1/ 在2023年11月5日，我发布了我最长且阅读量最高的Twitter线程（47条推文/超过200万次观看），解释了2022年Genesis的崩溃背后的原因，Genesis是Barry Silbert加密帝国的瑰宝之一。这个故事有了重大的进展。🧵

2/ 在我发布这个帖子时，我不得不从公开可用的事实中拼凑出这个故事（例如，@NewYorkStateAG 对 @DCGco 和 @BarrySilbert 的诉讼），但许多细节，尤其是幕后的情况，仍然是个谜。

3/ 许多细节现在已经公开，所指控的事实比我在2023年末写我的帖子时想象的还要震惊。拿杯咖啡，找个舒适的地方坐下，准备了解Genesis崩溃的幕后故事。👇

4/ 5月19日，Genesis遗产代表Genesis债权人在特拉华州衡平法院对@BarrySilbert、@DCGco、@michaelmoro及多位DCG内部人士提起诉讼。诉讼中包含对Silbert及其他人的严重欺诈和违反信托责任的指控。

5/ 普通法投诉描述了西尔伯特及其内部人士如何鲁莽地运作、利用并最终使Genesis破产，经过了一场壮观的欺诈和自我交易的运动。

根据投诉，Silbert及其内部网络早在2021年12月31日就知道Genesis已经资不抵债，但仍继续为自己的利益运营公司，最终在一年多后使Genesis破产。

2015年，巴里·西尔伯特推出了Genesis作为一家加密货币借贷公司。他将Genesis宣传为一个安全的（后来称之为‘蓝筹’）借贷平台，能够对加密货币存款支付固定利率的利息，并将这些加密货币借给借款人。

8/ 然而，Genesis绝对不是安全的。投诉中声称几乎没有贷款承保控制，抵押品标准不足，以及贷款损失准备金严重不足。

9/ 实际上，Genesis是一个“他人资金”的池子，Silbert利用这些资金为他的其他业务（如Grayscale）以及最终为自己创造利润。

10/ 该投诉提供了来自'21和'22的数十份内部DCG文件，揭示了幕后的承认，表明Genesis是DCG的“事实上的财政部”，而Silbert及其忠诚者将DCG和Genesis作为一个单一的企业运营。

11/ 换句话说，Genesis被指控是DCG的"替身"。两者之间的公司独立性（避免母公司责任的法律要求）完全是虚构的。Silbert和DCG为了自己的目的主导了Genesis。

12/ 西尔伯特甚至将DCG从Genesis的借款称为仅仅是“从一个口袋转移到另一个口袋”。被告们知道他们不当行为的影响。

在不可避免的Genesis破产之前，DCG首席财务官@MichaelKraines预测未来的原告将成功辩称：

14/ Kraines甚至进一步描述了一个"如果"的情景，如果Genesis破产的话：

15/ 在2021年，在DCG的指示下，Genesis的借贷活动大幅增长——当年发放了超过1300亿美元的贷款，同比增长587%。这些贷款高度集中于两个交易对手：Three Arrows Capital和Alameda Research。

16/ 三箭资本和阿拉梅达研究都不具备信用，今天两者都已破产。Genesis没有通过用流动资产过度抵押贷款来使用严格的借贷标准，而是接受了他们无法轻易出售的抵押品（分别是GBTC和FTT）。

17/ Genesis的鲁莽借贷活动据称服务于DCG的更广泛目标： 1. 它直接使Silbert的另一项瑰宝Grayscale及其旗舰产品GBTC受益。 例如，3AC和Alameda被允许将GBTC作为贷款的抵押品（尽管Genesis无法轻易出售它），并利用他们借来的Genesis资金将比特币永久转移到Grayscale的GBTC基金，这样通过对管理资产收取2%的永久费用为Silbert创造了收益。 2. 它向DCG及相关实体提供了数亿的无抵押或抵押不足的贷款——使DCG集团本身成为Genesis的第三大交易对手——以优惠的场外条款。

