想必很多人都有错过 @PlasmaFDN 的不甘，也有对Tether另一条稳定币链 @Stable 的期许，当然更多是困惑，为何 @Tether_to 要同时搞Plasma+Stable双剑合璧策略？Stable会发币吗？稳定币之王Tether到底意欲何为？来，来谈谈我的理解： 简单而言：Tether通过Plasma和Stable的“双剑合璧”策略，其实是要把多年让利给Ethereum 和Tron的“市场红利”给收回来，实现其从稳定币发行方到全球支付基础设施的商业模式大跃迁。 1）先说抢回蛋糕的问题，目前USDT已经有1,700亿美金的体量，年交易量甚至超过了PayPal和Visa的总和，而Tether只能赚3-4%国债利息，虽说年利润也有130亿美金了，但和它实际创造的价值相比简直就牛一毛，如何理解呢？ 比如，USDT作为DeFi流动性的关键一环，其每年产生的交易手续费实际上给了以太坊网络（波动的Gas费），这部分手续费成本由用户承担被以太坊网络捕获了，而Tether并未从中获利，如果Tether自家的稳定币链推出了，理论上这部分交易费就可以纳入囊中了。 另外，都知道Tron凭借USDT的支付需求赚得盆满钵满，仅2024年Tron的收入就有差不多20亿美元，这部分钱Tether也没办法直接受益。 所以，Tether做Plasma和Stable双剑合璧直接动因就是收回多年被以太坊和Tron掌握的USDT交易费用、支付服务费等DeFi生态收益权。 这严重限制了Tether对其USDT庞大稳定币经济的控制权，随着Plasma和Stable基础设施的成熟铺开，这部分让渡多年的红利，是时候重新夺回来了； 2）那么，该如何理解Plasma和Stable的各自定位呢？ Plasma $XPL 是由Tether姐妹公司 @bitfinex 支持获得 @peterthiel 投资的稳定币链，是To C端定位，由Bitcoin提供安全和抗审查特性，其杀手锏是面向TradFi挑战Paypal的支付地位，同时整合100+DeFi协议来虹吸Crypto的原生收益； 比如，Plasma One neo bank产品矩阵，提供10%的被动储蓄受益和4%的消费返现借记卡，若没有监管阻碍，一定会在传统支付赛道掀起轩然大波，抢夺属于Paypal等支付旧系统的市场份额；...