可能稍后会深入思考，但有趣的观察是 @JupiterExchange 与 @HyperliquidX 的对比。Jup 直接追求用户的获取，而 HL 则专注于深度流动性。 对于 Jup，我能看到的主要缺点是他们拥有的产品注意力分散（例如，期货产品实际上是一个非常旧的设计）。好处是因为他们拥有用户，因此可以将这些用户引导到他们构建/收购/合作的新产品上。这增加了收入 + 向经纪模式发展（你存款后就不会离开）-> 没有价值流失。 Hyperliquid 专注于构建最深的流动性，并使其他人能够在其基础上构建（见 @BasedOneX），并作为新的获取层。如果你深入研究 CEX，你会看到相似之处（在区域 + 白标解决方案中）。 这里的缺点是你必须尽量避免踩到你的获取层的脚趾（不过谁知道，也许他们只是构建一切，哈哈）。对我来说有趣的好处是，突然间你能够让其他人代表你进行获取——这几乎就像是一种服务的交易所模型。