链上费用揭示了 DeFi 向衍生品和国债收益率的转变

主要见解：

• 随着 Tether 和 Circle 从美国国债中赚取收益，稳定币在 DeFi 费用中占据主导地位，将代币变成被动收入机器。
• Jupiter 和 Hyperliquid 等衍生品协议正在快速上涨，交易者押注波动性推动了创纪录的费用和 TVL 飙升。
• 随着 DeFi 从质押、再质押和现实世界的收益选项转向，Lido 正在失去优势，现在正在抢尽风头。

链上费用排名前 10 的 DeFi 协议显示了一件大事：DeFi 正在发生变化。现在，更多的资金流入与国债收益率、衍生品和真实交易活动相关的协议，而不仅仅是掉期和质押。

像 Tether 和 Circle 这样的稳定币发行人赚取的费用最多，而不是像 Uniswap 或 PancakeSwap 这样的大牌 DEX。Jupiter 和 Hyperliquid 等较新的协议正在迅速迎头赶上。

以下是数据告诉我们的内容，以及它对 DeFi 未来的意义。

稳定币正在成为新的收入机器

稳定币不再只是汇款或持有价值。现在，他们正在从美国国库券中赚大钱。

最新的费用图表显示 Tether 和 Circle 位于顶部。这些是稳定币发行人。

Tether 在过去 30 天内赚取了 6.2 亿美元，而 Circle 则带来了近 2 亿美元的收入。这笔钱不是来自加密货币交易;它来自产量。

两家公司都将支持其稳定币（USDT 和 USDC）的美元投资于安全的政府债券，主要是美国国债。这些向他们支付利息（称为 APY 或收益率）。因此，每一美元的 USDT 或 USDC 都可以帮助他们赚取被动收入。这就是他们在费用排行榜上名列前茅的原因。

另一个见解：特定于链的稳定币市值再次上升，尤其是在 Tron、Solana 和以太坊上。发行的稳定币越多，这些发行者获得的收益就越多。简而言之，稳定币发行商现在是 DeFi 的最高收入者，他们甚至不提供掉期、质押或借贷。

DeFi 衍生品协议正在快速增长

Uniswap、PancakeSwap 和 Meteora 等老派 DEX 的收入仍然不错。但他们开始失去优势。

基于 Solana 的交易协议 Jupiter 和自有链上专注于 perps 的 DEX Hyperliquid 的费用正在飙升。7 月，两者都经历了有史以来费用最高的月份之一。

Jupiter 在过去 30 天内赚了近 9900 万美元，Hyperliquid 紧随其后，达到 9700 万美元。

这表明用户正在转向基于杠杆的交易（称为衍生品），而不仅仅是现货掉期。为什么？因为波动带来机会。交易者喜欢 perps，这些平台正在从中受益。

Hyperliquid 的 TVL（锁定总价值）也大幅飙升，证明用户不仅仅是在交易;他们将自己的资金信任给平台。

与此同时，DEX 市场份额正在分裂。Uniswap 仍然领先，但替代品正在获得。交易者正在寻找更便宜、更快、更专业的平台。

Lido 和 Liquid Staking 正在失去 DeFi 的关注

就在一年前，Lido 还是一个收费怪物。现在，它正在滑动。Lido 在费用排行榜上排名 #8，其收入在 30 天内降至仅 7560 万美元。

为什么会跌倒？

首先，以太坊质押收益率下降。其次，再质押和现实世界收益平台（如 EtherFi 和 Renzo）的兴起意味着用户有更好的地方来存放他们的 ETH。大型 DeFi 资金正在向收益率更高、流动性更好的地方流动。

我们还查看了重新质押的 TVL 图表。与 Lido 持平或下降的 TVL 相比，它显示出急剧增长。这意味着用户正在从简单的 ETH 质押转向提供更多奖励或更多实用性的更新质押叙事。

最新的 DeFi 费用排名清楚地表明了一件事：游戏规则已经改变。由于国债收益率，Tether 和 Circle 等稳定币发行人现在处于领先地位。

交易者正在转向 Jupiter 和 Hyperliquid 等衍生品协议。流动性质押不再为王，Lido 跌出了榜首。

无论您是流动性农民、交易者，还是只是观察这个领域，信息都是一样的：遵循 DeFi 费用。

链上费用揭示 DeFi 向衍生品和国债收益率的转变首先出现在 The Coin Republic 上。