DeFiPunk-aikakausi alkaa? Nopea lukeminen Ethereum Foundationin kassanhallintapolitiikasta

Alkuperäinen kirjoittaja: Hsiao-Wei Wang

Koonnut KarenZ, Foresight News

TL; DR

1. Vuonna 2025 Ethereum Foundation (EF) käyttää noin 15 % kassavaroistaan tavoitteenaan ylläpitää 2,5 vuoden fiat-valuutan määräistä kulutuspuskuria, minkä jälkeen se vähentää vähitellen menojen osuutta siirtyäkseen lopulta kohti kestävää tasoa (mahdollisesti 5 % vuodessa).

2. Kryptovarallisuuspolitiikka: Ketjun sisäisen salkun keskeisiä näkökohtia ovat muun muassa: turvallisuus ja luotettavuus, tuottojen ja riskien välinen tasapaino sekä Ethereumin syvät tavoitteet (erittäin turvallisten, hajautettujen ja avoimen lähdekoodin cypherpunk-sovellusten tukeminen).

• ETH-myynti: EF laskee säännöllisesti valtiovarainministeriössä olevien fiat-määräisten omaisuuserien poikkeaman toimintamenojen "kiitoradan" tavoitteesta ja määrittää, myydäänkö ETH:ta seuraavan kolmen kuukauden aikana ja kuinka paljon.

• ETH:n käyttöönotto: Nykyisiä strategioita, mukaan lukien yksinpanostus ja wETH:n tarjoaminen vakiintuneille lainausprotokollille, arvioidaan jatkuvasti uudelleen. EF voi myös lainata stablecoineja tavoitellakseen korkeampia ketjun tuottoja.

3. Fiat-määräisiä omaisuuseriä: EF allokoi fiat-varansa seuraaville alueille: välittömät likvidit varat (käteinen ja muut erittäin likvidit fiat-valuuttainstrumentit), velkojen täsmäytetyt varannot (määräaikaistalletukset, investointiluokan joukkovelkakirjalainat ja muut matalan riskin instrumentit, jotka vastaavat pitkäaikaista velkaa) ja tokenisoitu riskipainotettu omaisuuserä.

4. Avoimuuspolitiikka: Taloustiimi laatii neljännesvuosittaiset raportit ja vuosikertomukset. Vuosikertomus sisältää enemmän kassanhallintaan liittyvää tietoa, mukaan lukien yleiskatsauksen tärkeimmistä kassaallokaatioista (kuten fiat-valuutta, käyttämätön ETH ja käytössä olevan ETH:n prosenttiosuus).

5. Cypherpunk-tavoitteet: Tutkimuksen, edunvalvonnan ja rahoituksen kohdentamisen avulla EF edistää cypherpunk-periaatteisiin perustuvan "Defipunk"-arviointikehyksen perustamista, joka sisältää turvallisuuden, avoimen lähdekoodin, taloudellisen suvereniteetin, tekniset ratkaisut luottamusratkaisuihin nähden ja salaustyökalujen aktiivisen käytön kansalaisvapauksien ja yksityisyyden suojaamiseksi.

Alkuperäinen teksti on koottu seuraavasti: Ethereum

Foundationin (EF) tehtävänä on vahvistaa Ethereum-ekosysteemiä ja pysyä uskollisena pitkän aikavälin tavoitteelleen: varmistaa, että "sovellukset toimivat täsmälleen ohjelmoidusti, välttäen seisokkeja, sensuuria, petoksia tai kolmannen osapuolen puuttumista". EF:n kassan tarkoituksena on säilyttää säätiön pitkän aikavälin riippumattomuus, kestävyys ja legitiimiys. Rahoitus on tasapainotettava vertailuarvon ulkopuolisen tuoton tavoittelun ja Ethereum-ekosysteemin vartijan roolin täyttämisen välillä keskittyen erityisesti DeFi-tilaan.

