上一个周期的财富效应来自于比特币老玩家、以太坊ICO鲸鱼和DeFi夏季的极端支持者。利润沿着风险曲线流动，从大型币种到中型币种再到小型币种，推动了我们都记得的Altseason。 但这一周期的资本流动发生了重大变化。 在上一个周期，山寨币并不多。因此，流动性几乎可以在每个主要代币之间轮换，每个代币依次创下新高。这是一种提升所有船只的潮水。 这一周期则不同。 机构是新的参与者。他们从比特币ETF的炒作和$CRCL中获利。但他们并没有转向山寨币，而是将利润转向了比特币股票。 加密股票。$COIN。$MSTR。$NAKA。$HOOD。$BMNR和其他一些。 由于只有少数公开上市的公司提供加密货币的敞口，流动性变得集中。这些股票都经历了抛物线式的增长，接连创下新高。这可能就是Altseason，只是这次不是在链上，而是CT被搁置。 我们正在见证一种新的财富效应，这种效应不是由零售山寨币的轮换推动，而是由机构流入加密股。 这种情况会持续多久？没有人知道。但实时观察资本流动，这次是在链外，真是令人着迷。