بصفتي كراث قديم ومستثمر كان يهتم بأصول blockchain والعملات المشفرة لفترة طويلة ، فإن أكبر شعور لي في السنوات الأخيرة هو: "Blockchain ليست تذكرة ، بل أصبحت تدريجيا المنطق الأساسي للبنية التحتية المالية الجديدة". ” في الآونة الأخيرة ، قرأت هذا التقديم الذي قدمته #A16Z إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ، ولكي أكون صادقا ، بعد قراءته ، شعرت أن هذه خطوة حقيقية لتعزيز التحديث التنظيمي على أساس ممارسات السوق. اسمحوا لي أن أفصل بعض النقاط الرئيسية وأتحدث بإيجاز عن سبب حدوث تغييرات كبيرة في المجال المالي المستقبلي #RWA. 🌐 تشبه Blockchain إنترنت الماضي ، لقتل "الشكل القديم" مثلما غير الإنترنت الطريقة التي نقرأ بها الأخبار ونرسل رسائل البريد الإلكتروني ، تحتاج blockchain أيضا إلى إعادة تعريف "تسجيل الأصول وتداولها". لإعطاء المثال الأكثر سهولة: الآن قد يمر السهم عبر الوسطاء وغرف المقاصة ووكلاء التحويل من التداول إلى التسليم...... وتستغرق العديد من الوسطاء والعمليات وقتا طويلا ومكلفة. وإذا كان هذا السهم "رمزا على السلسلة" ، على سبيل المثال ، فهو يشبه مظروفا أحمر في WeChat الخاص بك - الدفع بنقرة واحدة ، والوصول بنقرة واحدة ، وعدم وجود وسيط تقريبا ، والكفاءة ، والشفافية ، والأمان ، والترقيات الشاملة. 💰 العملات المستقرة والأوراق المالية المرمزة هي "المحطات الأولى" لهذه الموجة من الأرباح التكنولوجية ما تراه الآن #USDC و #DAI هو في الواقع جزء من "الأصول الرمزية". في المستقبل ، ستصبح الأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات والصناديق أيضا "أصولا قابلة للبرمجة" على السلسلة ، والتي تفتح على مدار 24 ساعة في اليوم ويمكن أيضا نقلها عبر الحدود بنقرة واحدة. بدأت بلاكستون وسيتي جروب وجي بي مورجان تشيس وغيرها من المؤسسات الكبيرة منذ فترة طويلة في الوضع. وتدرك هيئة الأوراق المالية والبورصات أيضا أن الإطار القانوني القديم لا يمكنه التحكم في عجلات التقنيات الجديدة أو إيقافها. 📜 ما هي المشكلة؟ اللوائح قديمة جدا لدرجة أنها تشبه مشاهدة فيلم 4K على تلفزيون أبيض وأسود على سبيل المثال ، تحتوي قواعد لجنة الأوراق المالية والبورصات على هذا البند: يجب الاحتفاظ بسجلات معاملات العملاء ومعلومات النقل في إصدارات ورقية أو إلكترونية. المشكلة هي أنه الآن بعد أن أصبحت جميع العمليات على السلسلة قابلة للتدقيق والتتبع ، والسجلات بطبيعتها على السلسلة ، فلا يزال يتعين عليك إنشاء جدول يدويا؟ أليس هذا خلع سروالك والضرطة؟ على سبيل المثال ، تنص بعض القواعد على أنه لا يمكن بيع أسهم الصناديق بسعر أعلى من صافي قيمة الأصول. كان الهدف من هذا في الأصل منع الاحتيال. ولكن على السلسلة ، يمكنك استخدام التعليمات البرمجية لتنفيذ آلية تسعير "ديناميكية وتلقائية وخالية من الوسطاء". إذا لم يتم تحديث اللوائح ، فستصبح "عقبة" أمام تنفيذ التكنولوجيا. 