Tässä asiakirjassa selvennetään EF:n varainhoidon toimintapoliittista kehystä ja esitetään keskeiset mittarit ja näkökohdat.

Tavoitteidensa saavuttamiseksi EF kehittää ja tarkentaa säännöllisesti omaisuuserien ja velkojen hallintapolitiikkaansa ja edistynyttä pääoman allokointistrategiaansa hallinnoidakseen varoja riskienhallinnan, maturiteetin ja likviditeetin näkökohdat huomioon ottaen aina Ethereumin perusperiaatteita.

Keskity kahteen muuttujaan:

A: Vuotuiset toimintakulut (prosentteina nykyisestä kassan kokonaismäärästä)

B: Toimintapuskurijakso (vuosien lukumäärä, joka voidaan kattaa varastoiduilla toimintavaroilla),

jossa:

A × B: Määritä fiat-valuutan määräisten (ketjun ulkopuolisten tai ketjun sisäisten) varantojen tavoitearvo, mikä vaikuttaa suoraan ETH-myynnin kokoon ja tiheyteen.

(Treasury yhteensä - A × B): Määrittää ETH-varantojen arvon jaettuna ETH:n hinnalla, jotta saadaan ydinomistusten hallussa olevan ETH:n määrä.

Hallitus ja johto arvioivat säännöllisesti uudelleen näitä kahta muuttujaa ja punnitsevat markkinadynamiikkaa yhteisön panokseen varmistaakseen, että lyhyen aikavälin toiminta on linjassa pitkän aikavälin strategioiden kanssa. Arviointiin annettiin kaksi lisäpistettä: (1) niiden avainvuosien tunnistaminen, joina ekologista osallistumista on vahvistettava; (2) Säilytä vastasyklinen asenne - karhumarkkinat lisäävät tukea ja härkämarkkinat supistuvat maltillisesti.

Nykyiset tavoitearvot ovat A= 15 % (15 % valtiovarainministeriön vuotuisista toimintamenoista) ja B= 2,5 vuotta (puskurikausi). Tämä käytäntö heijastaa Ethereum Foundationin päättäväisyyttä, että vuodet 2025-2026 ovat kriittinen ajanjakso Ethereumille ja että resurssit on keskitettävä tärkeiden toimitusten edistämiseen.

EF aikoo täyttää taloudenhoitajan roolinsa pitkään, mutta aikoo vähitellen kaventaa vastuutaan ja aikoo vähentää vuotuisia toimintakuluja lineaarisesti seuraavien viiden vuoden aikana säilyttäen lopulta pitkän aikavälin 5 prosentin vertailuarvon (avunantajien käytännön mukaisesti). Polkua ja vertailuarvoa muutetaan tilanteen muuttuessa.

KryptovarallisuuspolitiikkaEF

hallinnoi treasury-varoja Ethereumin perusperiaatteiden mukaisella tavalla ja tavoittelee kohtuullista tuottoa.

Ketjun sisäisten portfolioiden keskeisiä näkökohtia ovat muun muassa:

• Turvallisuus ja luotettavuus: Priorisoi todistetut, muuttumattomat, tarkastetut ja luvattomat sopimukset; Tue positiivisia "positiivisen summan pelin" osallistujia Ethereum DeFi -ekosysteemissä; vältetään järjestelmäriskien pahenemista; Arvioi jatkuvasti projektin hyökkäysvektoreita ja riskejä, kuten älykkäitä sopimuksia, hallintoa, säilytystä (esim. stablecoinit), oraakkeliriskejä jne.

• Tuottojen ja riskien tasapaino: Valitse konservatiivisia vaihtoehtoja, joilla on korkea likviditeetti, sen sijaan, että jahtaat sokeasti korkeita tuottoja. On tarpeen suojautua pääoman menettämisen riskin lisäksi myös likviditeettiin ja salkun yleiseen joustavuuteen liittyvältä riskiltä. Hieman riskialttiimpia määrityksiä voidaan tehdä, mutta niiden mittakaava on rajoitettu ja niitä hallitaan erikseen. Joka tapauksessa tavoite on vaatimaton prosenttiosuus yksittäisen projektin lukitusta kokonaisarvosta (TVL).

