سيليستيا هي تقنية رائعة. للأسف ، يعد $TIA أحد أسوأ / أكثر رموز VC تفترسا هناك. إليكم السبب ↓ أولا ، @celestia (السلسلة) هي تقنية رائعة. كانت Celestia هي التي جعلت مساحة blobspace الرخيصة وفيرة لأول مرة ، وتغلبت على عنق الزجاجة الرئيسي الذي عانت منه القوائم لسنوات. بذل الفريق أيضا جهدا كبيرا على جبهة التسويق ، حيث قام بشكل أساسي بصياغة السرد المعياري بأكمله بمفرده ، وجذب نظام بيئي كامل من البناة الموهوبين ، سواء عبر طبقة البنية التحتية (المجاورة) أو طبقة التطبيق. لكن ماذا عن الرمز المميز؟ هذا هو المكان الذي تأخذ فيه الأمور منعطفا مظلما. لماذا؟ تحكي جولات رأس المال الاستثماري قصة صارخة عن الامتياز الداخلي. اسمحوا لي أن أشرح: دفع مستثمرو السلسلة أ 0.0955 دولار فقط لكل رمز مميز بينما دفع مستثمرو السلسلة ب 1.00 دولار. عندما تم إطلاق TIA للجمهور بسعر 2.29 دولار - 2.50 دولار ، كان مستثمرو التجزئة يدفعون بالفعل >20 ضعف ما دفعته شركات رأس المال المغامر الأولى. حتى مع الانخفاض الكارثي ل TIA بنسبة 95٪ عن ذروته ، لا يزال مستثمرو السلسلة A مرتفعين بنسبة 14-17 ضعفا في استثماراتهم الأولية ، بعد أن شهدوا عوائد تصل إلى 218 ضعفا في ذروة فبراير 2024 البالغة 20 دولارا. يعني هيكل التسعير هذا أنه في حين أن مستثمري التجزئة الذين اشتروا عند الإطلاق تحت الماء بنسبة 40-60٪ ، بينما لا يزال كل مستثمر مؤسسي مربحا للغاية. عدم التناسق هو حسب التصميم وليس من قبيل الصدفة. يتم دعم ذلك من خلال توزيع رمزي يفضل المطلعين بشكل كبير مع تخصيص 80٪ للفريق والمستثمرين والمؤسسة مقابل 20٪ فقط للمشاركين العامين. يؤدي الجدول الزمني لإلغاء القفل في هذه التخصيصات إلى إنشاء أحداث بيع يمكن التنبؤ بها: - 30 أكتوبر 2024: يمثل فتح ضخم ل 175.59 مليون رمز TIA 80٪ من العرض المتداول آنذاك - تستمر عمليات الفتح الشهرية حتى عام 2027 ، مع إصدار 30 مليون رمز شهريا حتى أكتوبر 2025 - تلقى الداعمون الأوائل 33٪ من الرموز المميزة الخاصة بهم بعد العام الأول ، مع فتح 67٪ المتبقية خلال العام الثاني هذا يخلق ما أكله الباحثون كمتوسط معدل تضخم بنسبة 12٪ من عمليات الفتح وحدها خلال الأشهر 24-60 من المشروع. ضغط البيع الهيكلي ليس من الآثار الجانبية ، إنه حرفيا السمة الأساسية لتصميم الرموز المميزة. الأمور تزداد سوءا رغم ذلك. أسوأ بكثير. المثال الأكثر إدانة هو @polychaincap ، التي استثمرت ما يقرب من 20 مليون دولار عبر جولات السلسلة A و B. من خلال ثغرة مكافآت التكديس (انظر لقطة الشاشة أدناه) ، باعت Polychain بالفعل ما قيمته أكثر من 82 مليون دولار من TIA (تحقيق عائد استثمار 4 أضعاف) قبل فتح واحد من الرموز الأساسية الخاصة بهم (انظر أيضا التعليقات لمزيد من المعلومات حول هذا الموضوع). واو هذا وحشي جدا ، أليس كذلك؟ لسوء الحظ ، هناك المزيد. أكثر من ذلك بكثير. تم إطلاق Celestia بمعدل تضخم سنوي بنسبة 8٪ ينخفض بنسبة 10٪ سنويا حتى يصل إلى 1.5٪. تبدو هذه الآلية معقولة على الورق ولكنها تصبح مفترسة عند دمجها مع توزيع الرمز المميز. مع تداول 25٪ فقط من الرموز المميزة في البداية ، يضيف التضخم بنسبة 8٪ بشكل فعال 33٪ من الرموز المميزة إلى العرض المتداول في السنة الأولى. تظهر النمذجة البحثية أن ضغط التضخم هذا يتصاعد من 1.1 مليون رمز شهريا إلى أكثر من 7 ملايين رمز شهريا خلال فترات فتح الفتح الرئيسية ، وأن الشبكة تتطلب > 2 مليون دولار من إيرادات الرسوم الشهرية فقط لتعويض ضغط البيع هذا (بينما تحقق حاليا حوالي 200 دولار في اليوم!). لذلك دعونا نلخص الموقف بسرعة حتى الآن: - ارتفاع التضخم يخفف من أصحاب الأصول الحاليين بنسبة 8٪ سنويا - تغمر عمليات الفتح الدورية الضخمة السوق بالعرض - توفر مكافآت التخزين السائل من الرموز المقفلة فرصا فورية للبيع ماذا يعني هذا في النهاية؟ لقد كافأوا مستثمريهم الأوائل وأنفسهم على حساب البيع بالتجزئة ، ورفضوا المخاوف المشروعة باعتبارها "FUD سخيفة" عندما ينخفض الرمز المميز بنسبة >95٪. منشور مصطفى أدناه ، الذي يدعي أن جميع الرموز تشهد تراجعا بنسبة 95٪ وأن النقاد ينشرون "FUD سخيفا" يعزز ذلك ، مما يظهر عدم اكتراث مقلق بخسائر الأشخاص الذين يجب أن يكونوا في النهاية هم الذين يستخدمون سلاسل (التطبيقات) المبنية على Celestia. كل ذلك مجرد مصادفة؟ ممكن ولكن غير مرجح. لأنه حتى عند مقارنتها بأقرانهم الآخرين في صناديق رأس المال الاستثماري ، تبرز رموز Celestia على أنها استخراجية بشكل خاص: - سيليستيا: تخصيص داخلي 80٪ ، 20٪ عام - Aptos: 49٪ تخصيص من الداخل ، 51٪ عام - Ethereum: 83.47٪ تباع للجمهور في البيع الجماعي - Bitcoin / YFI: إطلاق عادل بنسبة 100٪ بدون مخصصات داخلية إلى جانب ثغرة مكافآت التكديس وجدول الفتح العدواني ، تخلق توزيعة 80/20 هذه عاصفة مثالية لاستخراج القيمة. يؤدي هذا حتما إلى نظام يعمل فيه مستثمرو التجزئة في المقام الأول كسيولة خروج لصناديق رأس المال الاستثماري. فهل انتهى كل شيء $TIA؟ لا ، لكن الأمور لا تبدو جيدة. هناك العديد من المقترحات التي تهدف إلى تغيير / تحسين الرموز المميزة بشكل جذري ، بما في ذلك تقليل التضخم بنسبة 33٪ أو التخلي عن إجماع نقاط البيع (حيث تدفع السلسلة حاليا مبالغ زائدة عن الأمان) تماما. الاعتراف بأن الهيكل الحالي معطل بشكل أساسي. ومع ذلك ، مع استمرار ارتفاع المستثمرين من السلسلة A بنسبة 14-17 ضعفا على الرغم من انخفاض الأسعار بنسبة 95٪ ، فقد تم بالفعل حدوث الضرر الذي لحق بالبيع بالتجزئة ومن المحتمل ألا يتم إصلاح الثقة. من المحتمل أن تدفعه Celestia (حتى لو كان نموذجا تجاريا B2B إلى حد كبير) على المدى الطويل ، حيث يعاني النظام البيئي بأكمله من سمعة تالفة ، بغض النظر عن التكنولوجيا العظيمة. أن هناك حرفيا 0 طلب عضوي على الرمز المميز أو الأداة المساعدة خارج الحوكمة (وهو ميم ، خاصة إذا ذهب 80٪ من الرموز المميزة إلى المطلعين) والدفع مقابل DA (شبه مجاني) يجعل الأمور أسوأ. الأطروحة المضادة ل $TIA هي $HYPE. لا يوجد مطلعون وأصحاب رأس المال الاستثماري يتخلصون من البيع بالتجزئة من اليوم الأول. أداة واضحة للرمز المميز ، وتغذية الطلب العضوي ، والملايين من إيرادات المالكين اليومية ، والتضخم المنخفض الذي تقابله أيضا آلية إعادة الشراء المخبوزة. دليل على أنه ليس "كل رمز مميز" يفعل -95٪ من الذروة. الوجبات الجاهزة الرئيسية للبناة؟ من السهل أن تجعل نفسك ورأس المال الاستثماري الخاص بك أثرياء عن طريق الإغراق في البيع بالتجزئة بتقييم اصطناعي 200 ضعف. ولكن إذا كنت هنا "لتغيير اللعبة" أو "البناء على المدى الطويل" ، فعليك أن تقر بأن الرمز المميز الخاص بك هو أيضا منتج أساسي ، وسيحدد أيضا نجاح التكنولوجيا الخاصة بك. بغض النظر عن "صندوق حرب" بقيمة 100 مليون دولار مليء بأموال رأس المال الاستثماري التي ستكون موجودة لدفع رواتب جيدة. ومع ذلك ، يبقى السؤال: ما مدى اهتمامك حقا إذا كنت قد ربحت بالفعل كل أموال التقاعد التي كان من الممكن أن تحلم بها؟

لست متأكدا تماما مما إذا كان من المضحك أو المحزن أن المطلعين المؤثرين استمروا بنشاط في محاولة تضليل البيع بالتجزئة على طول الطريق. منذ المنشور أدناه من قبل @cburniaje ، انخفضنا بنسبة 75٪ أخرى +

إثبات على مكافآت تخزين السيولة من @polychaincap على البيع بالتجزئة ICYMI