Revisión semanal de la volatilidad de BTC (2 de junio-9 de junio)

Indicadores clave: (4pm 2 de junio -> 9 de junio 4pm HKT)

• BTC subió un 0.2% (105.4->105.65 mil USD) frente al USD, ETH cayó un 0.6% (2, 510 -> 2, 495 USD)

• La semana pasada, el mercado probó el nivel de soporte de 99-101 mil dólares, pero luego se recuperó rápidamente al rango de 105-106 mil dólares, lo que sugiere fuertemente que el precio está a punto de intentar volver a alcanzar nuevos máximos a corto plazo. Si esta ruptura falla, el repunte puede extenderse por un período de tiempo más largo, y primero volveremos al rango de $ 90-95 mil. De lo contrario, esperamos que esta ruptura nos lleve hacia nuestro objetivo esperado de USD 125,000, mientras que la volatilidad real se recuperará de los mínimos actuales a medida que el precio alcance nuevos máximos.

Tema

• del mercado A principios del último mes del segundo trimestre de este año, el mercado se movió de la misma manera que lo hizo a finales de mayo. La volatilidad de los activos cruzados siguió disminuyendo y los activos de riesgo aumentaron gradualmente. Si bien el SPX continuó vacilando antes de la marca psicológica de $ 6,000 después de que Trump y Musk se rasgaran la cara públicamente el jueves por la noche, finalmente se abrió paso al día siguiente gracias a los datos de empleo mejores de lo esperado. En las últimas nueve semanas, el índice de miedo VIX ha caído de 45,3 a 16,8, el mayor descenso en nueve semanas de la historia (63%, superando incluso la caída del 58,5% por COVID de 65,5 a finales de marzo de 2023 a 27,5 a finales de mayo de 2023). En general, la macroeconomía y los fundamentales siguen siendo los favoritos para el repunte de los activos de riesgo a corto plazo, y los mercados se han adaptado a la retórica ocasional de la administración Trump sobre los aranceles. Sin embargo, dado que el nivel de baja volatilidad ha vuelto a la normalidad, esperamos que el nivel de volatilidad del mercado aumente a corto plazo con la llegada de la fecha límite arancelaria de julio.

• Bitcoin continuó revisando a la baja después de alcanzar un máximo histórico la semana pasada, incluidas las noticias Trump-Elon que desencadenaron un shock en el nivel de soporte clave de $ 100-101 mil, pero el precio rápidamente se afianzó y volvió a $ 105 mil desde un mínimo de $ 100.4 mil en 24 horas. Al final, el precio volvió a la parte superior del rango de 100-110 mil dólares. Hemos estado deambulando por aquí muchas veces desde que terminaron las elecciones.

Volatilidad implícita de BTC

• La volatilidad real se mantuvo en gran medida en el fondo la semana pasada, sin aumentar desde el nivel de principios de los 30 cuando el precio cayó a USD 100,000 (que posteriormente se recuperó); La reacción del mercado a los datos de las NFP también fue muy mediocre, sin apoyo para la volatilidad real. A medida que el precio regrese al rango de $ 100-110 mil, la volatilidad implícita de toda la madurez continuará deprimida. La demanda de opciones se ha vuelto escasa con las vacaciones de verano, y el mercado todavía parece mantener una gran posición larga de volatilidad mientras vende vencimientos a corto plazo para respaldarla, pero el valor inicial ahora se ha vuelto muy bajo dado el resto del mes.

• La estructura temporal de la volatilidad está empezando a aplanarse. Dada la ausencia de compradores y la continua presión de venta, el mercado está perdiendo gradualmente la paciencia para tomar posiciones a futuro. Ahora parece que el declive continuo de la estructura temporal ya no es tan intimidante, y dado que cualquier ruptura del rango podría conducir a un rápido aumento de la volatilidad implícita junto con la volatilidad real además de la baja volatilidad real actual, creemos que el horizonte a futuro está empezando a valer la pena mantenerlo.

Skewness/Kurtosis de BTC

• La asimetría fue básicamente lateral la semana pasada, y aunque el precio de la moneda cayó a alrededor de USD 100,000 en un momento dado, el mercado no mostró interés en comprar por debajo. Esto da como resultado una asimetría sesgada hacia arriba a través de la estructura del término.

• La curtosis de la semana pasada fue generalmente lateral. Curiosamente, sin embargo, a pesar de la disminución de parte de la volatilidad implícita del ATM, la curtosis del delantero ha aumentado. Dada la volatilidad del activo Bitcoin, el mercado se muestra reacio a bajar el precio de la cola, pero el segmento de los cajeros automáticos está disminuyendo gradualmente a medida que el precio de la moneda se estabiliza en 100-110 mil dólares. Creemos que este precio es razonable en general, y seguimos recomendando mantener la curtosis en vencimientos más cortos para protegerse contra los repuntes de la volatilidad en caso de una ruptura de precios.

¡Mucha suerte a todos esta semana!