• Ethereumin syvä tavoite: tukea erittäin turvallisia, hajautettuja, avoimen lähdekoodin Cypherpunk-sovelluksia. Ihanteellisen protokollan tulisi minimoida luottamusriippuvuudet, olla koottavissa ja maksimoida yksityisyys.

Muokkaamme pääomaallokaatiotamme säännöllisesti markkinoiden muutosten, riskien hajauttamisen tai uusien tulomahdollisuuksien mukaan. Toimia ei tule tulkita negatiivisiksi.

ETH Sale

EF laskee säännöllisesti kassassa olevien fiat-määräisten omaisuuserien poikkeaman OpEx-puskuritavoitteesta ("B") ja päättää, myydäänkö ETH:ta seuraavan kolmen kuukauden aikana ja kuinka paljon. Nämä myynnit tapahtuvat tyypillisesti fiat-valuutan irtautumiskanavien kautta tai ketjun sisäisten fiat-valuuttavarojen vaihdon kautta.

EF laskee säännöllisesti fiat-varantojen poikkeaman puskuritavoitteesta (B) ja määrittää seuraavan kolmen kuukauden aikana mahdollisesti myytävän ETH:n määrän. Myynti tapahtuu yleensä fiat-kanavan tai ketjun sisäisen pörssin kautta.

ETH:n käyttöönottostrategioihin

kuuluu yksinpanostus ja wETH:n tarjoaminen vakiintuneille lainausprotokollille. Ydinkäyttöönottoja arvioidaan jatkuvasti uudelleen, mutta tavoite on pitkäjänteinen. EF voi myös lainata stablecoineja tavoitellakseen korkeampia ketjun tuottoja. EF:n johto ja neuvonantajat arvioivat ehdokassopimukset sopimusturvallisuuden, likviditeettiriskin, sitoutumisriskin ja muiden tekijöiden perusteella. Kun DeFi-ekosysteemi kypsyy, EF aikoo sisällyttää osan ketjun allokaatioistaan, mukaan lukien tiukasti tarkastetut poolit ja tokenisoidut RWA:t, fiat-varantoihinsa.

Fiat-määräiset omaisuuserät EF

kohdistaa fiat-varansa seuraaville alueille:

• Välittömät likvidit varat: käteinen ja muut erittäin likvidit fiat-valuuttainstrumentit reaaliaikaisten operatiivisten tarpeiden täyttämiseksi;

• Velkojen täsmäytysrahastot: Määräaikaistalletukset, investointiluokan joukkovelkakirjalainat ja muut matalan riskin instrumentit, jotka on sovitettu pitkäaikaiseen velkaan;

• Tokenisoidut RWA:t: Noudata samoja strategisia tavoitteita ja riskiohjeita kuin alkuperäiset kryptovarat.

AvoimuuspolitiikkaEF

:n toimitusjohtajat ovat vastuussa hallitukselle kassanhoidosta.

Avoimuuden, vastuuvelvollisuuden ja tietoon perustuvan valvonnan varmistamiseksi on otettu käyttöön jäsennelty sisäinen raportointimekanismi. Taloustiimi laatii ja ylläpitää raportteja, ja ne jaetaan laajuuden ja arkaluonteisuuden mukaan.

Neljännesvuosittainen

raportointiTaloustiimi toimittaa neljännesvuosittaiset raportit hallitukselle ja johdolle, mukaan lukien:

• Suorituskyky (absoluuttinen ja vertailuarvo)

• Kaikki tehtävät (avoimet ja suljetut edellisen raportin jälkeen)

• Yhteenveto tärkeimmistä tapahtumista (toiminnot: prosessit, infrastruktuuri, tietoturvapäivitykset/tapahtumat; Ekosysteemin sitoutuminen: konferenssit, kumppanuudet jne.)

