Memecoin Wash -kaupankäynnin käsitteleminen Solana-lohkoketjussa Solanan jatkuva menestys käyttäjien ja taloudellisen toiminnan houkuttelemisessa on rankaisenut joitain kryptoyhteisössä. Jotkut väittävät, että suurin osa Solanan dokumentoiduista 111 miljoonasta kuukausittaisesta aktiivisesta lompakosta verrattuna Ethereumin 5,4 miljoonaan on enimmäkseen Sybil (väärennettyjä) käyttäjiä. Solanan menestyksen arvostelijat väittävät myös, että Solanan ketjun tulot johtuvat memecoin-kaupasta. Lisäksi oletetaan, että Solanan memecoin-toiminta koostuu pääasiassa pesukaupasta eikä orgaanisesta volyymista. Solanan vastustajat ekstrapoloivat nämä oletukset päätelläkseen, että SOL:n token-suorituskyky johtuu epäilyttävästä kaupankäynnistä saaduista tuloista. Lompakoiden osalta on erittäin vaikeaa selvittää toimintaa, joka johtuu siitä, että yksi käyttäjä hallitsee useita lompakoita, verrattuna orgaaniseen toimintaan, joka johtuu siitä, että yksi käyttäjä hallitsee yhtä lompakkoa. Olemme samaa mieltä siitä, että hyvin suuri osa näistä lompakoista ei ole luomua. Arvioidaksemme meemikolikoiden "FUD:ta" analysoimme viimeaikaista meemikolikkotoimintaa Solanassa ja vertasimme sitä Ethereumin toimintaan samalla ajanjaksolla. Lisäksi vertasimme Solanan ja Ethereumin nykyistä aktiivisuutta Ethereumin memecoin-aktiivisuuden huippuun syksyllä 2021. Asioiden kontekstualisoimiseksi lisäsimme sekoitukseen NFT-kaupan, jonka monet kryptoarvostelijat mainitsivat aiemmin lohkoketjumaksujen epäorgaanisena tekijänä. Huomaamme, että memecoin-aktiivisuus Solanassa on merkittävää, sillä noin 34,3 % Solanan tuloista tulee memecoin- ja NFT-toiminnasta. Tämä on noin 6,6 % Ethereumin tuloista tänään ja 20,3 % Ethereumin tuloista heinä-lokakuussa 2021. Arvioimme, että memecoinin ja NFT:n pesukaupan osuus Solanassa on 41,4 %, kun Ethereumin 28,9 % ja 44,4 % vuosina 2024 ja 2021. Pesukauppa on käytäntö, jossa ostetaan ja myydään samaa omaisuutta väärän markkinatoiminnan luomiseksi, mikä lisää kauppavolyymeja ilman todellista riskiä tai voittoa. Arvioimme, että 14,2 % Solanan tuloista tulee suoraan pesukaupasta, kun taas Ethereumin 2 % vuonna 2024 ja 9 % vuoden 2021 puolivälissä. Yksi tärkeä varoitus tässä analyysissä on, että se olettaa, että Solana-meemikolikoiden pesukauppa tuottaa MEV:tä normaalin kaupankäynnin mukaisesti. Ilman MEV:tä näissä kaupoissa arviomme laskisivat 50 %. Käytimme Solanan ja Ethereumin lohkoketjun Dune-kyselyitä kerätäksemme meemikolikko- ja NFT-toimintaa määritellyillä aikaväleillä tämän analyysin suorittamiseksi ja. Käytimme sitten Artemiksen, Jiton ja Flashbotsin MEV- ja transaktiomaksutietoja arvioidaksemme kunkin ketjun kaasumaksutuloja ja MEV:tä. Kolmioimme nämä luvut arvioidaksemme memecoin- ja NFT-toiminnasta peräisin olevan osan lohkoketjun kokonaistuloista (maksut + MEV). Meemikolikoiden osalta vedimme sitten Solanan ja Ethereumin DEX-kaupankäynnin kokonaistoiminnan. Suodatimme tämän