Стан криптовалютних придбань у чотирьох графіках У 2024 році в криптовалюті відбулося понад $2 млрд придбань, а цього року — $2,9 млрд. Ми вивчили цифри та тенденції, щоб зрозуміти, як розвиваються M&A у цій сфері. Наш останній інформаційний бюлетень глибоко занурюється в дані, стратегії та мотивації, що стоять за цією хвилею, а також про те, що засновники можуть зробити, щоб позиціонувати себе як об'єкт придбання. Ось версія TL:DR для тих, хто поспішає. Венчурне фінансування для криптовалют скоротилося на 70% порівняно з піком 2021 року, а річний приплив впав з $23 млрд до $6 млрд. Кількість раундів фінансування впала з 941 у 1 кварталі 2022 року до лише 182 у 1 кварталі 2025 року. Ця посуха капіталу змушує нас дивитися на злиття та поглинання для подальшого зростання. Як і традиційні ринки, злиття та поглинання в криптовалюті слідували за хвилями, які збіглися з ліквідними ринками. • Хвиля 1 (2017-2018): епоха ICO • Хвиля 2 (2020-2022): придбання за рахунок казначейських облігацій • Хвиля 3 (2024-2025+): фаза відповідності та масштабованості Дані свідчать про зрілість ринку. Хоча обсяг придбань знизився з піку 2022 року, середній розмір угод зріс з 25 мільйонів доларів у 2022 році до 64 мільйонів доларів у 2025 році, що свідчить про перехід до меншої, але більшої, більш стратегічної угоди. Цільові категорії суттєво еволюціонували. Нещодавні придбання були зосереджені на майданчиках деривативів, брокерських рейках та інфраструктурі стейблкоїнів, які поглинули >75% розкритої вартості угод з 2024 року. Це відображає регуляторну ясність, що виникає в цих вертикалях. Багаті грошима компанії, такі як Coinbase ($9 млрд готівкою), Kraken ($454 млн операційного прибутку) і Stripe ($2 млрд FCF), лідирують у цій хвилі, здійснюючи стратегічні придбання, які забезпечують регуляторні опори, таланти та інтеграцію технологій. Ось детальна інформація про те, хто займається придбанням клієнтів. У 2021–22 роках біржі лідирували в цьому питанні, придбавши інфраструктуру, гаманці та рівні ліквідності для захисту частки ринку. До 2023–24 років естафета перейшла до платіжних компаній і платформ фінансових інструментів, націлених на такі продукти, як NFT-рейки, брокери та інфраструктура структурованих продуктів. Але зі зміною правил і недостатнім обслуговуванням ринку деривативів, такі біржі, як Coinbase і Robinhood, повертаються в якості покупців і збирають деривативи і брокерську інфраструктуру. Ми поділяємо криптовалютні придбання на чотири широкі моделі, що перетинаються: 1. Залучення талантів — Коли глибоких технічних талантів не вистачає, а цикли найму повільні, придбання стають швидшим шляхом до здібностей. Замість того, щоб наймати по одному, еквайри об'єднують перевірені, високоефективні команди. Уявіть, що Coinbase купує Agara, щоб залучити інженерні таланти в галузі штучного інтелекту, або @0xPolygon придбання Mir (зараз @0xPolygonZero) і Hermez, щоб поглинути провідних криптографів ZK. Логіка проста: команди з доставки цінніші за резюме. 2. Розширення можливостей — деякі придбання призначені для розширення набору продуктів фірми або його перенесення в нові домени. Придбання компанією Jupiter компанії Drip Haus є яскравим прикладом переходу від DeFi до NFT, щоб привернути увагу творців. Ці придбання додають відсутні функції або відкривають вертикалі, внутрішнім будівництвом яких знадобилося б занадто багато часу. 3. Розподіл інфраструктури – ці угоди спрямовані на глибше вбудовування основних інструментів у стек покупця для посилення захисту. Наприклад, ConsenSys, придбавши MyCrypto, покращила MetaMask, запровадивши інший підхід до UX та підтримку довгострокових активів. Замість того, щоб заново винаходити велосипед, чинні компанії впроваджують зовнішні інновації у свою існуючу інфраструктуру. 4. Залучення користувацької бази – це найпряміший шлях до масштабування. Придбання Gem OpenSea стосувалося не лише технологій, а й залучення високовартісних трейдерів NFT. У середовищах, де зростання користувачів відбувається повільно та дорого, придбання усталених спільнот із високою залученістю та купівельною спроможністю забезпечує швидшу рентабельність інвестицій, ніж маркетингові чи стимулюючі кампанії. Сьогоднішнє фінансове середовище вимагає прагматизму. Для фаундерів презентація тепер має відповідати на два питання: чому ми повинні піднімати питання і чому хтось може захотіти це купити? Венчурний капітал більше не рухається вільно. Видатні підвищення, про які ми чуємо, є винятками, а не показниками повернення. Більшість фондів зосереджуються на продуктах із популярністю, доходом і доведеною цінністю. Це робить придбання серйозною альтернативою черговому невизначеному циклу збору коштів. У той же час покупці є більш стратегічними, ніж будь-коли. Вони використовують придбання, щоб вийти на нові ринки, отримати ліцензії, поглинути користувачів або стиснути роки розробки в одну транзакцію. Якщо те, що ви створили, спрощує дотримання вимог, розблоковує дистрибуцію або прискорює відповідність продукту ринку, ви вже на чиємусь радарі. Ця ера криптовалют буде визначатися тим, що триватиме. І все частіше триває те, що набувається. Будуйте так, ніби ваше майбутнє залежить від того, хто хоче володіти тим, що ви зробили. Тому що, напевно, так.