Alkuperäinen otsikko: "Bitcoin on jälleen kaikkien aikojen korkeimmillaan, toistuuko härkämarkkinoiden sykli?" Alkuperäinen

kirjoittanut ChandlerZ, Foresight News

22. toukokuuta 2025 Bitcoinin hinta nousi yli 110 000 USDT:n, mikä päivitti kaikkien aikojen ennätyksen, 109599 USDT:n 20. tammikuuta. Tämä kohtaus muistuttaa tuota klippiä marraskuussa 2021. Tuolloin Bitcoin ylitti hetkeksi alkuvuoden huiput ja vetäytyi sitten nopeasti aloittaen pitkän ja syvän karhumarkkinasyklin. Nyt markkinat näyttävät työntyneen jälleen kohtalon käännekohtaan: murtautuvatko ne jälleen läpi ja avaavatko ne uuden nousukierroksen, vai putoavatko ne kaksinkertaisille markkinoille "väärän läpimurron" jälkeen historian toistaessa itseään ja lopulta syvän korjauksen?

Tämä on ongelma, jota Bitcoin ei voi välttää aina, kun se lähestyy kaikkien aikojen huippua. Kerta toisensa jälkeen olemme nähneet samanlaisen rakenteen yhä uudelleen ja uudelleen muutaman viime härkäjuoksun aikana: huippuja ja korkeita tunteita ja keskusteluja siitä, onko syklin huippu saavutettu. Tällä kierroksella, vaikka ralli ja rytmi ovat hämärästi tuttuja, syvempi markkinarakenne on muuttunut merkittävästi.

Hinnat toistavat itseään, mutta markkinat eivät ole eilen. Tätä taustaa vasten, uskommeko edelleen, että puolittamisen aiheuttama "syklinen laki" hallitsee edelleen Bitcoinin kohtaloa? Vai pitäisikö meidän myöntää, että uusi rytmi on jo kehittymässä ETF-rahoituksessa, ketjun rakenteissa ja makronarratiivissa?

Palatakseni olennaisimpaan havaintomenetelmään, ehkäpä ketjun tiedot, historian peilikuva ja käyttäytymisen jäljet voivat silti tarjota meille jonkinlaista ajoittaista valaistumista. Onko nykyinen nousuaalto syklisen inertian loppupyrähdys, vai uusi lähtökohta syklisen rakenteen rekonstruoimisen jälkeen? Ehkä vastaus löytyy tietojen kontekstista.

Toistavatko markkinat historiallista polkuaan?

Bitcoinin historialliset hintaliikkeet, vaikka ne ovatkin epävakaita, voidaan jakaa karkeasti seuraaviin tyypillisiin sykleihin "puoliintumis + härkä/karhu-kierto":

Vuodesta 2011 lähtien Bitcoinin hinta on toistuvasti kehittynyt "puoliintumisajo - kysynnän ja tarjonnan epätasapaino - härkämarkkinoiden puhkeaminen - huippuvetäytyminen" logiikassa, ja jokainen sykli päättyy korkeampaan hintahuippuun, ja vuoden 2021 kaksoishuippurakenne on epäilemättä hälyttävin esimerkki.

Bitcoin saavutti vaiheittaisen huipun ensimmäistä kertaa huhtikuussa 2021, jolloin markkinatunnelma oli korkea useiden positiivisten tekijöiden, kuten Coinbasen listautumisen positiivisen elvytyksen, löysän rahapolitiikan jatkumisen ja harmaasävyisen GBTC:n jatkuvan imeytymisen, ansiosta, ja hinta rikkoi ensimmäistä kertaa 60 000 dollarin rajan. Mutta se pilvi ei kestänyt kauan. Toukokuuhun tultuaan, kun Yhdysvaltain keskuspankki julkaisi tulevaisuuteen suuntautuvia signaaleja taseen supistamisesta ja koronnostoista yhdistettynä Kiinan kotimaisten kaivostilojen laajamittaisen likvidoinnin politiikkariskiin, Bitcoin-markkinat putosivat nopeasti korjausliikkeeseen ja putosivat noin 30 000 dollariin alle kolmessa kuukaudessa.

