写在 Cookie 第一个榜单结束前的最后一篇推文 上个月在 Cookie 上注意到 Spakr 这个项目，当时一通分析后觉得这个项目绝对被低估了！事实上也是，短短一个月Spark Tvl直接杀进defi前5，上线直接大满贯 @cookiedotfun 的榜单今晚结束，但对 Spark 来说，一切才刚刚开始！ 📌 $SPK 作为新一代 defi 协议，目前的价格被严重低估了 › ••••••••• ‹ “风起于青萍之末，浪成于微澜之间” @sparkdotfi 目前TVL已经干到58亿美元，链上年化借贷规模164亿，年化协议收入突破2000万美元 SPK目前全流通估值不到5亿美元，币价0.047，FDV也不过47亿 这种倒挂，在DeFi板块里其实极为罕见 放眼市场上那些估值吹得飞起但TVL还没上量的项目——Ethena、EigenLayer这些，动辄FDV 150~300亿，靠的是叙事、赛道热度和机构资源；再看老一代DeFi巨头AAVE、Uniswap，哪怕营收在下滑，市值依然能撑在40亿美金左右 #Spark 为什么低估这么多？我想问题在于：它太新、增长太快，以至于传统市场反应不过来 大多数人还没意识到Spark这个结构在DeFi里的独特性 它不是借贷协议附带一个稳定币模块，而是反过来，是稳定币USDS作为核心资产锚 Spark 未来的核心价值，不在于它能卷几个LTV或者收益率，而在于它能不能成为链上的流动性基建单位——这就跟Aave、Compound那种纯抵押借贷系统根本不是一个量级的 $SPK 的释放结构也非常克制。空投阶段只放了2%，而绝大部分代币将在10年内以质押、治理、储蓄激励的形式缓慢释放。对于一个已站稳DeFi第五位、并且几乎每天都有链上实际收益入账的平台币来说，这种释放节奏决定了SPK在未来至少一年都不会有明显的卖压 现在的市场估值还按照“未成长完成的小项目”来给价，结果就是产生了一个典型的结构型洼地——在TVL飞速增长、产品闭环跑通、收入模型逐步成型的当下，价格却依然停留在0.04美元时代，这本质上是市场在犯懒、在错判、在低估 有时候想，真正值得重仓的币，不是讲得多动听的那种，而是那种认知跟不上基本面的 $SPK 现在就是这样一个机会，它不靠炒作、也不讲新瓶装旧酒的伎俩，而是用“链上现金流+稳定系统构建+稳健分发机制”，在熊市下半场偷偷铺好了一条收益闭环的高速公路 #cookie #gSnap