美股、BTC、黃金都新高了。 但是，感覺也啥可做的，入圈的時間比較晚。因為 DEFI 入的圈，很興奮地在牛市高點買了 ETH。 但是 DEFI 是 20-22 年的產物，認知上落後了一個版本，最後的結果很慘淡，拿著 ETH+一些 DEFI 山寨，被市場教育的很慘。 好的是，剋制住了買幣的倉位比例，不然真的估計以後再沒膽買幣了。然後，靠著套利，DEFI 賺回了虧損，感謝BTCFI 線的 @babylonlabs_io +@SolvProtocol +@AVALON ，PAYFI 線的 @humafinance ，這兩條敘事線的空投都讓我有了一些超預期的回報。 剩下的錢主要來自各種 staking/LP 的 incentive + funding fee，說實話這個收益在圈內不算高，但是跟圈外比，就屬於高嚇人了，一切都還是認知問題，在逐漸理解幣圈，各類資產的超額收益在哪裡，共識的 BETA 在哪裡。 比較遺憾，又無可奈何的是，BTCFI 的敘事線上，BTC 是套保後進行挖礦的，如果買的話，又是一個另外一個故事了。 BTC 現在被機構架在火上烤，攛成了一個陽謀，微策略發優先股形式來加槓桿，囤積 BTC ，現貨從散戶向機構手中轉移。 優先股的融資成本在 8%-10%，微策略的 BTC 平均成本在 70000左右， BTC 要進入一個長期向下的熊市通道，才有可能導致微策略被迫出售BTC 還債，形成負向循環，但是BTC 過去十年的年化複合增長率是 40%。 也就是說，40%的複合增長率，覆蓋10%的優先股融資成本，淨息差 30%，可能這才是真正的 BTCFI 吧。