我有时候会想，或许这一代资本主义的最后一口气，就是把投机注入一切事物中；在那之后，我们会回到起点，重新重视艺术与创造力 —— 把资本主义更多地作为推动实质进步的工具，然后在大约 2100 年左右再次进入一轮投机高峰的超级周期。 $HOOD、$COIN、$HYPE（以及其他一些资产）的表现，在我们思考“投机超级应用”的过程中，其实都印证了这个假设。 再加上预测市场，它既是投机的工具，也是通往现实世界的预言机制，或许会成为另一个核心模块。 晚期资本主义的本质，是试图把散户引诱进一个现金收割的机制，而散户却异常渴望并深信自己不是那个被收割的人。 不是故意唱反调，但现在的公开市场确实有点“顶部信号堆积”的感觉（当然，也可能只是短期的，别太当真）。 股市整体正逼近历史新高。 那些基本面最不扎实的公司反而涨得最猛（过去 90 天里不少公司在公开市场实现了 2 倍甚至 10 倍的涨幅），再加上散户情绪高涨、激进进场。 宏观数据或许正在走弱。 美联储的降息节奏也比很多人预期的更慢。 加密市场中的山寨币和股市之间出现了脱节。比特币和以太坊的资金流结构不太一样（可能因为受到类似 MSTR 模式的支撑），而山寨币此前早早跟随美股走高，现在却率先回调。 这也可能是因为中东局势复杂，再加上山寨币杠杆更高、风险曲线更远端，因此比起“all in 股票”的散户，更容易被吓跑。但我还没提到私募科技和 AI 领域正在发生的一切。 在公开市场，唯一还不确定的是机构投资者（主要是对冲基金）这轮行情站错了边——所以我们可能还会看到一波“害怕错过”的补涨资金，伴随着空头回补和更多增量流入。 无论如何，正如我们过去几年常说的那样，投资本来就该是困难的。我们可能正走向一个波动更大、表现更分化的市场。但眼下，这些变化越来越难被忽视，市场可能正在发生转折。