文章

比特币价格再度跌破3万美元之际，透过这些数据寻找蛛丝马迹

欧易

发布于 2021年7月20日

更新于 2024年4月25日

自上月22日比特币价格短时下挫至28808美元，然后快速收复3万美元关口之后，在近一个月时间里一直在3万~3.7万美元之间徘徊，而且振幅不断缩窄，从盘面走势来看颓势尽显。

北京时间7月20日上午11时，比特币价格再度跌破3万美元，据欧易OKX行情显示，截至撰稿时，比特币暂报29590美元，尚未重回3万整数关口之上。

其实，在加密资产这个变幻莫测的投资市场中，除了直观的盘面走势之外，还有很多更深层次维度的信息值得我们去关注，而且往往在盘面发生波动之前，这些信息或多或少的已经发出了某些信号。在今天比特币价格再度跌破3万美元的时候，让我们站在“事后者”的视角来看一看都有哪些“异动数据”曾经给市场投资者发出了值得参考的信号。

比特币交易所净流入量

关于这一指标，在之前的文章中我们也曾有过提及，所谓比特币交易所净流入量，其背后关注的核心数据是在一定时期内，从独立地址流入交易所地址的比特币数量和从交易所地址流出的比特币数量的净差值。如果这一数据为正值，则意味着投资者向交易所转移了更多的比特币；如果这一数据为负值，则意味着投资者把更多的比特币从交易所地址转出到了自己的钱包地址。从一般市场经验来看，当比特币交易所净流入量在短时间内激增的时候，往往就需要警惕巨鲸们卖出砸盘的风险。

就在昨天（7月19日）加密资产分析公司CryptoQuant在其社交平台账号上发文表示，近期比特币交易所净流入量飙升，7月17日更是有超过2.87万枚比特币流入交易所。进入2021年以来，一共有3次同等规模的比特币流入交易所的记录，分别出现在5月12日、3月14日和2月21日，其中以2月21日的流入量最大，超过了3.5万枚。在CryptoQuant记录下的前三次比特币大量流入交易所之后一周内，比特币价格均出现了10%以上的跌幅。

看到这里，不禁会让我们问出下一个问题：究竟是谁在向交易所地址转移比特币？

比特币矿工的卖出

如果把加密市场中的投资主体按照资产体量进行简单的分类，那么处于头部的投资者中，除了我们耳熟能详的灰度、微策略等实力雄厚的机构投资者之外，比特币矿工一定能够占据重要的一席。

特别是在谈到比特币交易所净流入量的时候，矿工地址历来都会被重点关注。在最近这次，CryptoQuant同样监测到了矿工地址向交易所大量转移比特币的行为。

据CryptoQuant数据，最近一个月所有矿工转移到交易所的比特币平均数量出现了多次小高峰，均值超过60枚比特币的出现了6次，其中7月17日所有矿工向交易所转移的比特币平均数量为98.6171枚，这是继2020年11月3日以来的最大值。作为对比，我们可以看到在，在2021年1月底~5月初，也就是比特币价格从3万美元上涨到6万美元的过程中，矿工每天向交易所转入的比特币数量是近一年来的最低水平阶段。

从绝对数量来看，近期矿工向交易所转入比特币的数量也有上涨趋势，出现了自5月以来的又一个小高峰，单日接近或超过5万枚比特币的流入就有6次之多。重点来看7月17日的数据，当天矿工向交易所内一共转入了1.4万枚比特币，占到全部流入数量2.87万枚的50%左右，无疑是一支强大的卖方力量。

那么为什么要在下跌行情中重点关注矿工呢？或者说为什么我们要把矿工归类于卖方市场？这其中的关键就在于矿工和市场中其他的投资者盈利方式有所不同。对于其他投资者而言，不论是机构投资者也好，还是中小投资者也好，他们的盈利方式主要是在二级市场上低买高卖（仅就现货市场），赚取其中的差价，基于这种交易策略，他们对于持仓时间有很大的容忍度，也就是说，他们支付的成本是一次性的，即在买入时一次性完成，然后耐心等待市场价格达到其心理价位后再次进行卖出交易，这个过程可以是一周，可以是一个月甚至几个月；而矿工不同，他们所处的位置更像是一级市场中的投资方，而且矿工的交易成本是持续的，所获得的比特币的成本相对来说也是固定的，所以对于矿工来说，在短期内选择一个更高的价位出售其持有的比特币才是最有策略，这样才能在覆盖运营成本的同时使得收益最大化。

比特币市场占有率

作为加密市场中的龙头，比特币自从诞生以来这一地位就从未被撼动过，即便是以太坊和各类山寨币集体兴起之后，比特币也依然处于绝对统治地位。在《比特币市占率跌破50%，如何解读这一关键信息》一文中，我们曾总结过加密市场周期性的板块轮动的基本规律，大致呈现出以下四个阶段：比特币价格暴涨——以太坊领跑全场——主流币上涨——山寨币全面爆发。狂欢之后，获利者要么套现法币，盈利出局，牛市结束熊市来临；要么经过一定的休整之后，再次回流到比特币，开启新一轮的牛市周期。

在这个过程中，就可以通过比特币市场占有率的变化来直观的感知市场节奏的变化。比如据bybt的统计数据，当前比特币的市场占有率大概为46.66%，和2018年4月时候数据（47.08%）相近。从图中还可进一步看到，彼时比特币正处于从上一轮牛市跌落的过程中，市场占有率从2017年2月的91%下降至2018年1月中旬的30.4%，和本轮牛市进程中比特币市场占有率从68.48%到38.39%再到46.66%的过程高度相似。

比特币合约基差

比特币合约基差，指的是合约价格与现货价格的差值，实质上反应的是市场投资者对于比特币远期价格的心理预期，当投资者对于未来价格普遍看涨时，合约溢价便会呈现正值，预期越强溢价越高。

从上面BTCUSD当季合约基差的走势变化可以发现，自从4月13日以来，BTCUSD当季合约基差不断缩小，也就意味着当季合约价格与现货价格的差距在不断缩窄。截至北京时间2021年7月20日15时，基差为 -83.7美元，基差率 -0.29%，表示BTC当季合约报价已经低于BTC现货价格合约，市场投资者能够以低于现货市场价格去购买比特币。作为对比，在4月13日，欧易OKX平台上BTCUSD当季合约基差达到最大时，基差一度高达10798.85美元，基差率达到17.04%。由此也可以发现，近三个月以来，合约市场上的投资者对于中长期比特币价格心理预期正在逐步走低。