👀Perp Dex 赛道演进：从 DYDX、GMX 到 Hyperliquid
#DYDX（第一阶段）
🔺亮点：将中心化期货体验搬到链上，引入强力“交易挖矿”激励。
🔺问题：激励驱动“刷量—代币涨—再刷量”的正反馈，一旦代币下跌交易量即枯竭，难以持续。
#GMX（第二阶段）
🔺机制：GLP 实物交割池（BTC/ETH/USD 等真实资产），AMM + 做市，稳健抗穿仓。
🔺优劣：稳健但资金效率受限、费率较高、难上长尾资产，用户数峰值不高（核心日活约数百）。
#Hyperliquid（第三阶段）
🔺机制转型：HLP 现金交割池（仅USD/稳定币结算），中央限价订单簿（CLOB）+ 主动做市，撮合与清算全链上、少节点高性能架构。
🔺结果：资金效率与可上币对数量显著提升，长尾资产覆盖广，撮合稳定、波动期不抽流动性，体验逼近CEX。
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