El Pencosystem continúa expandiéndose a un ritmo notable. Lo que comenzó como un protocolo de nicho para la tokenización de rendimientos ahora se está convirtiendo en una capa fundamental de DeFi. Hoy en día, los activos de Pendle son cada vez más reconocidos como instrumentos confiables y generadores de rendimiento, y ahora se aceptan como garantía en algunos de los mercados monetarios más destacados en el espacio, incluidos Aave, Morpho, Euler y otros. De cara al futuro, estos son algunos de los emocionantes desarrollos que tenemos en el horizonte. Rendimiento fijo para todos: desde la cadena cruzada hasta la intersectorial El ecosistema de Pendle continúa escalando de manera significativa. La adopción de PT como garantía ahora supera los USD 2.7 mil millones en DeFi, y solo Aave contribuye con más de USD 2.1 mil millones de ese valor, con propuestas ya en marcha para incorporar más activos de Pendle. La demanda de PT en el espacio es clara. En Pendle 2025: Zenith, compartimos que una de las Ciudadelas se centraría en expandirse más allá de las cadenas compatibles con EVM. Desde entonces, nuestra visión se ha ampliado. En lugar de limitarnos a la infraestructura que no es EVM, ahora estamos construyendo hacia PT de cadena cruzada. Activos de rendimiento fijo portátiles y componibles que se pueden mover y utilizar sin problemas en todos los ecosistemas. Esto desbloquea un nuevo espacio de diseño: PT puenteados que se pueden usar como garantía, herramientas de agricultura de rendimiento o bloques de construcción eficientes en capital a través de múltiples cadenas. La primera ola de esta iniciativa se centrará en la expansión entre cadenas a redes compatibles con EVM y luego en redes no EVM poco después, todo ello sin requerir la implementación completa de Pendle en cada cadena objetivo. Pero el apetito por el rendimiento fijo se extiende mucho más allá de las fronteras de las criptomonedas. PT para TradFi En las finanzas tradicionales, la previsibilidad es poder. Las instituciones, desde los fondos de pensiones hasta las dotaciones, dependen de rendimientos estables y recurrentes para cumplir con las obligaciones, optimizar los resultados fiscales y planificar carteras a largo plazo. Esta es la razón por la que la renta fija domina TradFi, con más de 130 billones de dólares en tamaño de mercado en instrumentos como bonos del Tesoro, bonos corporativos y notas estructuradas. Históricamente, DeFi no ha satisfecho esta necesidad, al menos no hasta hace poco. La segunda Ciudadela de Pendle aborda esta brecha. Nuestro objetivo aquí es crear una canalización de distribución de PT dedicada para entidades reguladas, es decir, un entorno con permisos que brinde a los asignadores de TradFi acceso directo a los mejores rendimientos fijos cripto-nativos de su clase. Junto con nuestros socios de DeFi, la capa "Pendle Permissioned" operará con pleno cumplimiento de KYC/AML y servirá como puerta de entrada para que el capital de grado institucional fluya hacia los rendimientos de DeFi. Pendle LP como garantía La semana pasada, Morpho habilitó oficialmente el uso de LP seleccionados de Pendle como garantía. Curadores como MEV Capital y K3 Capital ya han intervenido, ayudando a impulsar la liquidez de las stablecoins para estos nuevos mercados a través de sus bóvedas. En solo una semana, los LP de Pendle ya han acumulado ~ $ 57 millones en garantía en Syrup, Morpho y Silo. Si bien esa cifra aún puede estar por detrás de los PT, la importancia va más allá de los números brutos. La garantía de LP abre un nuevo segmento de usuarios con un perfil de riesgo diferente al de su conocedor habitual de rendimiento fijo, ampliando el alcance de Pendle a una base de usuarios más amplia y dinámica. Desde el punto de vista del usuario, el uso de LP como garantía permite el acceso al apalancamiento, lo que aumenta tanto el rendimiento como el potencial de la agricultura puntual sin necesidad de desplegar mucho más capital. Para muchos que consideran que la exposición a YT es demasiado arriesgada, las posiciones de LP presentan una alternativa más equilibrada con una protección de capital razonable que sigue ofreciendo ventajas, pero con un riesgo comparativamente menor. Con el bucle ahora habilitado, esto se ha convertido en un arma mucho más poderosa en manos de su usuario promedio. La introducción de garantías LP también contribuye significativamente a la profundidad de la liquidez utilizable en el AMM de Pendle. Esto, a su vez, mejora la eficiencia de los swaps y reduce el deslizamiento, ambos factores críticos para permitir operaciones de PT fluidas y escalables. A medida que mejora la liquidez, se pueden facilitar operaciones más grandes y aumentar el volumen del protocolo: todas estas mejoras establecen colectivamente una base más sólida para la incorporación de capital institucional, como se mencionó anteriormente. Si bien los PT siguen siendo el instrumento elegido por las instituciones y los grandes asignadores de capital centrados en la preservación del capital, los LP están emergiendo como una oferta complementaria orientada a una base de usuarios más amplia. Su accesibilidad y potencial de rendimiento los hacen especialmente adecuados para el usuario medio. Con los desarrollos regulatorios tendiendo en una dirección positiva (en particular, en los EE. UU.), el momento nunca ha sido mejor para que DeFi se acerque al mundo financiero en general. Todavía queda mucho trabajo por delante, pero las piezas se están uniendo. El trabajo no está terminado, pero lo estará.