2025 年第三季度確認了加密市場的強勁回歸，背景是美國的貨幣寬鬆和風險偏好的回升。 比特幣和以太坊創下了新的歷史紀錄，但市場鏈上結構的深刻變化尤為突出。 在其新的季度簡報中，@BukovskiBuko3 分析了 30 多個宏觀、鏈上和金融指標，以全面描繪這一時期的全貌： 👉 資產表現：以太坊 (+72%) 超越比特幣 (+8%)，而黃金上漲了 +16%，確認了避險資產和風險資產之間的共存。 👉 資本流動：超過 92 億美元流入以太坊，是其他所有區塊鏈總和的六倍。Solana 以 15 億美元確認了其回歸，而 Tron 由於其交易收入保持了穩固的地位。 👉 TVL 和鏈上經濟：L1 上的總鎖倉價值上漲了 68%，受益於 DeFi 的復甦和實體資產的代幣化增長。以太坊佔總額的 56%，遠超 Solana 和 Avalanche。 👉 穩定幣：本季度供應增加了 460 億美元，幾乎完全在以太坊和 Solana 上，顯示出市場流動性的強勁回歸。 👉 網絡活動：Hyperliquid 現在主導鏈上交易量，每週超過 20 億次操作，而 Solana 在活躍用戶數上仍然保持領先（每週 5000 萬）。 👉 開發者：以太坊保持明顯優勢，每週接近 200 名活躍開發者，證明了其技術活力。 👉 相對估值：Near 被認為是每位活躍用戶最被低估的 L1（每位活躍用戶 67 美元），而 Cardano 仍然是與其經濟基本面最脫節的項目之一。 🏆 本季度的主要贏家： 1️⃣ @Ethereum，市場的機構驅動力和代幣化金融的支柱。 2️⃣ @HyperliquidX，新的交易基準和有效的通縮模型。 3️⃣ @Solana，活躍度創紀錄的大眾生態系統。 4️⃣ @trondao，通過穩定幣實現貨幣化的冠軍。 5️⃣ @NEARProtocol，具有強大增值潛力的網絡。 在此背景下，美聯儲的降息和黃金的上漲提醒我們，謹慎仍然是必要的：當前的貨幣寬鬆可能掩蓋了更深層次的經濟放緩。 這是一個關鍵的季度，@TheBigWhale_ 深入解讀了：表現、流動、通脹、估值、TVL、穩定幣、收入、用戶……所有這些都在幫助理解新的鏈上經濟如何結構化。 👉 簡報鏈接：