Обсяг експірації опціонів: Як опціони 0DTE змінюють ринки

Розуміння обсягу експірації опціонів та зростання популярності опціонів 0DTE

Обсяг експірації опціонів відноситься до загальної кількості опціонних контрактів, які закінчуються в певний день. Цей показник привернув значну увагу в останні роки, особливо з ростом популярності опціонів з нульовим терміном дії (Zero Days to Expiry, 0DTE). Ці фінансові деривативи, які закінчуються в той же день, коли вони торгуються, стали центром уваги як роздрібних, так і інституційних інвесторів.

У травні 2025 року опціони 0DTE становили понад 61% обсягу опціонів на S&P 500, що підкреслює їх швидке впровадження. Хоча ці інструменти пропонують привабливість швидких прибутків із визначеними ризиками, вони також мають значні виклики, особливо для роздрібних трейдерів. Давайте розглянемо динаміку опціонів 0DTE та їх вплив на ширший ринок.

Що таке опціони 0DTE?

Опціони з нульовим терміном дії (0DTE) — це контракти, які закінчуються в той же день, коли вони купуються. Ці опціони дають трейдерам право, але не зобов'язання, купувати або продавати актив за заздалегідь визначеною ціною. Однак їх короткий термін дії робить їх високоспекулятивними та ризикованими.

Основні характеристики опціонів 0DTE

• Високий ризик, високий прибуток: Потенціал швидких прибутків компенсується високою ймовірністю втрат, особливо для недосвідчених трейдерів.

• Визначений ризик: Трейдери знають максимальну потенційну втрату заздалегідь, яка обмежується премією, сплаченою за опціон.

• Волатильність ринку: Популярність опціонів 0DTE пов'язана зі збільшенням волатильності ринку, особливо в дні експірації.

Динаміка «хижак-жертва» в торгівлі опціонами 0DTE

Дослідження Університету Мюнстера висвітлює тривожну динаміку на ринку опціонів 0DTE. Досвідчені трейдери, часто інституційні інвестори, переважно продають опціони 0DTE, отримуючи прибуток від премій, сплачених роздрібними інвесторами. Це створює відносини «хижак-жертва», де роздрібні трейдери часто зазнають втрат.

Чому роздрібні трейдери зазнають труднощів?

• Транзакційні витрати: Вони становлять 70% загальних втрат у торгівлі опціонами 0DTE, що ускладнює роздрібним інвесторам досягнення беззбитковості.

• Брак досвіду: Роздрібні трейдери часто не мають складних стратегій і інструментів, які використовують інституційні гравці.

Вплив експірації опціонів на волатильність ринку

Дні експірації опціонів, особливо ті, що включають контракти 0DTE, відомі підвищеною активністю на ринку. Трейдери коригують свої позиції або закривають ставки, що призводить до значних коливань цін. Це явище ще більше посилюється теорією «максимального болю», яка припускає, що активність торгівлі перед експірацією часто наближає ціну базового активу до рівня, де більшість опціонів закінчуються без вартості. Це вигідно для продавців опціонів, але може дестабілізувати ринки.

Занепокоєння щодо дестабілізації ринку

• Посилені коливання цін: Критики стверджують, що опціони 0DTE сприяють хаотичним коливанням цін, підриваючи стабільність ринку.

• Довіра інвесторів: Спекулятивний характер опціонів 0DTE може відлякувати довгострокових інвесторів, впливаючи на загальне здоров'я ринку.

Регуляторні заходи для вирішення проблем спекулятивної торгівлі

Регулятори по всьому світу звертають увагу на ризики, пов'язані з торгівлею короткостроковими опціонами. Наприклад, SEBI в Індії розглядає заходи для обмеження спекулятивної торгівлі, такі як продовження термінів експірації та стимулювання участі в готівковому ринку. Ці кроки спрямовані на збалансування активності ринку та зменшення потенційної волатильності.

Можливі регуляторні зміни

• Продовження термінів експірації: Збільшення терміну дії опціонних контрактів може зменшити спекулятивну торгівлю.

• Зниження транзакційних витрат: Зменшення податків на операції з цінними паперами (STT) може зробити торгівлю більш доступною для роздрібних інвесторів.

Порівняння торгівлі опціонами на традиційних і криптовалютних ринках

Хоча опціони 0DTE домінують на традиційних ринках, таких як S&P 500, ринок криптовалютних опціонів також демонструє значне зростання. Опціони на Bitcoin та Ethereum щомісяця досягають мільярдів доларів у контрактах, хоча ринок залишається меншим за спотовий ринок.

Основні відмінності

• Розмір ринку: Традиційні ринки опціонів значно більші за криптовалютні.

• Волатильність: Криптовалютні ринки за своєю природою більш волатильні, що може посилювати ризики та винагороди торгівлі опціонами.

• Хеджування проти спекуляції: Інституційні інвестори історично використовували опціони для хеджування, але роздрібні трейдери на обох ринках часто використовують їх для спекуляції.

Альтернативні стратегії для роздрібних трейдерів

З огляду на високі ризики, пов'язані з опціонами 0DTE, роздрібні трейдери можуть отримати вигоду від вивчення альтернативних стратегій для зменшення втрат. До них належать:

• Довгострокові опціони: Вибір контрактів із довшими термінами дії може надати більше часу для реалізації угод.

• Стратегії хеджування: Використання опціонів для захисту від потенційних втрат в інших інвестиціях.

• Освіта та інструменти: Використання освітніх ресурсів і торгових інструментів для прийняття обґрунтованих рішень.

Майбутнє опціонів 0DTE та стабільність ринку

Незважаючи на їх зростаючу популярність, опціони 0DTE критикують за посилення коливань цін і дестабілізацію ринків. У міру того, як регулятори та учасники ринку адаптуються до цих викликів, майбутнє торгівлі короткостроковими опціонами, ймовірно, включатиме баланс між інноваціями та управлінням ризиками.

Основні висновки

• Обережність роздрібних інвесторів: Роздрібні інвестори повинні обережно підходити до опціонів 0DTE через їх високий ризик.

• Еволюція регулювання: Постійні регуляторні зміни можуть змінити ландшафт торгівлі опціонами.

• Динаміка ринку: Взаємодія між роздрібними та інституційними трейдерами продовжуватиме впливати на тенденції ринку.

На завершення, хоча опціони 0DTE пропонують унікальні можливості, вони також несуть значні ризики. Розуміння динаміки обсягу експірації опціонів і впровадження обґрунтованих стратегій може допомогти трейдерам ефективніше орієнтуватися в цьому складному ринку.