Hyperliquid nunca superará a Binance en volumen diario, he aquí por qué: Hyperliquid ha hecho un gran trabajo a la hora de atraer tanto 1) el flujo minorista como 2) la liquidez de los fabricantes. Una de las formas en que lo han hecho incluye la construcción de una capa de estado de alto rendimiento con modificaciones que consagran un libro de órdenes. Un ejemplo de estas modificaciones es la forma en que Hyperliquid maneja la prioridad de los pedidos. Debido a que Hyperliquid tiene consenso, cada transacción tiene que almacenarse en búfer en el mempool, generalmente alrededor de 3 bloques en promedio. La hiperliquidez que prioriza las cancelaciones ayuda a la liquidez de los creadores, ya que los creadores que ejecutan validadores pueden ver las transacciones entrantes de los tomadores rentables contra sus órdenes de los creadores y, posteriormente, cancelarlas y luego modificarlas. Esto es lo que llamamos un tope de velocidad: una forma para que los creadores de mercado menos sofisticados cotizen cómodamente de manera ajustada en un CLOB sin preocuparse de ser engañados por algunos de los principales HFT (flujo tóxico). Los recientes tuits de Jeff sobre la transparencia de la L1 que aumenta la liquidez de los fabricantes de ballenas tienen sentido si se entiende que hay un bache en el exchange. Sin embargo, ninguno de los principales exchanges donde vive el descubrimiento de precios para ningún activo, tanto Binance para las criptomonedas como Nasdaq / CME para las acciones y los futuros, implementa ningún tipo de reductores de velocidad favorables para los creadores. La razón de esto es que, en última instancia, esto limitaría su volumen y el descubrimiento de precios se trasladaría a otra parte. La mayoría del volumen de Binance no es Creador de Mercado <> Comerciante Minorista, es Creador de Mercado vs Creador de Mercado. Si lo haces de manera que el creador de mercado más débil tenga la capacidad de salir de una posición perdedora, entonces eso reducirá en gran medida la capacidad de un creador de mercado con alfas reales para realizar operaciones ganadoras. Simplifiquemos esto un poco: Hyperliquid tiene alrededor de $ 10-20 mil millones de volumen diario (en un buen día). Ese mismo día, Binance tiene alrededor de 10 veces eso ($ 200 mil millones). Para que Hyperliquid iguale y supere ese volumen, tendría que quitar su badén. Periodo. Hyperliquid no quiere hacer esto (por una gran cantidad de razones, una de ellas es que el HLP está tan fuertemente consagrado en el lado del fabricante del CLOB). Esto plantea la pregunta: ¿Por qué HL está en la cadena y es transparente en primer lugar? Con su arquitectura de badenes, la respuesta no es por una licuidad superior. La respuesta es porque hay ciertos beneficios de la descentralización que no vamos a nombrar y que buscan aprovechar. Cuando comienzas a mirar estas piezas desde un punto de vista de pájaro, ves cuán efectivo es el equipo de HL en el marketing, pero en última instancia, por qué sus decisiones de diseño limitarán su liquidez (y, por lo tanto, harán que el cambio sea imposible). En GTE estamos adoptando un enfoque obstinado de que si queremos competir, vamos a tener que jugar un juego diferente al que existe ahora. ¿Podemos tomar lo mejor de la ejecución tradicional (esto no es privacidad, sino más bien un verdadero blob de prioridad precio-tiempo) y lo mejor de la descentralización (componible, sin permisos, resistente a la censura)? Llamamos a esto la estrategia de la barra: HL tomó el camino del medio al poseer la totalidad de la pila (exchange, l1, matching, oracle) e implementar cosas como topes de velocidad, GTE está tomando el otro lado de esto al priorizar dos grupos principales, 1) minorista y 2) HFT sofisticados. ¿Cómo se verá esto en la práctica? El comercio minorista obtendrá una interfaz comercial que tendrá una fuerte cobertura de todos los activos que desea negociar, al tiempo que mantendrá la misma UI / UX que un CEX (es prácticamente el mismo hardware). Los HFT obtendrán una microestructura con la que están más familiarizados (colocación, tiempo real, prioridad precio-tiempo, sin reductores de velocidad). Si somos capaces de dar en el clavo con esta cadena de suministro económica, GTE superará a todos los exchanges en volumen a largo plazo, tanto dentro como fuera de la cadena. Opere rápido, gane más rápido. GTE.