BTC Volatility Viikkokatsaus (2. kesäkuuta - 9. kesäkuuta)

Keskeiset indikaattorit: (klo 16 2. kesäkuuta - > 9. kesäkuuta klo 16 HKT)

• BTC nousi 0,2 % (105,4->105,65 tuhatta USD) dollaria vastaan, ETH laski 0,6 % (2 510 -> 2 495 USD)

• Viime viikolla markkinat testasivat 99-101 tuhannen dollarin tukitasoa, mutta nousivat sitten nopeasti takaisin 105-106 tuhannen dollarin alueelle, mikä viittaa vahvasti siihen, että hinta yrittää murtautua jälleen uusiin huippuihin lähitulevaisuudessa. Jos tämä läpimurto epäonnistuu, rallia voidaan jatkaa pidemmällä aikavälillä, ja palaamme ensin 90-95 tuhannen dollarin vaihteluväliin. Muuten odotamme tämän läpimurron johtavan meidät kohti odotettua 125 000 dollarin tavoitettamme, kun taas todellinen volatiliteetti elpyy nykyisistä pohjalukemista, kun hinta saavuttaa uusia huippuja.

Markkinoiden teema

• Tämän vuoden toisen neljänneksen viimeisen kuukauden alussa markkinat liikkuivat pitkälti samalla tavalla kuin toukokuun lopussa. Omaisuuserien välinen volatiliteetti väheni edelleen, ja riskiomaisuuserät kasvoivat vähitellen. Vaikka SPX jatkoi horjumista ennen 6 000 dollarin psykologista rajaa sen jälkeen, kun Trump ja Musk repivät julkisesti kasvonsa viime torstai-iltana, se murtautui lopulta läpi seuraavana päivänä odotettua parempien työllisyystietojen ansiosta. Viimeisten yhdeksän viikon aikana VIX-pelkoindeksi on pudonnut 45,3:sta 16,8:aan, mikä on kaikkien aikojen suurin yhdeksän viikon lasku (63 %, jopa ylittäen 58,5 %:n COVID-pudotuksen maaliskuun 2023 lopun 65,5:stä 27,5:een toukokuun 2023 lopussa). Kaiken kaikkiaan makro- ja perustekijät ovat edelleen suosiossa riskiomaisuuserien rallissa lähitulevaisuudessa, ja markkinat ovat sopeutuneet Trumpin hallinnon satunnaiseen retoriikkaan tulleista. Koska alhaisen volatiliteetin taso on kuitenkin nyt palannut normaaliksi, odotamme markkinoiden volatiliteetin kasvavan lähitulevaisuudessa heinäkuun tullimääräajan lähestyessä.

• Bitcoin jatkoi tarkistamista alaspäin saavutettuaan viime viikolla kaikkien aikojen ennätyksen, mukaan lukien Trump-Elon-uutiset, jotka laukaisivat shokin 100-101 tuhannen dollarin keskeiselle tukitasolle, mutta hinta sai nopeasti jalansijaa ja palasi 105 tuhanteen dollariin 100,4 tuhannen dollarin alimmasta tasosta 24 tunnissa. Lopulta hinta palasi 100-110 tuhannen dollarin alueen yläosaan. Olemme vaeltaneet täällä monta kertaa vaalien jälkeen.

BTC:n implisiittinen volatiliteetti

• Todellinen volatiliteetti leijui viime viikolla suurelta osin pohjalla, eikä se noussut 30-luvun alun tasolta, kun hinta putosi 100 000 dollariin (joka myöhemmin nousi); Markkinoiden reaktio NFP-tietoihin oli myös hyvin heikko, eikä todellista volatiliteettia tuettu. Kun hinta palaa 100-110 tuhannen dollarin alueelle, koko maturiteetin implisiittinen volatiliteetti on edelleen alhaalla. Optioiden kysyntä on käynyt vähiin kesälomien myötä, ja markkinoilla näyttää edelleen olevan suuri pitkän volatiliteetin positio myydessään lyhytaikaisia vanhenemisaikoja sen tukemiseksi, mutta etupään arvo on nyt laskenut hyvin alhaiseksi loppukuun aikana.

• Volatiliteetin termirakenne alkaa tasaantua. Ostajien puuttumisen ja jatkuvan myyntipaineen vuoksi markkinat ovat vähitellen menettämässä kärsivällisyytensä termiinipositioiden ottamiseen. Nyt näyttää siltä, että termirakenteen rullaava lasku ei ole enää niin pelottavaa, ja kun otetaan huomioon, että mikä tahansa vaihteluvälin läpimurto voi johtaa implisiittisen volatiliteetin nopeaan nousuun reaalisen volatiliteetin ohella tällä hetkellä alhaisen reaalivolatiliteetin lisäksi – uskomme, että tulevaisuushorisontti alkaa olla pitämisen arvoinen.

BTC Skewness/Kurtosis

• Skewness oli periaatteessa sivuttain viime viikolla, ja vaikka kolikon hinta putosi jossain vaiheessa noin 100 000 dollariin, markkinat eivät osoittaneet kiinnostusta ostaa alta. Tämä johtaa vinoutuneisuuteen, joka on vinossa ylöspäin koko termirakenteessa.

• Viime viikon kurtoosi oli yleensä sivuttain. Mielenkiintoista on kuitenkin se, että huolimatta pankkiautomaatin implisiittisen volatiliteetin laskusta, hyökkääjän kurtoosi on lisääntynyt. Bitcoin-omaisuuden volatiliteetin vuoksi markkinat ovat haluttomia alentamaan hännän hinnoittelua, mutta pankkiautomaattisegmentti laskee vähitellen kolikon hinnan vakiintuessa 100-110 tuhanteen dollariin. Uskomme, että tämä hinnoittelu on kaiken kaikkiaan kohtuullinen, ja suosittelemme edelleen kurtoosin pitämistä lyhyemmillä maturiteeteilla suojautuaksemme volatiliteetin nousulta hinnanlaskun sattuessa.

Onnea kaikille tälle viikolle!