Hyperliquid ніколи не переверне Binance у щоденному обсязі, і ось чому: Hyperliquid виконала чудову роботу із залученням як 1) роздрібного потоку, так і 2) ліквідності виробника. Один із способів, яким вони це зробили, включає побудову високопродуктивного рівня стану з модифікаціями, які закріплюють книгу замовлень. Одним із прикладів цих модифікацій є те, як Hyperliquid обробляє пріоритет замовлень. Оскільки Hyperliquid має консенсус, кожна транзакція повинна бути буферизована в мемпулі — зазвичай це в середньому близько 3 блоків. Пріоритезація гіперліквідності допомагає ліквідності виробника, оскільки мейкери, які запускають валідатори, можуть бачити вхідні прибуткові транзакції тейкера проти своїх ордерів і згодом скасовувати, а потім змінювати свої ордери. Це те, що ми називаємо лежачим поліцейським: спосіб для менш досвідчених маркет-мейкерів комфортно проводити котирування на CLOB, не турбуючись про те, що їх підхоплять деякі з основних HFT (токсичний потік). Нещодавні твіти Джеффа про прозорість збільшення ліквідності L1 для китів має сенс, якщо ви розумієте, що на біржі є лежачий поліцейський. Однак жодна з великих бірж, де визначення ціни живе для будь-якого активу, як Binance для криптовалюти, так і Nasdaq / CME для акцій і ф'ючерсів, не впроваджує будь-яких зручних для мейкера лежачих поліцейських. Причина цього полягає в тому, що це в кінцевому підсумку обмежить їх обсяг, і виявлення цін переміститься в інше місце. Більша частина обсягу Binance не є маркет-мейкером <> роздрібним трейдером, це маркет-мейкер проти маркет-мейкера. Якщо ви зробите так, що слабший маркет-мейкер матиме можливість вийти зі збиткової позиції — то це значно зменшить здатність маркет-мейкера з реальними альфа-версіями здійснювати виграшні угоди. Давайте трохи спростимо: Hyperliquid має близько $10-20 млрд щоденного обсягу (у хороший день). У той же день Binance має приблизно в 10 разів більше (200 мільярдів доларів). Щоб Hyperliquid відповідав і перевершував цей обсяг, йому доведеться зняти лежачого поліцейського. Період. Hyperliquid не хоче цього робити (з безлічі причин, одна з яких полягає в тому, що HLP так сильно закріплений на стороні виробника CLOB). У зв'язку з цим виникає питання: чому HL є ончейн і прозорим в першу чергу? З їхньою архітектурою лежачого поліцейського відповідь полягає не в чудовій якості. Відповідь полягає в тому, що є певні переваги децентралізації, які ми не будемо називати, якими вони прагнуть скористатися. Коли ви починаєте дивитися на ці твори з висоти пташиного польоту, ви розумієте, наскільки ефективна команда HL у маркетингу, але в кінцевому підсумку чому їхні дизайнерські рішення обмежують їхню ліквідність (і, отже, унеможливлюють переворот). У GTE ми дотримуємося переконаного підходу, що якщо ми хочемо конкурувати, нам доведеться грати в іншу гру, ніж та, що існує зараз. Чи можемо ми взяти найкраще з виконання tradfi (це не конфіденційність, а скоріше справжній клоб пріоритету ціна-час) і найкраще з децентралізації (компонується, без дозволу, стійке до цензури). Ми називаємо це стратегією штанги — HL пішла середнім шляхом, володіючи всім стеком (обмін, l1, matching, oracle) і впроваджуючи такі речі, як лежачі поліцейські, GTE бере іншу сторону цього, віддаючи перевагу двом основним групам, 1) роздрібним і 2) складним HFT. Як це буде виглядати на практиці? Роздрібна торгівля отримає торговий інтерфейс, який матиме широке покриття всіх активів, якими вони хочуть торгувати, зберігаючи при цьому той самий UI/UX, що й CEX (це практично те саме обладнання). HFT отримають мікроструктуру, з якою вони більш знайомі (колокація, в реальному часі, пріоритет ціна-час, без лежачих поліцейських). Якщо ми зможемо подолати цей економічний ланцюжок поставок — GTE перевершить усі біржі за обсягом у довгостроковій перспективі, як у мережі, так і поза нею. Торгуйте швидко, вигравайте швидше. ГТД.