Título original: "Bitcoin vuelve a estar en un máximo histórico, ¿se repetirá el ciclo del mercado alcista?" Original

por ChandlerZ, Foresight News

El 22 de mayo de 2025, el precio de Bitcoin se disparó por encima de los 110.000 USDT, refrescando el máximo histórico de 109599 USDT el 20 de enero. Esta escena recuerda a aquel clip de noviembre de 2021. En ese momento, Bitcoin cruzó brevemente los máximos de principios de año y luego retrocedió rápidamente, iniciando un largo y profundo ciclo de mercado bajista. Ahora el mercado parece haber sido empujado de nuevo al punto de inflexión del destino: ¿volverá a abrirse paso y abrirá una nueva ronda alcista, o caerá en un mercado de doble techo después de una "falsa ruptura" mientras la historia se repite, y finalmente marcará el comienzo de una profunda corrección?

Este es un problema que Bitcoin no puede evitar cuando se acerca a un máximo histórico. Una y otra vez, hemos visto una estructura similar una y otra vez en las últimas carreras alcistas: sentimientos altos y altos, y discusiones sobre si se ha alcanzado el ápice del ciclo. En esta ronda, aunque el repunte y el ritmo son vagamente familiares, la estructura más profunda del mercado ha cambiado significativamente.

Los precios se repiten, pero el mercado no es ayer. En este contexto, ¿seguimos creyendo que la "ley cíclica" provocada por el halving sigue dominando el destino de Bitcoin? ¿O deberíamos admitir que ya se está desarrollando un nuevo ritmo en la financiación de los ETF, las estructuras on-chain y las macronarrativas?

Volviendo al método de observación más esencial, tal vez los datos de la cadena, la imagen especular de la historia y las huellas del comportamiento todavía puedan proporcionarnos algún tipo de iluminación periódica. ¿Es la actual ola de ascenso el sprint final de la inercia cíclica, o un nuevo punto de partida después de reconstruir la estructura cíclica? Quizás la respuesta esté en el contexto de los datos.

¿El mercado está repitiendo su camino histórico?

Los movimientos históricos de los precios de Bitcoin, aunque volátiles, se pueden dividir aproximadamente en los siguientes ciclos típicos de "impulso de halving + rotación alcista/bajista":

Desde 2011, el precio de Bitcoin ha evolucionado repetidamente en la lógica de "impulso de reducción a la mitad - desequilibrio de la oferta y la demanda - brote de mercado alcista - retroceso superior", y cada ciclo termina con un pico de precio más alto, y la estructura de doble techo en 2021 es sin duda el ejemplo más alarmante.

Bitcoin alcanzó un máximo gradual por primera vez en abril de 2021, cuando el sentimiento del mercado era alto, impulsado por múltiples aspectos positivos, como el estímulo positivo de la cotización de Coinbase, la continuación de la política monetaria laxa y la continua absorción de GBTC en escala de grises, y el precio superó la marca de los USD 60,000 por primera vez. Pero ese subidón no duró mucho. Después de entrar en mayo, cuando la Reserva Federal publicó señales prospectivas de reducción del balance y aumentos de las tasas de interés, junto con el riesgo político de la liquidación a gran escala de las granjas mineras nacionales por parte de China, el mercado de Bitcoin cayó rápidamente en una corrección, cayendo a alrededor de USD 30,000 en menos de tres meses, completando un profundo ajuste en el medio.

Unos meses más tarde, el mercado digirió gradualmente el sentimiento negativo y tocó fondo a finales del verano. Impulsado por narrativas y entradas positivas, impulsadas por la adopción oficial de Bitcoin como moneda de curso legal en El Salvador, el aumento de la preocupación por la inflación mundial y el fuerte optimismo sobre la aprobación del primer ETF de futuros de Bitcoin en los EE. UU., El repunte se reorientó y se disparó brevemente por encima de un máximo histórico de alrededor de USD 69,000 el 10 de noviembre antes de retroceder rápidamente, formando una "estructura de doble techo" distinta de varios meses junto con el máximo de abril.

Al final, esta triple resonancia de precios récord, cobro activo en la cadena y disminución de la demanda constituye un patrón típico de "falsa ruptura". Bitcoin retrocedió rápidamente después de cruzar brevemente el techo, comenzando un ciclo a la baja. Esta estructura se presenta como un "nuevo máximo local + divergencia de volumen + reversión instantánea" en el patrón técnico, que es una señal típica de doble techo, y también proporciona una lección importante para el mercado actual en una etapa cercana a los máximos históricos.

¿Convergerá la historia?

La pendiente y el patrón de la tendencia actual son bastante similares a los de vísperas de noviembre de 2021. Lo que es más notable es que múltiples indicadores en la cadena están emitiendo señales de convergencia estructural.

Los últimos datos muestran que el MVRV de los tenedores a largo plazo ha subido a 3,3, acercándose a la "zona roja codiciosa" definida por Glassnode (por encima de 3,5); El MVRV de los tenedores a corto plazo también ha subido bruscamente desde un mínimo de 0,82 a 1,13, lo que significa que la mayoría de los fondos a corto plazo en el mercado han vuelto a entrar en territorio de beneficio flotante. Desde el punto de vista de las finanzas conductuales, este cambio estructural es una condición necesaria para la formación de la presión máxima: cuando la gran mayoría de los inversores vuelven a un estado de superávit, el deseo de retirar dinero tiende a aumentar a la par.

Sin embargo, si analizamos desde la perspectiva de la "presión del comportamiento del vendedor" de la estructura on-chain, aunque la relación vendedor-riesgo de los inversores a corto plazo ha aumentado significativamente, lo que indica que se han liberado algunas ganancias en la cadena, el valor total sigue estando en un nivel históricamente bajo. Esta situación refleja que, aunque el sentimiento de los inversores se ha calentado y algunos fondos han optado por obtener beneficios en el rango de beneficio flotante, el mercado en general aún no ha entrado en un desequilibrio dominado por el "impulso de efectivo colectivo".

Esto significa que, aunque el alza se ha suprimido inicialmente, el mercado no está fuera de control. Mientras la liquidez de seguimiento siga siendo estable, el mercado todavía tiene las condiciones para continuar el movimiento estructural alcista, en lugar de ser empujado hasta el máximo final.