2025年中期加密資本市場的狀況 現在資本如何嚴肅地看待流動、風險和機會。 這不適合moonboys。 這就是分配者的想法。👇🧵 ❶ 第一個原則：加密資本市場正在成熟，但並不均衡。 • 零售噪音仍然很高。 • 機構配置具有高度選擇性。 • 流動性碎片化定義了戰場。 理解結構就是邊緣。 ❷ 今天的資本堆棧： • 風險投資：放緩，但高信念的早期階段仍在提高。 • 公開市場：ETF 流向 + 集中流動性主導主要市場。 • 私人信貸和RWA：悄然崛起。 • 基礎設施基金：建立長尾頭寸。 ❸ 風險 #1 流動性脆弱性 • $BTC $ETH $SOL外深度保持較淺。 • 大額頭寸退出可以使市場波動 10-30%。 • 代幣解鎖仍然會破壞中型股的穩定性。 基金在確定頭寸之前對流動性進行建模。 ❹ 風險 #2 監管套利 • 美國：合規性高、行動緩慢。 • 亞洲：更快的資本流動性，積極的交易。 • 中東：配置者崛起，主權財富探索基礎設施。 • 歐盟：碎片化採用。 分配器位於管轄邊緣周圍。 ❺ 風險 #3 敘事驅動的輪換 2025 敘事推動流程： • Restaking （EigenLayer、Babylon、Symbiotic） • 模組化鏈條（Celestia、Dymension、Avail） • RWA（Ondo、Maple、Backed） • ETH ETF 流向 • 比特幣 L2 投機 基金監控敘事動量與退出流動性風險。 ❻ 大資本看到機會的地方： • 基礎架構層 （資料可用性、重新質押基元） • 本地產量（實際收入，而不是排放遊戲） • 互作性（模組化結算層） • 合規軌道（KYC DeFi、代幣化國債） ❼ 誰在部署？ • 交叉基金：建立靜默頭寸。 • 家族辦公室：選擇性 ETH、SOL、BTC 敞口 + 基礎設施押注。 • 主權國家：戰略基礎設施（RWA、CBDC 試點）。 • 較小的加密基金：積極轉向重注和模組化敘事。 ❽ 心智模型：凸流動性 → 主要資產 = 機構鐵路。 → 中型股 = 交易場所。 → Micros = 高 beta 旋轉播放。 基金在這條曲線上調整風險調整后的風險敞口。 總結： 加密資本市場並非不成熟，而是分叉。 嚴重的資本流動： • 患者尺寸 • 流動性調整投注 • 敘事感知旋轉 • 監管風險對沖。 如果您配置了大量資金，或者想像基金一樣思考： 🔖 將此地圖加入書籤。 🧠 框架>炒作。 🔬 關注更多機構級細分。