“3 万亿就像一只 7 等股票，20 万亿是一种资产类别，”SkyBridge Capital 创始人兼首席执行官 Anthony Scaramucci 表示。“所以，如果你告诉我比特币可以达到 500,000 美元，人们就会写出比特币是一种资产类别的故事。”

Scaramucci 的这一挑衅性基准为 CoinDesk 的 2025 年共识会议上的激烈对话定下了基调，他与 WisdomTree 首席执行官乔纳森·斯坦伯格 （Jonathan Steinberg） 一起参加了会议;3iQ 总裁兼首席执行官 Pasqual St-Jean;以及 CoinDesk Indices 的 Andy Baehr 讨论加密货币，尤其是比特币 BTC，是否最终成为真正的资产类别。

虽然小组成员在很大程度上同意加密货币正在实现这一目标，但他们强调，获得机构验证的道路需要的不仅仅是价格升值。

比特币引领潮流

Pasqual St-Jean 认为，比特币已经清除了传统资产必须满足的许多障碍，才能被黄金等机构视为可投资。“它有对冲机制。它有不同的包装器。这更容易理解。这是数字时代的数字黄金，“他补充道。

他指出，这种可访问性与其他类型的加密资产形成鲜明对比，例如治理和实用代币，机构配置者仍然更难掌握这些资产。当我们谈论治理代币时，机构要理解他们的思想有点困难，“他说。“我到底拥有什么？”

ETF 效应

小组成员指出，现货比特币 ETF 的推出（尤其是在美国）是加密货币走向机构合法性的转折点。

WisdomTree 首席执行官乔纳森·斯坦伯格 （Jonathan Steinberg） 强调了具有讽刺意味的是，美国证券交易委员会 （SEC） 前主席加里·根斯勒 （Gary Gensler） 的执法方法无意中为竞争激烈和成熟的市场奠定了基础。

“Gensler 创造了他在美国不想要的东西，”Steinberg 说。“比特币 ETP 比标准普尔 500 ETF 多。他为比特币创造了一个极具竞争力的成熟基础，我认为这对于该资产类别来说是应得的。

St-Jean 对此表示赞同，并称 ETF 包装器是“游戏规则改变者”，尤其是对于比特币而言。他说，它允许法律和合规部门退后一步，将其视为常规投资决策，为机构更广泛地采用打开了大门。

教育和多元化是关键尽管

取得了长足的进步，但 Andy Baehr 警告说，比特币的主导地位可能会阻碍更广泛的加密生态系统。

“加密资产类别有点受制于这样一个事实，即人们必须首先了解这个巨大的单一事物，”Baehr 说。“然而，如果你不深入挖掘，你就会错过真正的区块链技术、第 1 层、基础设施、DeFi。”

他将当前时刻比作 1999 年，当时在线经纪公司让更广泛的投资者群体能够接触到科技股。与那时一样，ETF 等流动性工具可以帮助为加密领域创建分配引擎，将短期交易转变为长期投资。

尽管如此，小组成员对成长的痛苦持现实态度。Steinberg 指出，许多机构仍处于尽职调查的早期阶段。虽然一些对冲基金已经取得了飞跃，但大多数大型配置者仍在接受教育。

Road Ahead

小组成员强调，实现资产类别广泛接受的最终推动可能取决于持续的基础设施发展、监管的清晰度和机构产品。

“我们必须告诉他们，如果基础设施问题得到解决，监管机构无权选择哪种资产类别可以投资，”St-Jean 说。

展望未来，他认为质押产品、Layer 1 区块链投资和更多元化的指数产品将至关重要。“你只是拥有 HTTP，”他说，这与早期的互联网协议相提并论。“他们理解比特币，现在他们开始理解第 1 层。”

就 Scaramucci 而言，他仍然看涨。“我们实际上可能还不够看涨，”他说，并列举了该领域资本的爆炸式增长、跟随 Strategy 的山寨策略浪潮，以及华尔街的“销售机器”现在推动比特币和加密 ETF。

他补充说，虽然政治风险仍然存在，特别是随着加密货币成为美国政治中的热点问题，但激励措施正在争取两党的支持。“如果你把比特币卖到 500,000 美元，人们不会只说它是一个资产类别——他们会把它当作一个资产类别，”他说。

无论是否达到该价格目标，小组一致认为：基础就在那里，包装器已经到位，机构终于出现了。加密货币从好奇心到资产类别的转变不再是“如果”的问题，而是“何时”的问题。