18/ DCG确保Genesis的利润通过对DCG及其附属公司的内部贷款流回DCG，而Genesis对此没有发言权，并通过强制实施旨在扩大Grayscale及Grayscale信托的高风险借贷实践。投诉书说明了这一流动：

19/ DCG内部承认，Genesis的借贷计划在风险管理方面是"盲目飞行"。Genesis的贷款组合也集中在少数几个高风险的交易对手上：

20/ 虽然投诉提供了大量证据表明Silbert及其内部人员意识到他们的错误，但他们的意识不仅仅是内部的；早在2021年，DCG就聘请了声誉良好的外部第三方顾问进行风险评估。

21/ 在对Genesis进行评估后，DCG被警告存在关键的风险管理缺陷，这些缺陷对企业构成了严重风险，包括： - "有限的能力来……分析整体风险，" - "[l]在[Genesis]投资组合中存在大量集中，这在违约情况下会导致‘破坏业务’的情景" - "没有……对意外损失的资本管理。"

22/ 然而，根据投诉，DCG选择不实施任何推荐的审慎风险控制措施，也不增加Genesis的贷款损失准备金。 Genesis的结构使DCG和Silbert能够以很小的风险获利，但却使Genesis面临重大风险。

23/ DCG 的合规典当，Genesis 的前 "首席执行官" Moro 站在一旁，允许 DCG 侵吞 Genesis——这并不奇怪，因为根据投诉，Genesis 的员工如果不同意 Silbert 或拒绝执行 DCG 的命令，就会被解雇，并面临 Silbert 在行业内的影响力的愤怒。

24/ 不久之后，Genesis 就会因 DCG 对 Genesis 资产和借贷平台的持续滥用而陷入困境。

2022年5月，TerraUSD和LUNA崩溃。下个月，3AC也崩溃了。由于缺乏适当的风险控制（DCG曾被建议实施），Genesis的资产负债表上留下了11亿美元的缺口。

26/ 市场动荡导致Genesis的最大贷款方Gemini和Bitvavo开始提出质疑，并威胁要撤回他们客户的资产。

27/ 西尔伯特不打算让他的Genesis储蓄罐受到影响，他介入以掩盖Genesis对其贷方的危机。私下里，他设计了几种潜在的情景，这些情景在投诉中列出：

29/ DCG 准备了发言要点，并向公众传达了错误信息，包括 Silbert 的立场，即 Genesis 正在 "照常营业"，并且拥有充足的流动性、高资本化和 "强劲的资产负债表。"

30/ 据称，DCG要求Genesis的员工在回答关于Genesis在3AC崩溃后财务状况的问题时，向客户背诵Silbert的台词。Silbert还通过他的个人账户放大了Genesis的误导性推文：

31/ 这些由DCG编写的虚假信息旨在鼓励现有客户、交易对手和贷方，包括Gemini和Bitvavo的客户，将他们宝贵的加密货币和法定货币保留在Genesis平台上。它们还帮助诱导新客户加入Genesis。

32/ 在此期间，Silbert、Silbert的兄弟Alan、DCG的投资银行Ducera、Silbert的长期朋友兼Ducera首席执行官Kramer，以及其他DCG的忠实支持者从Genesis提取了他们自己的法定货币和加密资产。

33/ 在将自己与后果隔离后，Silbert和其他DCG内部人士根据投诉策划了多项欺诈行为。其中一个阴谋尤为突出。

34/ 在2022年6月30日，当Genesis的账本关闭时，DCG向Genesis发出了一份所谓的本票，根据该本票，DCG承诺在十年内向Genesis支付11亿美元（年利率1%），直到2032年之前无需支付。

换句话说，DCG 创建了一个机制来说服债权人，Genesis 实际上获得了 11 亿美元的新资本，而实际上， promissory note 并没有提供新的流动性，也没有解决 Genesis 的根本性破产问题。许多债权人被这个陷阱所困，向 Genesis 借出更多资本或首次向他们发放贷款。

