollaria, yli 11 000 BTC:tä.
On myös keskeinen rakenteellinen ongelma: 84 000–85 000 dollarin alue on pitkäaikaisten haltijoiden tiheä myyntialue, jossa on enemmän positioita kuin missään muussa hintasegmentissä. ETF-ostot absorboivat syyskuussa osan myyntipaineesta, mutta voima on selvästi heikentynyt.
Joka kerta kun hinta nousee yli 84 000 dollarin, joku myy. Se on katto.
Fed:n lokakuun koronnosto tai sen puute on menettänyt lyhyen aikavälin vaikutuksensa Bitcoiniin.
Miksi? Koska markkinat ovat jo hinnoitelleet 83,9 prosentin todennäköisyydellä, ettei lokakuussa nosteta korkoja. Tämä odotus on jo sisällytetty hintoihin, joten vaikka koronnosto varmistettaisiin, se ei tuo lisää ostajia.
Todellinen hinnoittelun ankkuri on 10 vuoden valtionvelkakirjan tuotto.
Ei-maataloussektorin tiedot voivat olla hyvät tai huonot, mutta niin kauan kuin 5,34 prosentin valtionvelkakirjan tuotto ei laske, riskivarallisuuksien arvostuksen katto pysyy paikallaan. Tämä ei ole tunneasia, vaan rahan kustannuskysymys.
Ei-maataloussektorin tiedot antoivat markkinoille "koronnoston tauon" toiveen, mutta valtionvelkakirjan tuotot sanovat: et ole vielä siellä.
Nyt markkinoilla on kaksi ryhmää, jotka häviävät rahaa:
Ensimmäinen ryhmä, joka näki yllätyksen ei-maataloussektorin tiedoissa ja ryntäsi ostamaan. He luulivat, että hyvät uutiset tarkoittavat nousua, mutta valtionvelkakirjan tuotot murskasivat heidät.
Toinen ryhmä, joka näki koronnoston odotusten laantumisen ja luuli, että likviditeetti helpottuu. He unohtivat yhden asian — Fed:n koronnoston tauko ei tarkoita rahapolitiikan löysentämistä. Korot ovat edelleen 3,75–4 prosenttia, yksi korkeimmista tasoista sitten vuoden 2008.
Koronnoston tauko tarkoittaa vain kaasupolkimen vapauttamista, ei jarrujen löysäämistä.
Seuraavalla viikolla kolme keskeistä tapahtumaa:
Ensinnäkin, torstain aamuyöllä klo 2 julkaistaan Fedin syyskuun kokouksen pöytäkirja. Tämä on tärkein. Markkinat ovat siirtyneet kysymyksestä "nostaako Fed korkoja lokakuussa" kysymykseen "nostaako Fed korkoja joulukuussa". Pöytäkirjan virkamiesten näkemyserot inflaatiosta ja työllisyysriskeistä määrittävät joulukuun koronnoston hinnoittelun suunnan.
Toiseksi, maanantaina klo 22 julkaistaan ISM:n ei-teollisen sektorin PMI. Odotus on 55,7; jos ylittää odotukset, se tarkoittaa, että talous on edelleen vahva — mikä voi nostaa valtionvelkakirjan tuottoja ja olla haitallista BTC:lle. Jos alittaa odotukset, koronnoston odotukset laimenevat edelleen, mikä voi lyhytaikaisesti tukea riskivarallisuuksia.
Kolmanneksi, Yhdysvaltain valtiovarainministeriön 20–30 vuoden valtionvelkakirjojen takaisinostosopimusoperaatio. Jos ministeriö lisää takaisinostoja ja painaa pitkän koron tuottoja alas, se olisi todellinen myönteinen signaali.
Ei-maataloussektorin tiedot saivat BTC:n vahvistumaan vain viideksi minuutiksi. 5,34 prosentin valtionvelkakirjan tuotto on todellinen karhujen komentaja.
Jos et katso sitä, se katsoo sinua.
$BTC$CL$BZ#美国9月非农仅增2.9万，失业率升至4.2%
Vastuuvapauslauseke: OKX Orbit -sisältö on tarkoitettu ainoastaan tiedotustarkoituksiin. Lisätietoja
