مع ظهور سلاسل التطبيقات ، هل ستصبح L1 سلعة رخيصة؟

بقلم أركانا ، جمعه معهد أبحاث التشفير

: إيقاع ديب

ملاحظة المحرر: تعتقد "نظرية تطبيق الدهون" أنه مع اقتراب تكلفة مساحة الكتلة من الصفر ، ستتحول سلاسل كتل L1 من الاحتكار إلى التسليم ، وستتحول القيمة من طبقة البروتوكول الأساسية (مثل Ethereum و Solana) إلى طبقة التطبيق. تحقق التطبيقات الناجحة المزيد من الإيرادات من خلال التكامل الرأسي والتحكم في تدفق الطلبات و MEV لتصبح سلاسل تطبيقات سيادية. يقوم السوق بإعادة تسعير L1 / L2 ، وسيكون الفائزون في المستقبل هم التطبيقات القريبة من الطلب وتركز على المنفعة ، بدلا من السلاسل التي تطارد TPS العالية.

فيما يلي النص الأصلي (تم تحرير المحتوى الأصلي لسهولة القراءة والفهم):

تدخل مرحلة البنية التحتية للعملات المشفرة عالم ما بعد التكلفة الهامشية. كما هو الحال مع النطاق الترددي وقوة التجزئة ، سيتحرك سعر مساحة الكتلة بسرعة نحو الصفر. السلاسل الوحيدة التي يمكنها البقاء على قيد الحياة هي تلك التي يمكنها:

• النمو من خلال الإعانات اليوم

• الحصول على إيرادات غير تضخمية غدا

• توفير بنية تحتية لا يمكن للتطبيقات تكرارها أو التخلي عنها بسهولة

ولكن في هذه البيئة الجديدة ، لم تعد L1s محتكرين تحددها المزايا المبكرة أو النظم البيئية الأصلية. وبدلا من ذلك، أصبحت سلعا أدوات قابلة للتبديل للنشاط الاقتصادي المتنافس على أساس الأداء، وقابلية التشغيل البيني، وكفاءة التكلفة.

قيمتها الآن على مدى دمجها في عمليات التقديم وتقديم خدمات لا غنى عنها أو لا يمكن الاستعانة بمصادر خارجية. يتلاشى "علاوة البروتوكول" التي كانت تؤدي ذات يوم إلى تقييمات عالية ويتم استبدالها بالطلب على المنفعة والأداء الحقيقيين. تعد إعادة تسعير السوق الحالية للعديد من L1 / L2 انعكاسا لهذا الاتجاه.

وهذا لا يأخذ في الاعتبار تطبيقات مثل CoW Swap ، والتي تستخدم شبكة من المحللات للتعامل مع المطابقة والتنفيذ خارج السلسلة ، متجاوزة mempool العام و MEV المرتبط به تماما.

السيناريو الثاني بشكل كبير على الزيادة في الطلب وحجم المعاملات التي تأتي مع رسوم تقترب من الصفر. يفترض أن وفرة مساحة الكتلة الرخيصة ستؤدي إلى زيادة الاستهلاك ، بدلا من التأثير الانكماشي.

مثلما أدى انخفاض تكلفة الحوسبة إلى ازدهار الإنترنت ، فإن رسوم المعاملات المنخفضة ستفتح فئات تطبيقات وحالات استخدام جديدة. التشبيه الرئيسي هنا هو أن طبقة الحوسبة والتنسيق للأغراض العامة أقرب إلى AWS أو Linux من HTTP. Ethereum و Solana ليسا مجرد معاملات "مستوية" ، ولكنهما يدعمان تنسيق الدولة القابل للبرمجة على نطاق واسع.

مع نمو الاستخدام وانخفاض حواجز التكلفة ، يصبح هذا الدعم لقوة الحوسبة غير الموثوقة أكثر قيمة ، وليس أقل. بدلا من دفع القيمة إلى الصفر ، تعمل الرسوم المنخفضة على توسيع السوق القابل للعنونة لمساحة الكتلة.

• رسوم منخفضة > زيادة الطلب

على

• الشبكة زيادة الطلب على الشبكة > إجمالي رسوم

تقييم الرمز المميز - ماذا يعني هذا بالنسبة لاستثماري؟

إذا كان هناك شيء واحد يجب تلخيصه ، فهو هذا: سيتم تحويل تخصيص رأس المال بطريقة غريبة على الكثيرين منذ 2016/17.

لسوء الحظ ، تزرع نظرية بروتوكول الدهون الوهم بقسط L1 المدعوم بمئات الملايين من الدولارات من رأس المال الاستثماري. ومع ذلك ، نحن حاليا عند نقطة انعطاف في منحنى توزيع القيمة ، ونمو إيرادات التطبيق بالنسبة لطبقة البروتوكول واضح.