toiminnan pesukaupankäynnissä käyttämällä kynnysarvoa päivittäisen kaupankäyntivolyymin ja kolikon markkina-arvon suhteelle päivän kaupankäynnissä. Jos kaupankäyntivolyymi ylittää tämän kynnyksen, sen katsotaan olevan pesukauppaa. Valitsimme kynnykseksi 0,05 laskemalla SOL:n keskimääräisen V/MC:n viimeisen kolmen kuukauden ajalta, ~0,0125, ja kertomalla sen 4:llä, mikä on arviomme meemikolikon volatiliteetista suhteessa SOL:n volatiliteettiin. Katso vastausten taulukoista herkkyysanalyysi memecoin-kaupankäynnin merkinnöistä. NFT-pesukaupan mittaamiseen Solanassa käytimme Dune Analyst @ tianjinfanin metodologiaa. NFT:iden pesukaupassa Ethereumissa käytimme mahtavaa @ hildobbyn metodologiaa. Uskomme, että Solanan suurempi määrä memecoin-kauppaa ja pesukauppaa johtuu useista tekijöistä: Solana on korkean suorituskyvyn ketju, joka hinnoittelee transaktiot 1/10 000 Ethereumin transaktioista. Pesukaupan vaihtoehtoiskustannukset ovat paljon halvempia Solanalla kuin Ethereumilla. Seuraavaksi meemikolikkotoiminta Solanassa on aktiivisempaa Solanan elinvoimaisen sovellusekosysteemin ansiosta, joka yksinkertaistaa memecoin-kauppaa. Lisäksi Solanan matalan latenssin arkkitehtuurin ansiosta memecoin-kaupankäynti on parempi käyttökokemus Solanalla kuin Ethereumilla. Lopuksi väitämme, että Solanan MEV-arkkitehtuuri voi lisätä token-määriä. Tämä johtuu siitä, että Solanan MEV-kauppaa ohjaavat tilastopohjaiset arviot transaktion saamisesta lähettämällä useita toimeksiantoja samasta kaupasta. Jotkut näistä laskeutuvat todennäköisesti ilman MEV:n kaappaamista, ja tämä voi nostaa kaupankäyntilukuja korkeammalle kuin Ethereumissa, jossa lohkojen rakentaminen tapahtuu diskreetillä tarjouksilla sen sijaan, että lähetettäisiin suuri määrä toimeksiantoja. Jos mahdollinen SOL ETP asetetaan vertailukelpoisten sijoitusten joukkoon, Alibaban, DraftKingsin ja CME:n kaltaisten yritysten tarkastelu voi olla opettavaista. Alibaban tapauksessa aluksi suhtauduttiin skeptisesti pakettien määrään, joka saattoi sisältää "tyhjiä paketteja" mittareiden parantamiseksi, ongelma, jota vakuutustutkimus käsitteli ennen BABA:n vuoden 2014 NYSE-listautumisantia. Samoin DraftKings ja CME saavat suuren osan tuloistaan spekulatiivisesta kaupankäynnistä, ja molemmat alustat tarjoavat kannustimia, kuten alennettuja maksuja tai alennuksia, toiminnan kannustamiseksi. Sitä vastoin, vaikka Solanan transaktiovolyymit sisältävät jonkin verran pesukauppaa ja spekulatiivista toimintaa, se ei kannusta käyttäjiä samalla tavalla, koska sen korkea aktiivisuustaso johtuu lohkoketjun edullisesta ja korkean suorituskyvyn suunnittelusta. Solanan ketjutoiminta keskittyy pääasiassa meemikolikoihin, mikä tekee siitä kryptomaailman spekulatiivisten omaisuuserien keskuksen. Toisin kuin DraftKings, jonka liiketoiminta rajoittuu uhkapeleihin, Solanalla on kuitenkin potentiaalia laajentua spekulaation lisäksi vaikuttaviin käyttötapauksiin, kuten hajautettuihin