Wall Streetin analyytikot antoivat ristiriitaisen arvion Coinbasesta (COIN) sen ensimmäisen vuosineljänneksen tulostappion ja 2,9 miljardin dollarin yritysoston jälkeen, ja jotkut heikensivät lyhyen aikavälin ennusteita ja toiset viittasivat pitkän aikavälin strategisiin voittoihin.
"Q1-tulos jäi hieman odotuksia pienemmäksi, ja tulevaisuuteen suuntautuvaan ohjeistukseen [tilaus- ja palvelu]tuloista ja huhtikuun [transaktio]volyymeista vaikuttivat pehmeämmät kryptomarkkinat ja mix/alennukset", Barclayn Benjamin Buddish, joka säilytti "saman painon" luokituksen, kirjoitti raportissaan. "Muuten COIN näki mukavan kaupankäynnin osakkeiden nousun sekä spot- että futuureissa Q1:llä ja on edelleen melko optimistinen."
Yhdysvaltalaisen kryptopörssin liikevaihto laski ennustettua enemmän 12 % edellisestä neljänneksestä 2,03 miljardiin dollariin. Transaktiotulot laskivat lähes 19 % 1,3 miljardiin dollariin, mikä herätti punaisia lippuja kuluvalle kaudelle. Useat analyytikot, mukaan lukien Keefe, Bruyette & Woods ja JPMorgan, alensivat toisen vuosineljänneksen ja koko vuoden liikevaihtoennusteitaan vedoten laskeviin palkkioihin ja kevyempään institutionaaliseen toimintaan.
Vähittäiskauppa pysyi vakaana, mutta institutionaaliset tulot kärsivät. JPMorgan ilmoitti institutionaalisen volyymin liikevaihdon laskusta 30 % edellisestä neljänneksestä ja institutionaalisten palkkioiden laskusta 4,1 peruspisteestä 3,1 peruspisteeseen, mikä johtui kannustimista, alennuksista ja korkean taajuuden kauppiaiden raskaammasta läsnäolosta.
Silti johtavan maailmanlaajuisen kryptojohdannaispörssin Deribitin 2,9 miljardin dollarin hankinta erottui rohkeana vetona johdannaisten tulevaisuudesta.
Kauppa, jonka odotetaan toteutuvan vuoden loppuun mennessä, sai kiitosta Bernsteinilta (ylituottoluokituksella), joka kutsui arvostusta oikeudenmukaiseksi, kun otetaan huomioon Deribitin 1,2 biljoonan dollarin vuotuinen volyymi ja 30 miljardin dollarin avoin korko. Canaccord Genuity (ostoluokitus) sanoi, että yritysosto antaa Coinbaselle vahvuutta kansainvälisesti ja valmistaa sitä mahdolliseen Yhdysvaltain kryptooptioiden viranomaishyväksyntään.
Vaikka kaupankäyntitulot laskevat, pörssi nojaa muihin kasvuvipuihin. Tilaus- ja palveluliikevaihto kasvoi 9 % 698 miljoonaan dollariin stablecoinin käyttöönoton vauhdittamana. Coinbasen USDC-saldot nousivat lähes 50 % 12,3 miljardiin dollariin ja alustan ulkopuolella pidetyt saldot hyppäsivät 39 % 42 miljardiin dollariin. Keskimääräiset saldot käyttäjää kohden ovat kolminkertaistuneet kesäkuusta 2023 lähtien, Canaccord huomautti.
Yhtiön strategiaan kuuluu myös "Coinbase as a service" -mallin laajentaminen – white label -infrastruktuuri instituutioille, jotka haluavat päästä kryptomarkkinoille. Canaccordin analyytikot sanovat, että tästä voi tulla tulojen keskeinen pilari, joka tarjoaa suojan epävakaita kaupankäyntisyklejä vastaan.
"Olemme kuulleet tässä vaiheessa paljon anekdoottisia datapisteitä TradFi:ltä ja kryptonatiivien infrastruktuurin toimijoilta, että osta [vs. rakenna] -strategia on todennäköisin skenaario, jos tämä ala kehittyy nopeasti", Canaccordin analyytikot sanoivat. "Tulot tämäntyyppisestä infrastruktuurista palveluna auttaisivat tasoittamaan kaupankäynnin vaihtelua neljännesvuosittaisissa luvuissa ja vahvistaisivat entisestään yhtiön kulmakiven asemaa markkinoilla."
Oppenheimer (outperform) ja Barclays korostivat makrotaloudellisia riskejä, kuten tariffeihin liittyvää epävarmuutta ja heikkoa tunnelmaa, joka veti volyymeja alas huhtikuussa ja toistaiseksi toukokuussa. Toiveet sääntelyn selkeydestä kokivat takaiskun, kun GENIUS-laki – stablecoineihin keskittyvä senaatin lakiesitys – estettiin aiemmin tällä viikolla. Siitä huolimatta JPMorgan sanoi, että johto pysyi optimistisena sen suhteen, että lainsäädännön edistyminen voisi jatkua ennen elokuun taukoa.
Coinbase pitää itseään edelleen keskeisenä kehittyvässä kryptoekosysteemissä. Vaikka välittömiä näkymiä varjostavat alhaiset volyymit ja puristetut palkkiot, monet analyytikot sanovat, että pörssin laajeneva tuotevalikoima, hallitseva Yhdysvaltain markkina-asema ja varhaisen toimijan etu johdannaisissa ja infrastruktuurissa luovat sille hyvät edellytykset pitkällä aikavälillä.
Kuten Canaccord sanoi, Coinbase on edelleen "kultastandardi" sekä institutionaalisten että vähittäiskauppojen pääsyssä digitaalisiin omaisuuseriin – vaikka sen on navigoitava epävakaammilla vesillä lyhyellä aikavälillä.
Vastuuvapauslauseke: Osa tästä artikkelista on luotu tekoälytyökalujen avulla, ja toimitustiimimme on tarkistanut ne tarkkuuden ja standardiemme noudattamisen varmistamiseksi. Katso lisätietoja CoinDeskin koko tekoälykäytännöstä.