Завдяки щасливому випадку, минулого четверга я отримав перший дзвіночок на NYSE TV, у день, коли Circle вказаний як CRCL. Студія NYSE знаходиться на верхньому поверсі на рівні галереї. Вперше я побував на NYSE на тому ж балконі галереї, коли був хлопчиком з моїм татом. Я пам'ятаю, як у мене склалося враження, що IBM — це величезна компанія, яка уособлює майбутнє.
Персонал і гості гуртка прийшли о 9:15, що набагато більше, ніж більшість дзвоників. Мало того, що підлога була забита людьми, так ще й обидві галереї були заповнені. Коли почалися оплески, рівно о 9:29:30, все інше припинилося. Це не була звичайна чайна церемонія з нагоди відкриття дзвоника. Президент Нью-Йоркської фондової біржі Лінн Мартін стояла поруч з генеральним директором Circle Джеремі Аллером, і фахівці, брокери та інші мешканці поверху приєдналися до какофонії. Енергія охопила весь поверх таким чином, що це здавалося винятковим.
Я нахабно запитав у телевізійників NYSE, який спеціалізований стенд торгував би CRCL. Ніхто й гадки не мав, про що я говорю. Продюсер вирішив перенести наш хіт на підлогу за допомогою ручного мікрофона і на льоту змінити нашу тему з біткоїна на стейблкоіни. Це було добре — багато чого можна сказати про стабільні монети.
Стоячи в декількох метрах від Джеремі Аллера на підлозі поруч з балконом з дзвоником, виконуючи наш п'ятихвилинний відрізок, це була чиста електрика. Це було відчуття, коли ти закінчуєш марафон, а сяючий волонтер кладе тобі на шию медаль.
Виконання та валідація. Це був момент, який став можливим завдяки більш дружній SEC і збігся зі значущим законодавством про блокчейн, але в ньому не було атмосфери захоплення MSTR або юнацького буйства DeFi. Він відчував себе зрілим і фінансовим – дорослі святкували.
Довгостроковий
USDC ожив у вересні 2018 року, якраз перед локальним піком процентних ставок у США. У ретроспективі це був зручний час для запуску, коли керрі (дохід від резервних активів) був позитивним, але очікування прибутковості в криптовалюті (чиї практики в основному виросли у світі з нульовими відсотковими ставками) залишалися низькими. Коли вдарив COVID, у 2020 році, ZIRP (політика нульової процентної ставки) раптово повернулася, загрожуючи бізнес-моделі, але спонукаючи до прийняття криптовалют та експерименталізму.
Коли ФРС агресивно підвищила ставки у 2022 році, щоб допомогти метаболізувати фіскальні стимули COVID на суму 5 трильйонів доларів, стабільні монети зіткнулися з протилежним поєднанням підтримуючих і загрозливих сил: вищими доходами від перенесення, але травмованими ринками.
Невдала спроба Circle SPAC охопила цей перехід. Оголошена в липні 2021 року, коли 3-місячна прибутковість становила 0,05%, угода про придбання Concord була переглянута в лютому 2022 року (коли ставки почали своє історичне зростання) і зрештою припинена в грудні 2022 року — саме тоді, коли ставки досягли 4,42%. Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) так і не оголосила заяву про реєстрацію S-4 чинною. Транзакція «затягнулася» в очікуванні схвалення регулюючих органів, саме в той час, коли базова економіка бізнесу Circle була підтримана стрімким зростанням ставок.
Як і у випадку з врожайністю
зараз, через кілька років в умовах 4-5% ставок, модель адаптувалася і, схоже, працює. Власники USDC можуть отримувати "винагороди" на Coinbase, які схожі на безризикову прибутковість. Грошові активи та заставу в ланцюжку можна покращити за допомогою токенізованих казначейських зобов'язань. Закон GENIUS щодо стейблкоїнів, схоже, знаходиться в хорошій формі для прийняття, відкриваючи ринок для більшого прийняття та участі в стабільних монетах.
Уряд США має нового потенційного багатотрильйонного клієнта для казначейських облігацій США, забезпечуючи вкрай необхідний попит на борг США, який став шаховою фігурою у світовій торгівлі. Circle (та інші емітенти стейблкоїнів) насолоджуються хорошим сценарієм керрі, хоча короткострокова прибутковість має значний ризик відсоткових ставок, зараз він перебуває під пильним контролем акціонерів та аналітиків CRCL.