关于“REV不重要，因为比特币没有REV”的论点是站不住脚的。 但有一个合理的论点是，目前的REV是一个糟糕的指标，无法准确预测未来的REV（以及链上的未来总经济价值）。 客观来看，这一点在以太坊和Solana上已经得到了验证。以太坊的月度REV曾达到年化216亿美元的峰值（！），而Solana的峰值为年化66亿美元。Solana下降了85%，而以太坊下降了，嗯，比这还要多一点。 对此有两种解释。第一种是，以太坊正在衰退，而Solana正在接管市场，这可能是由于以太坊执行力不足，而Solana执行力出色，或者是Rollup-Centric Roadmap等原因。 第二种解释是，短期REV主要受以下因素影响： - L1代币的财富效应， - 链上发行资产的波动性， - MEV基础设施的不成熟。 在2024年，Solana具备以上三点，而以太坊则没有。这并不意味着以太坊作为一个经济体已经死亡。事实上，情况恰恰相反。以太坊仍然拥有10倍的稳定币市值，3倍的DEX TVL。L1和L2的合并DEX交易量远高于Solana。 某些形式的活动（例如对高度波动资产的赌博）会不成比例地生成MEV和REV。 当Solana的REV达到峰值时，交易费用的中位数和平均值之间存在40倍的差距。这表明极端的右偏分布和高水平的MEV。 问题在于，这种形式的活动似乎不可持续。MEV基础设施逐渐成熟。财富效应趋于平稳。模因币和类似模因币资产的发行迁移到其他地方。 优化REV是一个有趣的目标，但不能以用户增长为代价。MEV基础设施应该成熟，交易费用应该下降（Dencun导致REV出现了大幅下降），即使这意味着短期内REV会减少。