Ціна did

Сценарій: Олівер, Mars Finance Ми переживаємо момент розколу в криптосвіті. З одного боку, спостерігається безпрецедентний інституційний бум: гіганти Уолл-стріт, такі як BlackRock і Fidelity, прийняли біткоїн безпрецедентним чином, а їхні спотові ETF-продукти поглинули десятки мільярдів доларів традиційного капіталу, як насосна машина; Суверенні фонди та державні пенсійні фонди також почали непомітно включати криптоактиви у свої величезні портфелі. Ця хвиля робить наратив про те, що «криптовалюта стає мейнстрімом», звучить надзвичайно реалістично. Але з іншого боку, криптосвіт ніколи не здавався широкому загалу таким далеким. Якщо не брати до уваги дикі коливання цін і розповіді кількох спекулянтів, він майже не присутній у повсякденному житті. Колись галасливий ринок NFT замовк, і ігри Web3, на які колись покладали великі надії, не змогли «розірвати коло». Ця величезна різниця в температурах становить основне протиріччя: з одного боку, це свято для фінансової еліти, а з іншого боку, мейнстрімний світ спостерігає за вогнем. Як ми розуміємо цей розрив? Саме на цьому тлі керівники Visa, включаючи її генерального директора Альфреда Ф. Келлі-молодшого, кілька разів висловлювали глибоке судження: криптовалюти знаходяться на стадії, схожій на «електронну комерцію на початку 90-х», і хоча вона ще не повністю зрозуміла громадськості, її базова технологія та екосистема швидко дозрівають і ось-ось відкриють «суперпереломний момент» кривої прийняття. Дослідження, проведені Wells Fargo та іншими установами, надають дані, що підтверджують цю метафору. Звіти про дослідження показують, що крива прийняття криптовалют користувачами разюче схожа на інтернет на початку 1990-х років. Незважаючи на те, що Інтернет народився в 1983 році, до 1995 року ним користувалося менше 1% населення планети. Це число схоже на відсоток користувачів криптовалюти сьогодні. Історія показує, що проривні технології повинні пройти через довгий, повільний і заплутаний період підйому, перш ніж вони вибухнуть. Однак ця, здавалося б, ідеальна аналогія може затьмарити глибшу істину. Історія – це не просте повторення. У сучасному криптосвіті еволюція сценарію повністю переписується двома неймовірними змінними - входженням фінансової «регулярної армії» і зростанням штучного інтелекту (ШІ). Це не тільки повторення історії, а й прискорена і зовсім інша еволюція. Велетень Старого Світу, піонер Нового Світу Революція електронної комерції 1990-х років була класичною грою «руйнівників». Amazon, eBay і PayPal були «вискочками», які піднялися з периферії мейнстрімного ділового світу, кинувши виклик традиційним гігантам, таким як Walmart і Citibank, за допомогою нових правил. Це була героїчна епоха для гаражних підприємців та венчурних капіталістів, а головною лінією історії були «підрив» та «заміна». Сьогодні історія криптовалют представляє зовсім інший наратив. Найяскравішими першопрохідцями стають вже не лише шифропанки у худі, а й фінансові «регулярні війська» у костюмах та шкіряному взутті з Уолл-стріт та Кремнієвої долини. Вони намагаються не зруйнувати старий світ, а намагаються «перенести» весь старий світ на нове технологічне дно. Широта і глибина цієї зміни «навиворіт» буде яскраво продемонстрована в 2025 році. Пророцтво генерального директора BlackRock Ларрі Фінка про «токенізацію активів» прискорюється. Після успіху спотових ETF на Bitcoin у 2024 році BlackRock співпрацює з Securitize, щоб запустити свій перший токенізований фонд BUIDL на Ethereum, перетворюючи акції традиційних фондів грошового ринку на токени, які можна циркулювати 24/7 на блокчейні. Тим часом кількість компаній, які використовують криптоактиви як стратегічні резерви, відомі як DATCO, різко зросла: загальна кількість криптоактивів, що зберігаються на їхніх балансах, історично перевищила 100 мільярдів доларів. Більш важливою змінною є зміна у ставленні уряду США. Неоднозначне, а іноді й вороже регуляторне середовище минулого набуває рішучого повороту у 2025 році. Уряд США не тільки став значним власником самого біткойна (майже 200 000 біткойнів було конфісковано через правоохоронні органи), але, що більш важливо, він почав встановлювати чіткі «правила гри» для галузі. Закон GENIUS, підписаний у липні, є першою всеосяжною федеральною нормативною базою для стейблкоїнів у Сполучених Штатах, що забезпечує шлях відповідності для ринку з ринковою капіталізацією понад 250 мільярдів доларів. Відразу після цього указ, що дозволяє американським пенсійним фондам на суму 9 трильйонів доларів інвестувати в альтернативні активи, такі як криптовалюти, відкрив величезні додаткові входи капіталу для ринку. Це визнання зверху вниз повністю змінило розрахунок ризику і прибутковості інституційного входу, а також зробило основу цієї зміни надзвичайно міцною. Штучний інтелект: Пошук «нових видів» на рідному економічному ґрунті Якщо прихід фінансових гігантів відкриває для криптосвіту шосе в реальний світ, то вибух штучного інтелекту привів перших справжніх «аборигенів» на цей новий континент. Інтернет в 1995 році вирішив проблему з'єднання «людей» і «інформації» і «людей» і «товарів». Суть електронної комерції полягає в оцифруванні та онлайнізації бізнес-діяльності людського суспільства. Наступна ера, в яку ми вступаємо, буде епохою економічної