Las ganancias de MSTR se publicaron el 1 de mayo. Mis paradas matutinas para los medios el jueves pasado (aquí y aquí) pidieron un adelanto. No hablamos de acciones, así que planeé alejarme y golpear los temas. Mientras me preparaba, tuve que suprimir los reflejos de poner los ojos en blanco que desencadena MSTR.

MSTR, por supuesto, es el símbolo de cotización de MicroStrategy, o Estrategia, como se conoce ahora a la empresa. Strategy, liderada por Michael Saylor, fue pionera en el modelo de "tesorería de bitcoin" que ahora ha sido copiado por Metaplanet y docenas de otras empresas. Strategy planea recaudar 84.000 millones de dólares, según su anuncio más reciente, en instrumentos de renta variable y renta fija.

Aquí hay tres preguntas:

1. ¿Ganancias?
Las "ganancias" y los "objetivos de precios" de MSTR son... Bueno, en realidad no significan lo mismo, especialmente una vez que se retira el efecto de ASC 2023-08. Es solo el precio del bitcoin y el financiamiento, simple y llanamente. Los analistas y expertos de Wall Street deberían hacerlo bien.

2. ¿Estrategia?
No se puede decir simplemente "estrategia". Tienes que decir: "Estrategia; ya sabes, solía ser Microstrategy". Como Prince, Puff Daddy, Kanye West y Twitter. NB: la gente ya dice mucho "estrategia" ("s" minúscula).

3. ¿No eres un hater?
MSTR admite una capitalización de mercado de $ 107 mil millones con tenencias de bitcoin de $ 53 mil millones y una buena voluntad con ojos láser. Ni bote salvavidas, ni paracaídas, ni aparente plan B. Si falla, el mercado de bitcoin podría asumir la culpa.

A pesar de esos rodeos (y de cierta cobertura mediática obsequiosa), podemos estar de acuerdo en que:

- Los aumentos de capital son realmente impresionantes. La fuerza es fuerte en este.

- MSTR ha subido un 36% en el año, en comparación con menos del 5% de bitcoin. ¿Quién soy yo para tirar piedras?

- MSTR utiliza inteligentemente la volatilidad del precio de las acciones como una característica, no como un error, para 1) emitir conversiones deliciosas, 2) atraer el volumen de opciones cotizadas y 3) estrategias corporativas de "rendimiento". (Por favor, dejen de llamar a la venta de opciones una "estrategia de rendimiento". Y volví a decir "estrategia". "s" minúscula.)

- Los preferidos (STRK y STRF) dan en el clavo con algunas personas a las que les gustan los preferidos. Algunos de mis amigos preferidos están enamorados.

MSTR creó un movimiento

La estrategia (con "S" mayúscula) no solo ha creado un movimiento, sino una categoría. Los ETF apalancados de MSTR (incluido este nuevo que paga "ingresos") sirven al mercado para el que los 70 volúmenes de MSTR son aburridos. Grayscale anunció un ETF que rastrea a 30 empresas que poseen al menos 100 bitcoins.

Por último, pero no menos importante, Cantor Equity Partners, una SPAC, se está fusionando para formar Twenty One Capital, que tendrá USD 3 mil millones en bitcoin. Mencione esta tendencia en una sala llena de expertos y gritarán "¡Gamestop!" al unísono. Es divertido.

Todo esto está bien. Añadir bitcoin a la tesorería de empresas no criptográficas* es una tendencia interesante. (Y eso no incluye a las empresas nativas de criptomonedas, como la empresa matriz de CoinDesk, Bullish).

Pero por el momento es solo bitcoin.

Excepcionalismo de EE.UU. (bitcoin)

A pesar de la relajación de las ataduras regulatorias de EE. UU. sobre los activos digitales y la reciente oleada de presentaciones de ETF, bitcoin todavía domina la conversación (todavía representa alrededor de dos tercios del mercado total de criptomonedas).

De nuevo, eso está bien si estamos hablando de un activo de reserva de valor que contribuye a la tesorería de una empresa que, de otro modo, se asignaría al efectivo y a las tesorerías del Tesoro. Sin embargo, el creciente número de sabores de exposición a bitcoin (apalancamiento, rendimiento, opcionalidad, protección) están reemplazando la educación sobre lo que otros activos de blockchain esperan ofrecer, y por qué es importante dedicar más tiempo a pensar en la clase de activos.

Hasta hace poco, eso era infructuoso para muchos inversores y asesores, ya que la implementación de cuentas de corretaje o futuros no estaba disponible. (Por supuesto, lo ha sido para ETH, pero se necesita más que ETH para pensar en la "clase de activos digitales". Creemos que la falta de entusiasmo por los vehículos de inversión en ETH ha tenido problemas en parte por esta razón).

Si 2024 fue el año de "salida" de bitcoin, esperamos que 2025 brinde a los inversores y comerciantes oportunidades para pensar de manera más profunda y amplia, y para implementar en consecuencia. De lo contrario, la narrativa de inversión en criptomonedas de EE. UU. comenzará a sonar como un "maxi de bitcoin", y eso se siente como dejar dinero sobre la mesa.