Vuosikertomus EF:n vuosikertomus sisältää enemmän kassanhallintaan liittyvää tietoa, mukaan lukien yleiskatsauksen tärkeimmistä kassaallokaatioista (kuten fiat-valuutat, käyttämätön ETH ja käytetyn ETH:n prosenttiosuus).

Cypherpunk Target

EF (tutkimuksen, edunvalvonnan ja rahoituksen avulla) edistää cypherpunk-periaatteisiin perustuvan "Defipunk"-arviointikehyksen perustamista, jonka ominaisuuksia ovat:

• Turvallisuus

,

• Avoin lähdekoodi

• ja taloudellinen suvereniteetti

• Tekniset ratkaisut ovat etusijalla luottamusratkaisuihin nähden (esim. multi-sig, jne.)

• Käytä aktiivisesti salaustyökaluja kansalaisvapauksien suojaamiseen

• Yksityisyys

pitkään jätetty huomiotta DeFi:ssä, mutta se on ratkaisevan tärkeää. Yksityisyys suojaa markkinaosapuolia digitaaliselta valvonnalta (esim. etukäteishyökkäykset, sandwich-hyökkäykset, selvitystila-ampuminen, kohdennettu tietojenkalastelu, profilointi ja dataan perustuva pakottaminen) ja fyysisiltä uhilta.

EF:n tulisi aktiivisesti tukea projektin Defipunk-muutosta

, ja Ethereumin odotetaan houkuttelevan eksponentiaalista kasvua pääomassa, lahjakkuudessa ja innovaatiodynaamissa. Kasvu on kuitenkin usein polkuriippuvainen: kaoottisen nopean kasvun aikoina hyväksytyt standardit jähmettyvät vanhoihin rajoitteisiin, kun taas läpinäkyvyyteen keskittyvät mallit voivat oletusarvoisesti käyttää lukkiutumisen seurantamekanismeja. Olemassa olevilla järjestelmillä on taipumus kohdistaa hienovaraisia paineita kaventaa uusien DeFi-primitiivien suunnittelutilaa ja rajoittaa yksityisyyteen keskittyviä innovaatioita. Ethereum-säätiö puolustautuu näiltä paineilta.

Tutkimuksen, edunvalvonnan ja strategisen pääoman allokoinnin avulla EF voi auttaa edistämään Ethereum-natiivia rahoitusekosysteemiä, joka turvaa itsemääräämisoikeuden ja ylläpitää "avointa yhteiskuntaa sähköisellä aikakaudella" suuressa mittakaavassa.

Tämän vision muuntaminen todelliseksi infrastruktuuriksi vaatii ponnisteluja. Nykyään cypherpunk DeFi -protokollan rakentaminen kohtaa useita haasteita: korkeammat yksityisyyteen liittyvät kaasumaksut, käyttökokemuksen kitka, likviditeetin käynnistämisen vaikeudet, tekniseen monimutkaisuuteen ja muuttumattomuuteen liittyvän tiukemman auditoinnin tarve sekä yksityisyyden vastustajien läsnäolo. Tämän seurauksena monet DeFi-ekosysteemit ovat nykyään riippuvaisia keskitetyistä elementeistä: takaoven sulkemismekanismeista tai varojen nostomahdollisuuksista, liiallisesta riippuvuudesta multisig- tai usean osapuolen laskennasta (MPC), valkoisen luettelon laajalle levinneestä käytöstä, keskitetyistä ja valvotuista käyttöliittymistä sekä ketjun yksityisyyden laajalle levinneestä puutteesta – jotka kaikki altistavat DeFi-markkinat ja osallistujat systeemisille haavoittuvuuksille.