📈 بالنسبة للمستثمرين ، فإن فوائد الترميز "حقيقية" ✅ معاملات أسرع: في الماضي ، استغرق الأمر T + 2 للتسليم ، والآن قد يكون T + 0 ✅ مخاطر أقل: يمكن لآلية التسوية الذرية أن تجعل المعاملات "معاملة واحدة فقط ، إما كلها أو لا" ✅ سيولة أكبر: 24/7 ساعات تداول ، السوق الثانوية تفتح المزيد من الفرص ✅ أكثر شفافية: الملكية وسجلات المعاملات وتطبيق القواعد كلها على السلسلة ، لذلك لا داعي للخوف من العبث بعبارة أخرى ، يتم تسطيح احتكاك النظام المالي ، والكفاءة ترتفع ، وتكاليف الثقة آخذة في الانخفاض ، وهو تطور منهجي. 📣 تقدم المقالة بعض الاقتراحات الرئيسية للجنة الأوراق المالية والبورصات ، والتي أعتقد أنها مناسبة بشكل خاص: 1️⃣ لا تدع التكنولوجيا "عالقة" بالقواعد القديمة: على سبيل المثال ، يجب الاعتراف بالسجلات على السلسلة على أنها مساوية للسجلات القانونية والمتوافقة ، ولا داعي لتكرار "على السلسلة + خارج السلسلة". 2️⃣ أعط مخرجا للتداول الثانوي للأموال الرمزية: لا تدع "قواعد التسعير" ميتة للغاية ، مما يتسبب في عدم قدرة أسهم الصناديق على السلسلة على التداول بحرية. 3️⃣ توضيح هيمنة التنظيم الفيدرالي: امنع كل ولاية من الحصول على مجموعة مختلفة من "تراخيص التشفير" ، حتى لا تجرؤ المشاريع على الهبوط. 4️⃣ دع الوسطاء يشاركون في أعمال الأصول المشفرة بثقة: وضح كيفية القيام بصافي رأس المال وخصم المخاطر ومعالجة التعهدات ، وإلا فلن يجرؤ أحد على التحرك. 5️⃣ تشجيع الابتكار ، ولكن حماية المحصلة النهائية للمستثمرين: هذا مهم للغاية ، فالتحرير التنظيمي ليس هو نفسه عدم التدخل ، والامتثال القانوني هو دائما الأساسيات. 🔮 حكمي: الآن هي "مرحلة البنية التحتية" للثورة المالية #RWA ما نراه الآن هو أنه يتم وضع الأساس لسوق الأوراق المالية على السلسلة. من رقمنة الأصول ، وأتمتة المعاملات ، وتحديث القواعد التنظيمية ، إلى سلسلة مؤسسات البنية التحتية - إذا لم تتم هذه الأشياء بشكل جيد ، فلن يتمكن "سوق رأس المال على السلسلة" من الارتفاع في المستقبل. وهذا الرد ، الموقف احترافي للغاية وعقلاني وواضح. حتى أنني أشعر أنها سلمت "خارطة طريق تكنولوجية" إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات - تخبرك كيف تذهب ، وكيف تتغير ، وكيف لا تكون مقاس واحد يناسب الجميع ، ولا تفوت أرباح الابتكار. بالنظر إلى المستقبل ، لم يعد بإمكاننا اعتبار blockchain "أداة للمضاربة على العملة" ، والتي تعيد تشكيل العملية الأساسية للأوراق المالية والتمويل. هذا الاقتراح هو جعل هيئة الأوراق المالية والبورصات "تفتح عينيها" وألا تكون مرتبطة بنظام العقود القليلة الماضية. يجب دعم البنية التحتية المالية الحديثة بالمنطق التنظيمي الحديث. نحن ، المستثمرون على المدى الطويل ، متحمسون حقا لرؤية هذه الاستجابة. لأنه يظهر أن الأشخاص الذين يعرفون حقا كيف يفعلون ذلك يروجون لهذه الثورة في الاتجاه الصحيح. 🧐 نحن نتطلع إلى التغييرات الكبيرة التي سيجلبها #RWA!