研究 Morpho 和 Pendle，我开始理解为什么贝莱德等传统机构，想推动现实资产上链。因为区块链在效率层面，真心是对传统金融极大地补充。
以 @MorphoLabs 为例。Morpho 允许个人或机构，无许可地为主流或长尾资产创建借贷市场，可自定义抵押品、清算贷款价值比（LLTV）等参数。
这使得 Morpho 不再是单纯的借贷市场，而是机构可以利用 Morpho 自由创建 Delta 中性或者偏中性的收益策略，甚至对冲自己的敞口风险。
@pendle_fi 则允许将未来收益率拆分为 PT 和 YT，PT 可以作为抵押品参与到借贷产品收益策略构建中。
这种可组合性、效率，是对传统金融重要补充，也会是未来一个大周期内的长期叙事之一。
当然，DeFi 也有双刃剑属性，对长尾资产的效率和利用率确实提高很多，但抵押品风险也会放大。
顺便，10.11 USDe 和最近的 xUSD 脱锚，我觉得恰恰反映了中心化风险，而非去中心化风险。
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