(Último artículo de la festividad de Chuseok) Reflexiones sobre el colapso de la hegemonía del dólar estadounidense El eje más fundamental que sustenta la economía global hoy en día es el dólar. Las liquidaciones transfronterizas, el comercio, la valoración de activos e incluso las reservas de divisas del banco central giran en torno al dólar. Pero, ¿cuánto tiempo puede durar este sistema? La hegemonía siempre se ha construido sobre la tecnología, los sistemas y la confianza, y ninguna hegemonía ha durado nunca. Al igual que la libra esterlina, el dólar también insinúa la posibilidad de un "colapso". Sin embargo, este colapso no será tan repentino como una guerra o una crisis financiera. Más bien, es probable que sea un cambio estructural que ocurra lentamente en medio de la evolución de la tecnología, los cambios en las instituciones y la reestructuración de la confianza. Estados Unidos se encuentra ahora en ese punto de inflexión. Si la hegemonía del dólar no se derivara del mero "poder de la moneda" sino de los fundamentos institucionales de los Estados Unidos: los mercados libres, el estado de derecho y la confianza, entonces su colapso también comenzará no solo como una cuestión de tipos de cambio, sino por un cambio en el sistema de valores. Por lo tanto, cuando discutimos el futuro de la hegemonía del dólar, preguntamos: "¿Colapsará?" En lugar de "¿Qué forma evolucionará?" Deberías preguntar. ¿Quién será el protagonista de la próxima etapa de la hegemonía del dólar? 1. "Tecnología, trabajo e instituciones": el núcleo de Por qué falla el estado es simple pero fundamental. 2. Cuando estas tres cosas se entrelazan orgánicamente, un país crece y mantiene su hegemonía. 3. Si aplicamos esta lógica a la era de la moneda digital, podemos ver por qué Estados Unidos ha abolido la CBDC (moneda digital del banco central) y se está moviendo hacia una estrategia centrada en las stablecoins. 4. Las CBDC son "sistemas monetarios totalmente controlados" emitidos por los bancos centrales y pueden rastrear todas las transacciones en tiempo real. 5. Es técnicamente eficiente, pero está en conflicto directo con los valores fundamentales de la sociedad estadounidense. 6. Estados Unidos ha sido extremadamente sensible a la expansión de los poderes gubernamentales desde su fundación. Incluso cuando se estableció la Reserva Federal (Fed) en 1913, hubo una fuerte reacción contra el "control financiero centralizado". 7. En un país así, es difícil aceptar un sistema en el que el banco central monitoree las transacciones de todos los ciudadanos en tiempo real. 8. La economía de EE. UU. se ha desarrollado sobre la base de la innovación liderada por el sector privado, no por el gobierno. La IA, los semiconductores, Internet e incluso la confianza del dólar estaban respaldados por el sistema financiero privado en lugar del gobierno. 9. Las CBDC se colocan de frente con esta tradición. 10. Estados Unidos está tratando de elegir un "dólar digital basado en el mercado" en lugar de una "moneda digital controlada". 11. En el centro de todo están las stablecoins. Las stablecoins están vinculadas al dólar, pero son dólares digitales emitidos por empresas privadas y negociados de forma transparente en la cadena de bloques. 12. Esta es una estructura que puede mantener la confianza del dólar al tiempo que asegura la innovación del mercado y la escalabilidad global al mismo tiempo. 13. Hasta ahora, la hegemonía del dólar se ha mantenido en la estructura de los "bonos del Tesoro de EE.UU.→ la liquidación global → la demanda de dólares". 14. Las stablecoins son una forma de transferir este sistema a la cadena de bloques. 15. En otras palabras, si el dólar se convierte en el estándar en la infraestructura de pagos digitales, la hegemonía del dólar se fortalecerá. 16. Promoción de la competencia privada y la innovación USDC (Circle), PYUSD (PayPal), JPM Coin (JPMorgan), etc. Las principales instituciones financieras y empresas tecnológicas ya han comenzado a emitir stablecoins. 17. Esta es una forma de "mercado de dólares digitales" dirigido por el sector privado, y el gobierno de los Estados Unidos se está acercando a este ecosistema con una estrategia de "supervisión pero no control". 18. Utilización de la liquidez mundial como arma Las stablecoins se pueden transferir desde cualquier parte del mundo con un solo teléfono inteligente. 19. Esto es más rápido y más barato que el sistema SWIFT tradicional. 20. Si el mundo utilizara las stablecoins como medio de pago, Es la "globalización del dólar digital": se convierte en una nueva forma de hegemonía para Estados Unidos. 21. Bitcoin no es solo un activo. Sirve como "garantía básica" para todo el ecosistema de activos virtuales. 22. Si Bitcoin colapsa, la confianza en las monedas estables y en todo el mercado de activos digitales se verá afectada. 23. Es como una estructura en la que todo el mercado se derrumba cuando el crédito de la garantía subyacente se ve sacudido en el mercado de RP (Bonos Condicionales de Recompra) o MMF de una sociedad de valores. 24. Por lo tanto, Estados Unidos no controla oficialmente Bitcoin, pero se está moviendo hacia su reconocimiento e institucionalización hasta cierto punto. 25. No se trata solo de "desregulación", sino de una gestión estratégica para mantener la confianza fundamental del ecosistema financiero digital. 26. La evolución de la hegemonía del dólar proviene de la "confianza, no del control" 27. Las CBDC ofrecen eficiencia, pero amenazan la confianza. 28. Las stablecoins tienen menos control, pero crean confianza. 29. Al final, el camino tomado por Estados Unidos no es una cuestión de "tecnología" sino una cuestión de "filosofía". 30. La hegemonía del dólar no se mantiene solo por el poder militar o la política de tasas de interés. 31. En su raíz está la confianza en el libre mercado y las instituciones y tecnologías que sustentan esa confianza. 32. Si la CBDC es la «moneda de control», Las stablecoins son la "moneda de confianza". 33. Y la hegemonía siempre la tiene el que tiene confianza. 34. Estados Unidos no será un "país que no adopte CBDC", sino "un país que pueda mantener su hegemonía sin CBDC". 35. Ese es el poder del dólar, y las stablecoins son la versión digital de ese poder.