“代币不是证券，而是商品” 知道这句话是什么意思吗？还有无数脑残为某交易所和项目方被SEC判定为证券义愤填膺。 交易所和项目方都不承认代币是证券，是商品。 如果是证券（security）： 就是你投资了一项有预期收益的金融产品，且有法律权利保障（股权、分红、披露、索赔等）。 法律上受到 SEC 等证券监管机构约束 项目方必须做到： 真实披露信息（白皮书/财务/项目进度） 保护投资者权益（反欺诈） 接受投资者集体诉讼风险 投资者拥有： 明确“权利” —— 如投票权、分红权、清算权 遭到欺诈可索赔 如果是商品（commodity）： 那么它就像你在超市买了瓶水或买了个苹果——你花钱买到了它，但没有人承诺你它未来会升值或创造收益。 不需要披露项目进度 没有义务保障“持有者权益” 项目方几乎零法律责任 投资者没有任何实质权利保障 所以项目方为何都坚称“不是证券”？ 因为一旦承认是证券，他们就要承担一系列法律责任和风险。 这对投资者意味着什么？ ✅ 意味着你不是“投资人”，只是一个“买了虚拟商品的消费者”： 项目失败你无权追责 路线图跳票，没人赔你 你只能寄希望“有人接盘” 无法分享团队收益或未来分红 甚至团队卖光代币跑路也无法维权（法律不支持） 一个讽刺的事实： 很多项目代币的宣传用语：“赋能”、“参与生态”、“持有即参与治理”、“未来共享收益”……👉 听上去像证券，但官方却说：“这只是社区激励，不是证券，也不承诺收益”。 这是合法规避监管的典型语言包装。 ⚖️ 所以 SEC 为什么盯这些项目？ 因为 SEC 认为很多项目“明明实质是证券，却假装是商品或社区代币”，构成非法证券发行。 这也是 Ripple（XRP）、Solana（SOL）、ADA、MATIC 等项目被列为“潜在证券”的原因。 总结： “代币是商品”= 你买了个不能退货、不能索赔、不能分红、不能主张权益的虚拟商品，一切投资都是你自己的责任。