原文标题：《RWA 上链的关键拼图？AAVE Horizon 解锁数万亿市场》

原文作者：dddd，Biteye

Horizon 平台核心机制

平台架构与运作原理

Horizon 作为一个独立的借贷市场，构建在 Aave Protocol v3.3 之上，专注于 RWA 的深度集成。该平台允许合格用户将代币化 RWA（如货币市场基金、美国国债、指数基金或单只股票）作为抵押品，进行超额抵押借贷，从而将传统金融资产转化为活跃的 DeFi 流动性来源。截至目前，链上 RWA 总价值已超过 260 亿美元，这标志着机构采用代币化的快速发展。

平台的设计围绕两类用户群体：合格的机构投资者可以供应 RWA 抵押品并借入稳定币，而任何人都可以供应稳定币以从机构借款人那里赚取收益。这种双重结构创造了一个独特的生态系统，实现了传统资产与去中心化金融的无缝对接。

解决的核心问题

当前，代币化的现实世界资产面临着根本性困境。尽管这些资产为机构提供了链上传统资产敞口，但它们在很大程度上与 DeFi 生态系统隔离，导致资本效率低下，无法作为抵押品使用，实际上被有效排斥在链上资本市场之外。

Horizon 通过使 RWA 能够直接在 DeFi 中作为抵押品来改变这一现状。机构投资者可以在不需要出售或赎回代币化资产的情况下，解锁稳定币流动性，将 RWA 转变为链上金融的生产性基础组件。

借贷流程详解

借款机制：金融机构或个人可以将代币化 RWA（如来自 Converge 或 xStocks 的资产）供应到 Horizon 市场。当 RWA 代币被存入作为抵押品时，Horizon 会发行一个不可转让的 aToken 来代表该抵押品头寸。用户可以根据其抵押品价值的设定百分比借入稳定币，每种抵押品类型都有自己的贷款价值比（LTV）参数。...