2022年9月，DCG策划了另一个Genesis资产负债表的把戏，旨在进一步误导Genesis客户。DCG导致Genesis提前偿还了一笔价值1亿美元的加密货币贷款，该贷款来自DCG的关联公司——

37/ - 该DCG附属公司以分红的形式向DCG支付了同样的1亿美元加密货币；而DCG则以所谓的股权注入形式向Genesis贡献了同样的1亿美元加密货币。

38/ 这笔往返交易并没有改善Genesis的流动性状况，但却误导了Gemini和Bitvavo，让他们相信DCG正在介入为Genesis提供急需的额外流动性。因此，两者都没有撤回他们的资金。

39/ DCG自私的管理不善使Genesis在2022年秋季处于极其脆弱的境地。末日即将来临。当Alameda的姐妹公司FTX在2022年11月11日崩溃时，贷方开始向Genesis催收贷款。

由于Genesis对Alameda的暴露，加上因3AC崩溃而在其资产负债表上出现的11亿美元的缺口，以及对DCG的数亿未偿贷款，Genesis已无希望。

截至2022年11月16日，Genesis暂停了债权人的提款。2023年1月19日，Genesis申请了破产保护。

42/ 正如一位Genesis的员工恰如其分地指出，2022年，DCG让Genesis存活下来，"以便[它]能够掠夺资产负债表……支撑[Genesis]，给人以稳定的印象，然后在能够的时候借款以提取现金。"

43/ 就在一个月前，在与 @RaoulGMI 的采访中，Silbert 令人难以置信地表示 "我们对 Genesis 的活动并没有太多的了解，但我们没有预见到这一点"。投诉中的指控显示，Silbert 知道的远比他在与 Raoul Pal 的采访中所暗示的要多。

@RaoulGMI 44/ 一份由Genesis遗产提交的第二份“对手方投诉”详细说明了在Genesis申请第11章破产的前一年，Silbert及其他人如何在Genesis资不抵债的情况下，进一步滥用Genesis并向自己进行优先转移。

@RaoulGMI 45/ 关键是，Silbert 和其他内部人士在一些关键事件发生时进行了转移——包括 Terra-Luna 的崩溃、3AC 的崩溃，以及 2022 年 11 月 FTX 的崩溃。

在这些事件中，DCG和巴里·西尔伯特（Barry Silbert）延迟了对Genesis的银行挤兑，错误地向Genesis的客户保证"业务稳固"并且"有大量流动性"。与此同时，他们撤回了自己的资产，并从Genesis的美元和加密货币贷款中收回了100%。

47/ 这里是2022年一些关键时刻的详细信息： - 在5月Terra-Luna崩溃后，DCG从Genesis提取了1.54亿美元的美元。Genesis发布了一条措辞谨慎的推文，向债权人保证Genesis“没有直接接触UST和LUNA”，“资产负债表强劲”，并且“有大量流动性”。 - 在3AC崩溃后，Barry Sibert指示Genesis“继续向市场展示[Genesis正在]放贷”，与此同时，DCG及其内部人士同时提取了1.28亿美元。 - 在FTX和Alameda崩溃后，Silbert和其他内部人士从Genesis提取了不少于1.22亿美元，同时指示Genesis在推特上发布其“没有对FTX的重大风险敞口”。

@RaoulGMI 48/ 事实是，Genesis 向 Alameda 扩展了数百万的贷款，而 FTX 的崩溃使 Genesis 的资产负债表上又出现了 3680 万美元的缺口，此外还有由于三箭资本崩溃造成的 11 亿美元的缺口。

@RaoulGMI 49/ 最终，显然Genesis无法再支付客户的提款，因此它在2022年11月16日暂停了所有提款，并停止了借贷活动。 前一天，DCG从Genesis收到了5000万美元的贷款偿还。🤯