Uniswapista Pump.fun:een, kaikki DeFi-innovaatiot muuttavat poolia

Kirjoittanut: Huang Shiliang

Minusta tuntuu, että pooling-käsite on aina ollut aliarvostettu käsite. Tarkkojen poolien käsitteen selkeä määrittely on erittäin tärkeää kolikoiden sekoitusyhteisölle. DEFI:N OPPIMINEN POOLI ON LUULTAVASTI PARAS AVAIN KÄYTETTÄVÄKSI, JA JOKAISEN UUDEN KÄYTTÄJÄN, JOKA HALUAA PÄÄSTÄ TÄHÄN TILAAN, TULISI SELVITTÄÄ ALLAS ENSIMMÄISELLÄ PYSÄKILLÄ.

Binancen kaltaisessa keskitetyssä pörssissä kauppapari tilauskirjan, kuten ETH-USDT:n, muodossa on positio, jossa transaktion molemmat osapuolet tekevät toimeksiantoja ja myyjä ja ostaja ovat toistensa vastapuolia. Tämä on tuttu kaupankäynnin muoto.

Hajautetussa pörssissä DEX:ssä ostajan ja myyjän vastapuoli on niin sanottu pooli. Poolin tarkoituksena on heittää kaksi keskenään kauppaa käyvää tokenia "pooliin", ja näiden kahden tokenin tiettyä määrää tässä poolissa voidaan muuttaa vastaamaan tietyn hintakäyrän, joka on AMM-algoritmi, vaatimuksia.

Tämä on DEX:n likviditeettipoolin ydin. Määritellään, mikä likviditeettipooli on tai mitkä ovat ydinelementit, jotka muodostavat tai määrittelevät tietyn likviditeettipoolin.

Ymmärtääksesi uima-altaan perusteellisesti, voit kysyä kolme kysymystä:

1. Kuka sijoittaa varat pooliin?

2. Mitä protokolla tekee rahoilla?

3. Miten hyödyt ja riskit jakautuvat poolissa?

SUURIMMASSA OSASSA DEFI-PROJEKTEJA, JOS PYSTYT VASTAAMAAN NÄIHIN KOLMEEN KYSYMYKSEEN SELKEÄSTI, OLET PERIAATTEESSA PROJEKTIN ASIANTUNTIJA.

JOTTA VOIMME TODELLA SISÄLLYTTÄÄ DEFI-PROJEKTIN TALOUSHALLINTOOSI TAI KÄYTTÖÖSI, MEIDÄN ON KUITENKIN VIELÄ MÄÄRITELTÄVÄ POOLI TARKEMMIN.

Uima-altaan osalta se voidaan jakaa viiteen osaan:

1. Rahoituskomponentti.

Esimerkiksi Uniswapin pooli sisältää kaksi ERC20-tokenia kaupankäyntiparin muodostamiseksi. Kuten Curvessa, siellä on kolmen kolikon pooli.

VASTAAVASTI DEFI-HANKKEIDEN LUOTONANTOA VOIDAAN TARKASTELLA MYÖS PÄÄOMAPOOLIEN NÄKÖKULMASTA. Esimerkiksi AAVE voidaan jakaa tarjontapooliin ja vastuupooliin, ja voit myös nähdä, mitä ainesosia poolissa on.

2. Vuorovaikutuksen rooli pääomapoolin kanssa pääomapoolin kysynnän ja tarjonnan roolin määrittämiseksi.

Esimerkiksi Uniswapin pääomapooli voi määritellä kaupankäynnin käyttäjiä ja poolin tarjoajan käyttäjiä. TÄMÄ ELEMENTTI VOI SELVITTÄÄ, MISTÄ TÄMÄN DEFI-TUOTTEEN TODELLINEN VOITTO TULEE. JOS OLET MUKANA DEFI-PROJEKTISSA ETKÄ YMMÄRRÄ ELEMENTTEJÄ, OLET EHDOTTOMASTI PURJO.

3. Muuta tai pikemminkin rajoita algoritmia, joka rajoittaa muutoksia poolin koostumuksessa.

Klassinen on Uniswapin AMM-käyrä. Kaikenlaiset DEX:t itse asiassa muokkaavat algoritmia, joka muuttaa poolin koostumusta, ja erilaisten MM-käyrien ydin on pieni muutos tässä algoritmissa.

Parametrit, kuten koron laskenta, vakuussuhde ja lainausprotokollan realisointiehdot, ovat myös algoritmeja, jotka rajoittavat muutoksia poolin koostumuksessa.

4. Sopimuksen etujen ja kustannusten jakaminen.

Hyötyjen ja kustannusten kohdentaminen on osa yllä olevaa 3 algoritmia. Mutta tämä on tärkeä ja ansaitsee lisätarkennuksia.

