比特幣剛剛突破新領域，飛過 $126k。 但當你仔細看時，你會知道這次的突破感覺不同。 之前，一切都圍繞著三個因素： ➤ ETF ➤ 降息 ➤ 美元走弱。 但現在呢？ 焦點轉移了，不再是宏觀經濟，而是哪些 DeFi 協議實際上值得資本。 當流動性擴張時，一切都會上漲，但當它冷卻時，“資本開始問為什麼？” 這就是我們現在所看到的 👇 ➤ ETF 流入為 btc 提供了基礎，但那筆錢不會觸及 DeFi。 ➤ 交易所儲備持續下降，CEX 上只剩下 2.19m $btc。 ➤ $usde 轉移上升了 +16.1%，資本正在回流到鏈上。 所以市場並沒有乾涸，“它在選擇待在哪裡。” 這個階段的真正玩家： - @pendle_fi – $7.2b tvl，固定收益高達 20%，無排放。 - @HyperliquidX – $6.03b tvl，每天 $23.3m 的費用，無激勵。 - @MorphoLabs – 高效借貸，需求強勁。 - @KelpDAO – 簡單、安全且可組合的重質押。 - @base & @solana – 為速度和規模而建的鏈。 新的 DeFi 堆疊看起來像這樣： - 一級 → 錨定（$btc, $eth） - 二級 → 核心建設者（@pendle_fi, @HyperliquidX, @MorphoLabs） - 三級 → 擴展層（@KelpDAO, @base, @solana） BTC 新的歷史高點是標題，但真正的故事？DeFi 證明誰值得保留資金。 所以簡而言之，我只想說這個 🔽 “宏觀打開了大門，設計決定誰留在裡面。”

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