співпраці між «ШІ» та «ШІ». Штучний інтелект як нова сила продуктивності створює цифровий контент, код, дизайн і навіть наукові відкриття з безпрецедентною швидкістю. Ці цінності, створені штучним інтелектом, терміново потребують відповідної та рідної економічної системи. Шифрування якраз для цього. Уявіть собі сценарій: програма для дизайну зі штучним інтелектом сама по собі створює унікальний витвір мистецтва. Його можна карбувати в NFT (невзаємозамінний токен) за допомогою смарт-контракту, тим самим отримуючи унікальне, перевірене право власності. Згодом інша маркетингова програма зі штучним інтелектом може виявити NFT і самостійно вирішити заплатити невелику комісію за криптовалюту для його просування в соціальних мережах. Якщо агенту з пошуку штучного інтелекту для бренду одягу сподобається цей дизайн, він може безпосередньо взаємодіяти зі смарт-контрактом, що містить NFT, автоматично сплачувати ліцензійний збір і отримувати дозвіл на виробництво 1 000 футболок. Весь процес не вимагає будь-якого втручання людини, а створення, підтвердження, обіг і розподіл цінності завершуються миттєво в ланцюжку. Це не наукова фантастика. Засновник Ethereum Віталік одного разу зазначив, що поєднання штучного інтелекту та шифрування може вирішити основні проблеми один одного: ШІ потрібні надійні правила та володіння активами, тоді як криптосвіт потребує «користувача», який може діяти автономно. Ці симбіотичні відносини породжують нові сценарії застосування. Наприклад, децентралізовані обчислювальні мережі, такі як Akash Network, дозволяють розробникам штучного інтелекту орендувати незадіяні обчислювальні потужності GPU по всьому світу для криптовалюти; Моделі штучного інтелекту в ланцюжку намагаються створити більш прозорі та стійкі до цензури інтелектуальні системи за допомогою економічних стимулів токенів. Ця економічна діяльність на основі штучного інтелекту може бути набагато масштабнішою та швидшою, ніж людська бізнес-діяльність разом узята. Йому потрібен глобально уніфікований, програмований рівень розрахунку вартості з низьким коефіцієнтом тертя. Це основна цінність криптотехнології, а також грандіозне бачення, до якого не міг дотягнутися Інтернет 90-х. Що ми шукаємо, це наступний "Amazon" або "TCP/IP"? В умовах таких змін інвестори та будівельники часто задаються питанням: хто буде «Amazon» або «Google» криптосвіту? Саме це питання може бути обмежене історичним досвідом. Успіх Amazon побудований на моделі платформної економіки Web 2.0 - централізованої компанії, яка надає відмінні послуги і залучає велику кількість користувачів, в кінцевому підсумку формуючи мережевий ефект «переможець отримує все». Однак духовне ядро криптосвіту лежить у «протоколі», а не «платформі». Його метою є створення відкритої, нейтральної та інклюзивної публічної інфраструктури, такої як TCP/IP (базовий протокол зв'язку в Інтернеті). Тому майбутнім переможцем може стати не закрита бізнес-імперія, а відкрита екосистема або загальноприйнятий базовий стандарт. Ми бачимо, що мережа рівня 2 (наприклад, Arbitrum або Optimism) стала фактичним несучим рівнем для більшості додатків завдяки своїй чудовій продуктивності та екосистемі розробників. або це може бути крос-чейн протокол зв'язку (наприклад, LayerZero або Axelar), який стає «маршрутизатором цінності», що з'єднує всі блокчейни; Або стандарт децентралізованої ідентифікації (DID), який стає єдиним паспортом для всіх користувачів для входу в цифровий світ. Переможці цих шарів «протоколу» матимуть зовсім іншу бізнес-модель, ніж Amazon. Замість того, щоб отримувати прибуток, стягуючи високі податки на платформу, вони фіксують цінність зростання всієї екосистеми за допомогою свого нативного токена. Вони більше схожі на комунальні служби, такі як міські дороги та системи водопостачання, ніж на домінуючий супермаркет. Звичайно, це не означає, що у прикладного шару немає шансів. На додачу до цих відкритих протоколів все одно народжуватимуться великі компанії. Але ключ до їхнього успіху полягатиме вже не в будівництві закритих ровів, а в тому, як краще використовувати ці відкриті протоколи для створення унікальної цінності для користувачів. Нарешті, повернемося до цієї цитати: якщо ви готові розглядати рішення генерального директора Visa як сигнал, а не як рішення, важливіше питання полягає в тому, «як ми можемо перетворити цей сигнал на практику?». Для підприємств це комплексний проект від стратегічного стикування, підготовки комплаєнсу до посадки продукції; Для приватних осіб та інституційних інвесторів важливо чітко розрізняти довгострокові перспективи та короткострокові коливання, не сліпо слідувати за ними та не пасивно уникати їх, а також шукати ончейн варіанти використання, які можуть принести цінність у реальній економіці. Історія дає нам дві речі: одна – це дзеркальне відображення, що дозволяє нам бачити можливі траєкторії; Другий – це урок, який слід пам'ятати, що кінцевим переможцем часто є не найшвидший спекулянт, а інфраструктура та платформи, які є стійкими, реальними та можуть охоплювати цикли. Сьогоднішня крипта пише дві частини сценарію одночасно - жваву ринкову новелу і повільну інфраструктурну довгу історію. Якщо Visa вірна, то наступне десятиліття стане ключовим десятиліттям для останньої, щоб прискоритися до мейнстріму.