fyysisiin infrastruktuuriverkkoihin (DePIN) ja sosiaalisen median sovelluksiin. Vaikka meemikolikot vaikuttavat merkittävästi Solanan nykyisiin tuloihin, sen korkea arvostus – noin 250-kertainen termiiniliikevaihto – heijastaa sijoittajien odotuksia ei-spekulatiivisten sovellusten tulevasta kasvusta. Solanan tulolähteiden analyysi on tärkeä, koska se tuo esiin ehdottamaamme SOL ETP:hen liittyviä huolenaiheita. Koska on syytä uskoa, että merkittävä osa SOL:n liikevaihdosta on peräisin epäilyttävästä kaupankäynnistä, ETP-esitteemme sisältää merkittäviä riskitietoja. Uskomme kuitenkin, että tämä suuri aktiivisuus johtuu Solanan laadukkaasta käyttökokemuksesta ja siitä tulee vähemmän tärkeä osa Solanan tulopohjaa, kun Solanaan tulee uutta toimintaa. Ethereumin muutoksen pitäisi olla ohjenuora sille, miten Solanan DEX-volyymit voivat kypsyä ajan myötä käydäkseen kauppaa vähemmän meemiin liittyvillä omaisuuserillä. Lopuksi, anonyymille X-tilille, joka jatkuvasti tukkii pomojensa postilaatikot ja mainitsee valituksia ja uhkauksia tästä aiheesta, muistutamme häntä siitä, että Yhdysvallat toimii paljastukseen perustuvan sääntelyjärjestelmän alaisuudessa. Edellä mainittuja kysymyksiä on käsitelty kaikissa riskitekijöissä nykyisessä SOL ETP -esitteessämme. VanEck todellakin ottaa liikkeeseenlaskijan vastuun ehdottamalla rahaston tarjoamista. VanEck ja sen lakiosasto käyttävät merkittävästi aikaa ja vaivaa varmistaakseen, että kaikki olennaiset riskit tunnistetaan tarjousasiakirjassa eikä olennaisia tosiasioita jätetä pois. Tässä on asiaankuuluva osio: "SOL-kaupankäyntialustat voivat altistua petoksille ja manipuloinnille" "SEC on tunnistanut mahdollisia petosten ja manipuloinnin lähteitä SOL-markkinoilla yleensä, mukaan lukien muun muassa (1) "pesukauppa"; 2) henkilöt, joilla on määräävä asema SOL:n hinnoittelua manipuloivissa SOL:ssa; (3) SOL-verkon ja kaupankäyntialustojen hakkerointi; (4) Solana-verkon pahantahtoinen hallinta; (5) kaupankäynti, joka perustuu olennaisiin, ei-julkisiin tietoihin (esimerkiksi markkinatoimijoiden suunnitelmat lisätä tai vähentää merkittävästi omistustaan SOL:ssa, SOL:n uudet kysyntälähteet) tai väärien ja harhaanjohtavien tietojen levittämiseen; (6) manipuloiva toiminta, johon liittyy väitettyjä "stablecoineja", mukaan lukien Tether (katso lisätietoja kohdasta "Riskitekijät – Digitaalisiin varoihin liittyvät riskitekijät – SOL:n hintoihin voivat vaikuttaa stablecoinit (mukaan lukien Tether ja US Dollar Coin ("USDC")), stablecoinien liikkeeseenlaskijoiden toiminta ja niiden sääntelykohtelu"); ja (7) petokset ja manipulointi SOL-kaupankäyntialustoilla. Mahdollinen markkinoiden manipulointi, etukäteistoiminta, pesukauppa ja muut vilpilliset tai manipuloivat kaupankäyntikäytännöt voivat paisuttaa kryptomarkkinoiden volyymeja ja/tai aiheuttaa hintavääristymiä, jotka voivat vaikuttaa haitallisesti säätiöön tai aiheuttaa tappioita osakkeenomistajille." @Patrick_Bush_VE