Esimerkiksi Uniswapin AMM-algoritmi on antaa 100 % kaupankäynnin käyttäjien maksamista maksuista poolin tarjoajalle, ja useimmat DEX:t jakavat osan siitä projektin osapuolelle.

Lainasopimuksen koron jakautuminen on myös yksi tärkeimmistä parametreista.

5. Lopuksi on se osa, josta emme ehkä ole kovin huolissamme, eli hallinto.

Tärkeintä on, miten protokollan parametreja tulisi säätää, ja nyt eri DAO:iden hallinto on se, että projektiosapuoli tekee ehdotuksen, ja sitten tokenin haltija äänestää ja niin edelleen.

RIIPPUMATTA SIITÄ, KUINKA MONIMUTKAISIA DEFI-PROTOKOLLAT OVAT, NIITÄ VOIDAAN ANALYSOIDA NÄISTÄ VIIDESTÄ ELEMENTISTÄ.

Kuten Uniswap v4 -versio Hookista, näen, että joukko ihmisiä Internetissä on kirjoittanut artikkeleita populaaritieteestä, joita on vaikea ymmärtää, mutta itse asiassa se voidaan ymmärtää poolin näkökulmasta.

Uniswap V2:n pooli koostuu kahdesta ERC-20-tokenista, kunhan tokenit ovat samat, ne ovat sama pooli. Tämä tarkoittaa, että jokaista token-paria (esim. ETH/USDC) kohden Uniswap V2:lla on vain yksi pooli, jossa kaikki transaktiot tapahtuvat, ja maksu on kiinteä 0,3 %.

Uniswap V3 tuo lisää joustavuutta. Maksujaon lisäksi V3 lisää neljä maksuvaihtoehtoa: 0,01 %, 0,05 %, 0,3 % ja 1 %. Tämä tarkoittaa, että samasta token-parista käyttäjät voivat valita erilaisia maksuja muodostaakseen erilaisia pooleja. V2:lla on vain yksi 0,3 %:n maksu, kun taas V3 mahdollistaa kurssin säätämisen eri kaupankäyntitarpeiden mukaan.

Lisäksi V3 esittelee myös keskitetyn likviditeetin, jonka avulla LP:t voivat valita hintaluokan, jolla likviditeettiä tarjotaan, mikä optimoi poolin tehokkuutta entisestään. Tämä on poolin komponenttien algoritminen säätö, mutta Uniswap määrittelee nämä algoritmit virallisesti, ja LP:t voivat tarjota likviditeettiä vain näillä ennalta asetetuilla alueilla.

Merkittävin muutos Uniswap V4:ssä V3:een verrattuna on maksujen mukauttaminen. V4:n avulla käyttäjät voivat asettaa käytännössä rajattomasti maksuvaihtoehtoja samalle token-parille, mikä rikkoo neljän kiinteän maksun rajan V3:ssa. Tämä tarkoittaa, että kaksi identtistä token-paria voi luoda useita erilaisia pooleja V4:ssä riippuen erilaisista maksuasetuksista.

Lisäksi V4 esittelee myös Hook-mekanismin, joka tekee altaan koostumuksesta ja algoritmista joustavamman. V4:n avulla käyttäjät voivat lisätä mukautetun algoritmin eli koukun muuttaakseen poolin käyttäytymistä edelleen alkuperäisen x * y = k -rajoituksen jälkeen. Jokaisessa poolissa voi olla vain yksi koukku, joten eri koukut luovat erilaisia pooleja jopa samalle token-parille ja samoille maksuasetuksille.

V4-versio voi sallia poolissa äärettömän määrän dataa.

Yksi suurimmista SOL-hankkeista, Pump.fun, on selvä myös rahoituspoolin näkökulmasta.

Pump.fun suurin innovaatio on algoritmi, joka integroi alkuperäisen kolikkopoolin ja lyönnin.

Liikkeeseenlaskuprosessin aikana käyttäjän rahapajan kolikon maksama pääoma lyödään pääomapooliin kolikoiden liikkeeseenlaskun jälkeen, jotta useimpien kolikoiden likviditeetin puute voidaan korvata, jotta uusi kolikko voidaan laskea onnistuneesti liikkeeseen riittävällä varapoolilla, jotta kaikki voivat pelata uhkapelejä.

ITSE ASIASSA SE ON HYVÄ TAPA LÖYTÄÄ ARBITRAASISTRATEGIOITA TUTKIMALLA HUOLELLISESTI NÄITÄ LAAJOJA DEFI-PROTOKOLLIA JA ETSIMÄLLÄ NIIDEN POOLIEN SUUNNITTELUN YKSITYISKOHTIA.