被動黑藥丸與軍團的腐敗 黑石到底是什麼？它是一家ETF公司，銷售被動投資產品。 這些產品為什麼存在？ 在某個時刻，政府意識到讓大眾思考基本面投資並不好。 所謂的“買方”，即基本面長短期投資者，應該為公司設定價格，而被動投資者則從這項工作中受益。 對沖基金基本上設定價格，然後退休人員可以購買標普500指數，而不必考慮他們擁有什麼。 但在某個時刻——被動指數變得太大了。基本面投資者發現自己被“碾壓”。第一次重大崩盤是人們試圖做空特斯拉。然後GameStop通過摧毀梅爾文資本（一家著名的基本面投資者）正式化了這一現象。 Robinhood的收入以每年45%的速度增長，0天期選擇權的交易量正在呈指數增長。這些除了投機外並沒有基本目的。因此，在大多數被動投資者之上，還有活躍的交易者基本上是在超級賭博。 這創造了兩個大型非基本面流動。被動買家僅根據市值指數進行投資。而degens則只是購買任何上漲最多的東西。 當這些在整體市場中只佔小比例時，這是可以管理的。但隨著它們越來越大，變得無法淡化。基本面投資者會嘗試做空，但卻被碾壓。 梅爾文破產了。 起初，基本面投資者的做法是避免參與迷因。但因為他們隱含地與指數的市值掛鉤（長短期投資者對標普500指數運行正貝塔）。隨著迷因的增長，參與的需求也隨之增長。 大約一年前達到了一個轉折點，人們意識到參與迷因經濟比淡化它更有利可圖。更好的是推高TSLA或跟隨NVDA的選擇權猿。提前進入槓桿ETF流動。所有這一切。 這就是為什麼Palantir能夠達到3000億美元市值，以及為什麼MSTR能夠持續溢價。這就是為什麼特斯拉能夠成為全球市值最大的汽車製造商，儘管其商業軌跡不明。我們現在處於一個基本面夢魘中，唯一的價格發現是人們不知不覺地購買指數產品或瘋狂地進入選擇權。 標普500委員會有“定性覆蓋”以避免列出像MSTR這樣的公司。但由於這違反了被動投資的所有基礎，因此很難應用這種定性機構。 支撐這一切的學術謬誤被稱為“市場效率假說”。即市場市值與實際價值創造相對應的觀念。索羅斯曾著名地說過：“我聽說過市場效率假說，但在我30年的投資生涯中從未在現實生活中遇到過它。” 鏈上證券和DAT（MSTR克隆）的興起以及機構對加密貨幣的採納是重要的。比特幣ETF是黑石最成功的產品。它為他們帶來的收益超過標普500 ETF。他們現在與加密貨幣保持一致。 加密貨幣投資者對市場市值被嚴重操縱以提取TGE，或者相反地構建FDV/市值差距以稀釋持有者的概念非常熟悉。 但現在機構已經參與加密遊戲（高盛對Galaxy的初步評估等）。操作手冊變得簡單。將投機性證券的市值推高。讓它們被納入指數。直到整個標普500充滿了垃圾。 然後當它崩潰時，聰明的人會說“不是你的鑰匙，不是你的硬幣”，而Saylor將在薩爾瓦多度過他的晚年。一位億萬富翁。 而且沒有人會意識到這一點，因為他們假設市場是有效的，並且信任買方保持這種狀態。 因此，MSTR進入標普500是一個重要的里程碑，也是你需要看到的，以便在投機性加密資產中持續上漲。 最終，這是無法阻止的。沒有太多的資金不這樣做。