هناك تلك الاختلافات بين زخم السوق هذا العام ومنطق العام الماضي. #aster الشراء مباشرة تم رفع الارتفاع في عام 2024 من خلال صناديق الاستثمار المتداولة الفورية ، بصراحة تخصص المؤسسات جزءا من مراكزها من خلال قنوات الامتثال ، ثم تغلق مراكزها ، مع عدم وجود تداول نشط تقريبا. الميزة هي أنه يفتح فتح الصناديق التقليدية ، والعيوب واضحة أيضا: هذا النوع من رأس المال هو "تخصيص سلبي" ، والذي يدخل فقط ولا يخلق زخما مستداما للسوق. بحلول هذا العام ، تم استنفاد الطاقة الكامنة التي تحركها صناديق الاستثمار المتداولة بشكل أساسي. لكن في عام 2025 ، أدى التخفيف المفاجئ للمواقف التنظيمية في الولايات المتحدة إلى عكس عقلية السوق بشكل مباشر. من ناحية أخرى ، تخلت هيئة الأوراق المالية والبورصات عن الإطار المتطرف المتمثل في "كل DeFi هم وسطاء". في الأصل ، كان من الممكن وضع الواجهات الأمامية ومقدمي السيولة وحتى المطورين بالقوة على قبعة شركات السمسرة ، ولكن الآن تم إلغاؤها تماما ، مما يعني أن البروتوكولات والفرق في الولايات المتحدة لم تعد مضطرة للقلق بشأن القتل. من ناحية أخرى ، اختارت مصلحة الضرائب الأمريكية التنفيذ...