Aave刚刚批准了tETH用于他们的核心实例。 这为什么重要： tETH本质上是一个通过Aave本身运行的杠杆质押包装器。现在用户可以以这个已经最大杠杆的头寸借入稳定币。 这是递归杠杆上的递归杠杆。 就在几周前，这笔交易因小幅利率飙升而造成了巨额损失。提款队列达到了历史最高，价差达到了历史最低。 更糟糕的是：tETH已经在Prime Instance上，因此市场之间的隔离已经消失。坏账传染无处不在。 Aave的风险轮廓客观上变得越来越高风险，随着对Ethena的抵押品暴露增加，而tETH更是将其推向风险曲线的更远端，个人认为。 虽然我喜欢Aave，并不是想要悲观，但我预计机构资本在DeFi借贷领域的入驻将倾向于Morpho的金库，而不是Aave。 通过Morpho，机构可以获得不可变的可定制风险参数，并选择他们想要的特定风险/市场暴露。 + 这已经是大多数DeFi策展发生的地方（Steakhouse、Gauntlet等）。 看看Coinbase的cbBTC市场在Morpho上的成功作为早期预览（8%年收益率，同时仅暴露于cbBTC中的超级蓝筹抵押品）。 传统金融将选择通过Morpho金库来策划资本，而金融科技公司（Coinbase、Robinhood、Revolut等）则将这些策划的市场带给零售客户。 更容易以他们可以更有效地承保并保持合规的参数来插入和使用市场。