Erityisesti yksityisyyttä on käsiteltävä oikein. Kuten Cypherpunkin manifestissa todetaan: "Yksityisyyden on oltava osa yhteiskuntasopimusta, jos se on yleisesti saatavilla." Yksityisyydellä on luontainen verkostovaikutus, mutta se on toistaiseksi saanut vain vähän huomiota. Tämä viittaa siihen, että EF:n kaltaisten tahojen vahva varhaisen vaiheen institutionaalinen tuki on ainutlaatuisen arvokasta tasapainon siirtämisessä kohti yksityisyyteen keskittyvää DeFi-maisemaa.

EF:llä on valta auttaa ohjaamaan DeFiä kohti näitä tavoitteita. Esimerkiksi:

• Uusien DeFi-protokollien tukeminen yksityisyysominaisuuksien kehittämiseksi.

• Kypsiä protokollia kannustetaan vahvistamaan Defipunk-ominaisuuksia tutkimusyhteistyön, likviditeettituen, legitiimiyden ja muiden resurssien avulla.

• Edistää hajautettujen käyttöliittymien (UI) kehittämistä.

Defipunk on aloittanut avoimen

lähdekoodin, yksityisyyden ja muiden Defipunkin tavoitteiden puolestapuhujana, jotka eivät rajoitu EF:ään, vaan myös mahdollisiin sisäisiin toimintoihin EF:n sisällä. Defipunk-periaatteiden soveltaminen EF:n omaan kassanhallintaan oli kriittinen ensimmäinen askel. Laajemmin EF voi käyttää tietoturvaohjelmistoja, luoda varovaisia toimintarakenteita tukemaan kaikkia päteviä osallistujia (mukaan lukien anonyymit ja pseudonyymit osallistujat) ja muutoin parantaa turvallisuus- ja tietosuojakäytäntöjään. Tämä auttaa EF:ää ylläpitämään periaatteitaan ja vahvistamaan vahvuuttaan, vakauttaan ja lujuuttaan.

Defipunk-kriteerit

Seuraavassa on erityisiä kriteerejä protokollien ja käyttöliittymien sisäiselle arvioinnille, jotka on suunniteltu kannustamaan uusien projektien käynnistämiseen ja olemassa olevien projektien parantamiseen. Näitä standardeja sovelletaan kaikkiin EF:n tuleviin ketjun sisäisiin kokoonpanoihin. Jotkin standardit, kuten luvaton käyttö, itseisännöinti sekä ilmaiset ja avoimen lähdekoodin ohjelmistot, ovat suoria binäärimäärityksiä, kun taas toiset ovat monimutkaisempia. Tällä hetkellä projektin ei tarvitse olla "ihanteellinen" kaikilta osin. Etsimme uskottavia etenemissuunnitelmia edistymiseen ja parantamiseen, emme täydellisyyteen ensimmäisenä päivänä. Teemme tämän kehyksen julkiseksi tarjotaksemme selkeyttä ja konsensusta näistä EF-päätöksenteon ulottuvuuksista ja antaaksemme yhteisölle mahdollisuuden harkita, mukauttaa tai soveltaa näitä standardeja.

Luvaton pääsy: Voiko kuka tahansa olla vuorovaikutuksessa älykkäiden ydinsopimusten kanssa ilman KYC:tä tai sallittujen luetteloa?

Itseisännöinti: Salliiko protokolla käyttäjien pysyä itseisännöitynä ja tehdä siitä oletusvaihtoehdon?

Vapaa ja avoimen lähdekoodin ohjelmisto (FLOSS): Onko sopimuskoodi vapaa ja avoimen lähdekoodin ohjelmisto, copyleft-lisenssillä (esim. AGPL) vai sallivalla lisenssillä (esim. MIT, Apache)? Pelkän lähdekoodin, kuten BSL:n, antaminen ei ole kelvollinen.

