收益型稳定币是本周期绝对最热门的叙事之一。GENIUS法案进一步巩固了稳定币的地位，而传统金融（TradFi）也尝到了DeFi所能提供的5-15%年化收益率（APY），这远远超过了正常的传统金融收益。 ​ 在这个领域中，绝对的巨头是@ethena_labs和@pendle_fi，目前两者的总锁仓价值（TVL）均超过60亿美元。收益型稳定币的TVL在过去一年中增长了500%以上。 ​ 最新的趋势是我们看到“稳定链”，即专为稳定币使用而设计的区块链，以及专门为稳定币构建的协议。 ​ 稳定币面临的一个问题是，二级市场（DEX）上的流动性不够深厚。大额的7-8位数交易可能会显著导致大多数收益型稳定币脱钩。 ​ 这就是Converge和Terminal希望介入的地方。 ​ ✅ @convergeonchain是一个新的区块链，旨在成为传统金融和数字美元的结算层。 ​ 由@ethena_labs和@Securitize（黑石集团BUIDL）支持。 ​ 他们已经与许多稳定币和真实资产（RWA）领域的最大参与者建立了合作关系，例如： • Maple • Ondo • Securitize • Centrifuge • Ethena • Pendle ​ Converge链不会有新的代币（价值流向ENA）。 ​ ✅ @Terminal_fi是Converge的流动性层（DEX）。 ​ Terminal Finance是一个机构级DeFi协议，作为流动性中心和接口，供受监管的机构访问DeFi收益。它旨在成为一个针对收益型稳定币的DEX。 ​ Terminal正在创建一个可以大规模交易收益型资产的市场。 ​ sUSDe将是DEX的基础货币。 ​ Ethena还推出了sUSDe的机构包装版本iUSDe（需要KYC），该版本将仅在Terminal上交易。 ​ Terminal的预存款在6月底上线，支持USDe、WETH和WBTC。 ​ ✅ @pendle_fi ​ 如你所知，Pendle通过将收益型代币拆分为本金代币和收益代币来提供收益的代币化。 ​ Pendle已经为Terminal预存款推出了池，与普通存款相比，提供50%的额外积分。 ​ tUSDe tETH tBTC ​ 一如既往，Pendle提供的最高积分农场机会。 ​ Pendle和Ethena之间的Penthena共生关系持续增长，Converge + Terminal将为机构KYC限制的Pendle池开放访问。 ✅ 你如何利用这一点？ ​ 通过在tUSDe池中同时耕作Roots（Terminal积分计划）和Sats（Ethena积分计划）。 ​ （如往常一样）Pendle为积分提供了最佳的倍增器，因此如果你计划存款，最好在Pendle LP池中存款，而不是直接在@Terminal_fi上存款。 ​ 根据这些计算（我从@PendleIntern那里偷来的，但更新了数字），我们可以看到，在Pendle LP中存款比直接在Terminal存款多赚约20%的积分（尽管LP的一部分被转换为PTs），此外你还可以赚取Pendle收益。 如果你在寻找纯Root敞口的YT，它们的相对价值大致相同（相对价值），如果我们减去Sats/EtherFi积分的价值。 请注意，由于没有基础收益，你基本上是在购买积分而没有获得任何收益。这将是一个Roots积分有价值的赌注。 ​ 稍后我会回来估算YT的价值，但我确实在YT-tUSDe上投入了不少👀。 ​ ✅ 增长 ​ Terminal在短短一个月内增长到1.35亿美元，且超过75%的总TVL已经通过Pendle存入。 ✅ 结论 ​ Pendle继续成为与收益和积分相关的主要场所。无论是稳定币，还是ETH和BTC等主要币种。 ​ 如果你拿出电子表格，会发现许多隐藏的机会。 ​ 有像Ethena和黑石这样的强大支持者，我相信机构TVL将大量流入Terminal和Converge，这是我愿意下注的赌注。 ​ 我正在用tUSDe LP大力耕作，至少我期待从Ethena Sats空投中获得约4%的年化收益。 ​ 我也持有相当多的YT，因为我们都记得Ethena的80%隐含收益YT，仍然获得了丰厚的回报。