《從 Compound 到 Opening Bell：Leshner 用 $2M 撬動鏈上 IPO 實驗》 @rleshner（Compound & Robot Ventures Founder）最近動作炸鍋： 砸下 $2.03M 收購納斯達克殼公司 LQR House（$LQR，社區簡稱 $YHC）56.9% 股權，再通過他創辦的 Superstate，把鏈上合規證券架在 Solana 上，開始推進“鏈上股票市場”。 這不是一樁簡單的殼套利，而是一場 DeFi × RWA × TradFi 的敘事對接實驗。 殼收購 + 鏈上基礎設施打通 7 月 14 日，Leshner 向 SEC 提交 13D 文件，正式控制 $LQR，一家過去做在線酒類零售、現在基本沒啥實際業務的公司，淨資產為負，純殼。他用 ~$3.77 均價買入，市值僅 $2.5M，直接拿下控股權，計劃清洗董事會並重塑方向（包括 BTC 國庫、鏈上證券）。 這不是他第一次探索 TradFi Superstate 是他 2023 年創辦的 RWA 資產管理公司，融資 $18.1M，投資方包括 Distributed Global、CoinFund、Galaxy、Arrington 等機構。 旗下兩個主要產品： $USTB：鏈上 T-bill 基金，AUM > $700M，增長飛快，支持 ERC-20 流動轉賬 $USCC：carry-based fund，結構是 USD cash + T-bill + crypto basis trade（BTC/ETH），與 $USTB 共用清算/審計/鏈上底座 兩者合計 AUM ~$856M，全部面向合格投資者，走的是“合規鏈上資管”這條路線。 Opening Bell：鏈上證券的 Nasdaq 2025 年 5 月，Superstate 推出 Opening Bell：一個原生鏈上發行+交易平臺（基於 Solana），支持美股式證券全流程（無包裝、無合成）。 支持： 全鏈上股東登記、審計、合規追蹤 直接發鏈上原始股份（SEC 備案），支持二級交易 構建可組合金融層（如 token 股利、股票抵押等） $LQR 可能會作為 Opening Bell 的第一個“現實世界”殼注入載體，成為鏈上 IPO + 併購實驗的試點。 正如 @MapleLeafCap 所說：這是“殼公司 + tokenization + SEC 合規”三線融合的 proof-of-concept。 補上 RWA 的最後一塊拼圖 市場一直有鏈上債券（T-bill）RWA，但鏈上股權是缺口。 現在，Superstate 用 TradFi 戰術（13D 控制殼）+ DeFi infra（Solana、token、鏈上清結算），完成了“原生鏈上證券”的 bootstrapping。 這不同於傳統 tokenization：不是將傳統股票包裝成鏈上 token，是讓原始股權直接發在鏈上、交易在鏈上、合規也在鏈上 潛在的金融堆棧將變為：股票註冊 → 股票 token → 開戶+合規 → 投資/交易 → 組合進入 DeFi 系統（借貸、LP、期權、分紅自動發） 這個堆棧如果跑通，可能帶來的是 “千億級 TVL 的新入口”。 這不是 narrative，這是進攻 從 Compound 到 Superstate，Leshner 一直在幹的是構建金融的鏈上原生版本。 這次 LQR 收購是 crypto native 直接出手玩金融基建，兼顧合規、市場、技術和資產結構。 這事成了，Opening Bell 就可能成為 Nasdaq 的 onchain 替代品。 如果成功，為眾多想要流動性上美股的創始人又多一把鑰匙。幣股交易又多了一種玩法? — ArkStream Daily Alpha 7.17