Yksityisyys:

• Tapahtumat: Onko mahdollista suojata tapahtuman lähde/kohde/summa?

• Tila: Onko käyttäjä/henkilötiedot ja/tai sijaintitiedot naamioitu ketjussa?

• Tiedot: Välttääkö protokolla (ja sen tyypillinen käyttöliittymä) tarpeettoman käyttäjädatan (kuten käyttäjäagenttien) ja henkilötietojen (kuten IP-osoitteiden) keräämistä?

Avoin kehitysprosessi:

• Onko kehitysprosessi järkevä ja läpinäkyvä?

• Onko koodivarasto julkisesti käytettävissä ja ylläpidetäänkö sitä aktiivisesti?

• Onko protokollan muutoksista selkeä tietue ja versiohistoria?

• Onko päivityksiä, parametreja ja etenemissuunnitelmia koskeva päätöksentekoprosessi näkyvissä?

Maksimaalisen luotettavuuden ydinlogiikka:

• Muuttumattomuus: Eikö protokollan taustalla olevaa logiikkaa voi päivittää tai hallitse erittäin hajautettu, aikalukittu ja läpinäkyvä prosessi? (Vältä järjestelmänvalvojan avaimia, joilla on laajat valtuudet.)

• Maksimaalisesti elinkelpoinen kryptotalous: Tukeutuuko protokolla mahdollisimman paljon kryptografisiin takuisiin ja taloudellisiin kannustimiin ja vähentääkö laillisten kääreiden (esim. vakuustakuiden) tai ketjun ulkopuolisen toteutuksen käytön ydintoimintojen edellyttämään vähimmäismäärään?

• Oraakkeliriippuvuudet:

• Minimoitko riippuvuudet oraakkeleista ja minimoitko tappiot, jos oraakkeleita vastaan hyökätään?

• Kun oraakkeleita tarvitaan, ovatko ne vahvoja, hajautettuja, hallinnon minimoimia ja manipuloinnin kestäviä?

Yleinen turvallisuus:

• Onko sopimus tarkastettu ja onko käytössä prosessi lähetetyn hajautusarvon ja viimeksi käyttöön otetun hajautusarvon seuraamiseksi, mieluiten mukaan lukien valvonta/hälytykset, kun erot muuttuvat?

• Tarkistetaanko sopimusominaisuudet virallisesti vai onko tavukoodi vahvistettu lohkoketjuselaimessa?

Hajautettu käyttöliittymä:

• Onko olemassa useita itsenäisiä käyttöliittymiä?

• Onko pääkäyttöliittymä avoimen lähdekoodin ja isännöidykö se hajautetusti?

• Voivatko käyttäjät olla suoraan vuorovaikutuksessa sopimuksen kanssa?

Pitkän aikavälin MissionEF

on tullut jäädäkseen, joten tarvitaan vankkaa pitkän aikavälin kassanhallintapolitiikkaa. Olemme pitkään pitäneet ETH:ta yksin, mutta nyt olemme siirtymässä panostukseen ja DeFiin sekä taloudellisen kestävyyden parantamiseksi että tukeaksemme keskeistä sovellusluokkaa, joka tarjoaa käyttäjille luvattoman ja turvallisen pääsyn sivistyneen infrastruktuurin lupaukseen.

Haluamme kiittää seuraavia Ethereum Foundationin (EF) jäseniä heidän arvokkaista kommenteistaan ja palautteestaan asiakirjaluonnoksesta: Bastian Aue, Vitalik Buterin, Bogdan Popa, Tomasz Stańczak, Fredrik Svantes, Yoav Weiss, Dankrad Feist, Tim Beiko, Nicolas Consigny, Nixo, Alex Stokes, Ladislaus ja Joseph Schweitzer.

Haluamme kiittää kpk:ta, Steakhouse Financialia ja pcaversaccioa heidän näkemyksistään ja tämän asiakirjan lopullisesta tarkastelusta.