Aave acaba de aprobar tETH para su instancia principal. He aquí por qué esto es importante: tETH es esencialmente un envoltorio de staking apalancado que se ejecuta a través de Aave. Ahora los usuarios pueden pedir prestadas stablecoins contra esta posición ya apalancada al máximo. Es apalancamiento recursivo sobre apalancamiento recursivo. Esta operación exacta causó pérdidas masivas hace solo unas semanas por un aumento menor de las tasas. Las colas de retiro están en máximos históricos, los diferenciales en mínimos históricos. Peor aún: tETH ya está en Prime Instance también, por lo que cualquier aislamiento entre mercados ha desaparecido. El contagio de la deuda incobrable fluye por todas partes. El perfil de riesgo de Aave se ha vuelto objetivamente más riesgoso con una mayor exposición colateral a Ethena, y tETH lo empuja aún más lejos en la curva de riesgo, en mi opinión. Si bien amo a Aave y no estoy tratando de ser un agorero aquí, esperaría que la incorporación de capital institucional a los rieles de préstamos DeFi gravite hacia las bóvedas de Morpho sobre Aave. con Morpho, las instituciones obtienen parámetros de riesgo personalizables que son inmutables y pueden seleccionar qué riesgo/exposición al mercado específicos desean. + Aquí ya es donde ocurre la mayor parte de la curación de DeFi (Steakhouse, Gauntlet, etc.). Mire el éxito del mercado de cbBTC de Coinbase en Morpho como una vista previa temprana (8% APY mientras solo está expuesto a garantías de súper primer nivel en cbBTC). TradFi optará por seleccionar capital con bóvedas de Morpho, mientras que las fintechs (Coinbase, Robinhood, Revolut, etc.) llevan estos mercados seleccionados al comercio minorista. Es mucho más fácil conectar y jugar los mercados con parámetros que pueden suscribir de manera más efectiva y cumplir con los requisitos.