Muutamaa kuukautta myöhemmin markkinat sulattivat vähitellen negatiivisen tunnelman ja saavuttivat pohjan loppukesästä. Positiivisten narratiivien ja sisäänvirtausten vauhdittamana, joita ruokkivat El Salvadorin virallinen Bitcoinin hyväksyminen lailliseksi maksuvälineeksi, kasvavat maailmanlaajuiset inflaatiohuolet ja vahva optimismi ensimmäisen Bitcoin-futuuri-ETF:n hyväksymisestä Yhdysvalloissa, ralli keskittyi uudelleen ja nousi hetkeksi kaikkien aikojen ennätyksen, noin 69 000 dollarin yläpuolelle 10. marraskuuta, ennen kuin se vetäytyi nopeasti muodostaen erillisen, usean kuukauden "kaksoishuippurakenteen" yhdessä huhtikuun huipun kanssa.

Loppujen lopuksi tämä ennätyskorkeiden hintojen, aktiivisen ketjun sisäisen rahan ja supistuvan kysynnän kolminkertainen resonanssi muodostaa tyypillisen "väärän läpimurron" kuvion. Bitcoin vetäytyi nopeasti ylitettyään hetken huipun ja aloitti laskusyklin. Tämä rakenne esitetään teknisessä kuviossa "paikallisena uutena korkeana + volyymierona + välittömänä käänteenä", joka on tyypillinen kaksoishuippusignaali, ja se tarjoaa myös tärkeän opetuksen nykyisille markkinoille vaiheessa, joka on lähellä historiallisia huippuja.

Lähentyykö historia?

Nykyisen trendin kaltevuus ja kuvio ovat melko samanlaisia kuin marraskuun 2021 aattona. Huomionarvoisempaa on, että ketjun useat indikaattorit vapauttavat signaaleja rakenteellisesta lähentymisestä.

Viimeisimmät tiedot osoittavat, että pitkäaikaisten haltijoiden MVRV on noussut 3,3:een ja lähestyy Glassnoden määrittelemää "ahnetta punaista vyöhykettä" (yli 3,5); Myös lyhytaikaisten haltijoiden MVRV on noussut jyrkästi 0,82:sta 1,13:een, mikä tarkoittaa, että suurin osa markkinoiden lyhytaikaisista rahastoista on palannut kelluvan voiton alueelle. Käyttäytymisrahoituksen näkökulmasta tämä rakenteellinen muutos on välttämätön edellytys huippupaineen muodostumiselle: kun suurin osa sijoittajista palaa ylijäämätilaan, halu kotiuttaa kasvaa rinnakkain.

Jos kuitenkin analysoimme ketjun sisäisen rakenteen "myyjäkäyttäytymispaineen" näkökulmasta, vaikka lyhytaikaisten sijoittajien myyjä-riskisuhde on noussut merkittävästi, mikä osoittaa, että ketjuun on vapautunut jonkin verran voittoja, kokonaisarvo on edelleen historiallisen alhaisella tasolla. Tämä tilanne heijastaa sitä, että vaikka sijoittajien mieliala on lämmennyt ja jotkut rahastot ovat päättäneet ottaa voittoja vaihtuvan voiton alueella, kokonaismarkkinat eivät ole vielä joutuneet epätasapainoon, jota hallitsee "kollektiivinen cashing-vauhti".

Tämä tarkoittaa, että vaikka nousu on alun perin tukahdutettu, markkinat eivät ole riistäytyneet hallinnasta. Niin kauan kuin jatkolikviditeetti pysyy vakaana, markkinoilla on edelleen edellytykset jatkaa rakenteellista nousua sen sijaan, että ne työntyisivät lopulliseen huipulle.