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加密财库公司扩张到这个阶段，指数资格反而成了新门槛 以前市场看它们很简单：公司买 BTC 或 ETH，股价就像一个带杠杆的资产代理。但当这类公司越来越多，指数公司就会开始问一个很冷的问题：你到底是经营公司，还是披着上市公司外壳的基金 这个问题很要命。能不能进入指数，决定了有没有被动资金，决定了流动性，也决定了估值折价会不会扩大 我觉得加密财库下一阶段不再是“谁买得多”，而是“谁能被传统市场承认”。资产负债表可以很激进，但规则不会因为你信仰足够强就让路 #加密财库扩张面临指数资格考验