MSTR發行了一個優先股，股息10%但不是承諾支付、股息也不累積，這條款也挺牛逼的。今年Mstr已經發行了兩期優先股：1月份發行730萬 STRK，股息8%，募資5.6億美金；3月份發行850萬股STRF，股息10%，募資7.1億美金。這次發行STRD，股息率高但支付條件很苛刻。看市場反應了，如果投資者響應不熱烈，估計還要修改條款。
2025年6月2日 $MSTR 發行了最新的 $STRD 是個什麼東西 ？
簡單來說，STRD 優先股是由 MSTR 設計的 “A系列永久優先股”（Series A Perpetual Preferred Stock），票面年息 10%，但屬於非強制，非累計發放機制。
說人話就是 Strategy 想要購買更多 $BTC ，但是錢不夠了，為了獲得現金，他們發行了一種名為 $STRD 的特殊股票。這種股票會單獨上市，可以自由購買。
STRD的本質就是以 10% 的年息融資借錢給 MSTR ，但 MSTR 未必會按照承諾分發 10% 的年息，而且如果沒有發，以後也不會補發。
雖然看上去很扯淡，但確實就是準備這麼做的，雖然是非強制，非累計但是在說明中 MSTR 也承諾了會按時發放，前提是如果企業盈利好的話。
那麼問題來了，支付給 STRD 的現金從哪裡來？
確實現在 MSTR 現在還是賬目盈利的，但賬面的 Bitcoin 如果不賣出都知道賬面收益，之前說的交稅的問題就是因為賬面收益所以沒有交稅的道理，但如果需要結算部分 BTC 的時候就要交稅了，那麼賣出 BTC 是不是支付利息的方式，是，但不是唯一。
除了賣出 BTC 以外，MSTR 還可以繼續融資，將融資的資金用於支付給每年 STRD 的利息，而且好像現在他們也是這麼打算的。
另外如果 STRD 不支付利息怎麼辦？
答案是沒辦法，他有不支付的權力，但如果選擇不支付，那麼 STRD 的二級市場價格就會暴跌，MSTR的融資就會變的異常困難，所以投資者普遍還是覺得在牛市的時候 MSTR 會選擇支付利息。
而至於熊市，那就熊市再說吧。
PS：我個人認為，很有可能 MSTR 會做一些庫存 Bitcoin 的打算，比如將 BTC 借貸出去，比如參與一些量化交易，來維持現金流，很有可能 MSTR 以後可能會變成一家基於 BTC 的銀行。
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