比特币资本市场正在向链上转移，支点看起来很明确 → @Lombard_Finance 快速背景以框定跑道： - ~89%的BTC处于闲置状态，尽管BTC占据了超过50%的加密货币市值 - BTC大约占DeFi活动的0.5%，对于支撑整个生态系统的资产来说，这个占比可笑地小 - LBTC已经以本地BTC收益支付约1%的年化收益率，将冷存储转变为生产性抵押品 市场结构检查点： - $BARD的FDV约为9.39亿美元 - 与ETH领域相比，没有任何质押/再质押解决方案控制超过25%的市场份额，但几个名称的FDV却在数十亿美元以上 - Lombard今天持有约58%的质押BTC市场份额，使其成为当前收益型BTC的流动性和信任中心 设计如何复合： - 双重效用原语：质押BTC以获得安全性，将头寸路由到再质押层（例如，EigenLayer集成）或将其部署到信用轨道 - 一种币，多种用途 → 同时获得收益、安全性和抵押品 - 资本效率加速而不膨胀供应；建设者获得可靠的基础资产以支持流动性；用户以他们实际想要的计量单位赚取收益 这对下一个周期的重要性： - 如果BTC在DeFi活动中的份额从0.5%扩展到低个位数，你将看到“生产性BTC”部分的多倍增长 - 拥有58%的市场份额，Lombard成为机构首次筛选的默认场所，当他们最终意识到BTC可以同时赚取和保护信用时 - 流动性重力在基础设施中获胜，而安全性+深度在分配者出现时胜过精品特性 现在值得跟踪的信号： - 交易所表面面积：$BARD现货在OKX上线，扩大了访问范围并加深了订单簿 - 社区渗透：通过活跃用户和程序化奖励的持续参与，已经启动了一个粘性的核心 - 集成速度：进入再质押、信用和结算场所的路线将是倍增器；可组合性是复合的护城河 我接下来关注的内容： - 份额稳定性：Lombard能否在新竞争者出现时捍卫/扩大其约58%的质押BTC份额 - 实际收益连续性：LBTC能否在各种市场环境中维持并增加其本地BTC年化收益率 - 机构管道：保管合作伙伴关系、风险框架和隔离流动性往往会解锁更大的支票规模 风险说明： - LBTC周围的智能合约和挂钩机制 - 跨集成的对手方和桥接连接风险 - 随着TVL的扩展，治理灵活性与安全保守之间的权衡 一句话的论点： BTC想要一个收益和信用的家；...