70 倍神盤崩了，meme 的 DeFi IMF 還能回來嗎？

撰文：Cookie，律動

自今年 6 月上旬至 7 月上旬，$IMF 作為以太坊主網上的 MemeFi 項目最高上漲了近 70 倍。雖然在創下 7000 萬美元市值的歷史新高後，$IMF 逐漸回調了 50%，但在昨天，一波最高接近 85% 的巨大下跌引起了市場的震動。

$IMF 的下跌震驚了 Zhu Su

究竟發生了什麼，讓 $IMF 出現了如此巨大的下跌？

什麼是 IMF？

IMF（International Meme Fund）是一個為主網 meme 量身定製的去中心化金融平臺，允許用戶用手中的 $PEPE、$JOE、$MOG 等 meme 幣抵押借出穩定幣 $USDS，無需出售即可變現。同時，通過 Accelerate 和 Amplify 等模塊，項目方或巨鯨還可加槓桿拉盤、循環借貸護盤，甚至製造「鎖倉」假象，實則實現提前出貨與影子資金管理。

通過 IMF 可以實現 meme 幣的循環借貸，實現「左腳踩右腳」，比如：

· 買入 1 萬美元 PEPE

· 將 PEPE 存入 IMF，並借出 5000 美元 USDS 貸款

· 將 USDS 換成 PEPE

· 將剩餘的 5000 美元 PEPE 存入以降低貸款價值比（LTV）

目前，IMF 的 TVL 仍有約 1.665 億美元，總共有約 5400 萬美元的 $USDS 存入，有約 2922 萬美元的 $PEPE、約 2058 萬美元的 $stETH、約 4440 萬美元的 $MOG、約 588 萬美元的 $JOE、約 494 萬美元的 $SPX 和約 750 萬美元的 $IMF 作為抵押物。

$IMF 為什麼暴跌？

根據 IMF 官方發佈的推文，這次 $IMF 突發的暴跌不是因為協議本身出現了問題，而是因為 $IMF 這個代幣本身遭遇了拋售，而拋售引發的更多恐慌拋售以及連環清算導致 $IMF 的價格出現了大幅的下跌。

官方還在推文中表示，由於清算的速度和頻率，累積了一些壞賬（約佔存入 USDS 的 1%）。這低於貸款人產生的總收益，因此沒有淨損失。此外，$IMF 借貸市場發生的問題也不影響平臺上其它的借貸幣對。

@2025Spider 發表推文稱，他的朋友以 1.02U 的價格賣掉了價值 10 萬美元的 $IMF，從而引發了連環清算。他表示，他的朋友無意破壞 IMF 項目，並表示項目方應該平倉 IMF 借貸倉位，否則 USDS 會面臨巨大風險。他還表示團隊的預言機更新速度很慢，當大多數 IMF/USDT 倉位已無力償債時，預言機仍然沒有及時更新到最新的價格。

對於 IMF 開放自家平臺幣 $IMF 的抵押借貸這件事情，@2025Spider 與華語 KOL「梭教授說」都提出了質疑：

有人在 @2025Spider 的推文下問他，「IMF 是騙局嗎」？@2025Spider 表示，團隊成員是好的，但是不應該開放 $IMF 的抵押借貸，否則就有理由認為他們想和 CRV 創始人那樣通過變相賣出自家代幣套現。他還表示，開給 $IMF 的貸款額度超過了 $IMF 的 UniSwap 池子本身，從風控的角度來說這也是不應該的

「梭教授說」則是通過鏈上的記錄，更直接地質疑 IMF 團隊自己抵押引發 FOMO 然後自己賣出代幣套現：

IMF 官推在今天下午發表了該次連環清算事件的詳細報告。總計有 260 筆清算，涉及 126 個獨立借款人，佔 $IMF 總供應量的 15.47% 被清算。

結語

事件發生後，$IMF 從最低點一度反彈近 4 倍，目前相較於最低點仍有接近 3 倍的價格，市值回升到了近 2100 萬美元。

不過，伴隨著 $IMF 的爭議恐怕並不會結束。在 7 月 24 日時，以太坊上知名 meme 幣 $APU 的大戶 @alex_eph612 就對 IMF 開炮。他表示，IMF 是 $PEPE、$MOG 和 Milady 的陰謀團體發起的，其商業模型實際上是向其它有機的 meme 幣社區索要免費代幣以換取 IMF 能夠帶來的短期買盤，然後陰謀集團再拿著代幣出售：

IMF 很快對此進行了回擊，聲稱並沒有索要任何賄賂，上架借貸對的標準也是公開的並且由 $IMF 持有者進行投票：

以太坊的「meme 飛輪」，恐怕還要經受風浪。